十八大代表郭树清：新股发行改革重点在询价制度

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中国证监会主席郭树清:

“新股发行改革已经取得了基本进展，但仍有一些不尽人意的地方。新投机、小投机和不良投机是市场中长期存在的问题。”郭树清表示，要继续推进新股发行制度改革，应以信息披露为中心，以合理询价和合理询价制度为重点。

《中国经济周刊》记者魏|现场报道第十八届全国代表大会

11月11日，十八大代表、中国证监会主席郭树清在十八大新闻中心接受集体采访时表示，十八大报告提出发展多层次资本市场，对于推动我国经济发展由要素投入向创新驱动转变具有决定性意义。

债券市场:中小企业民间讨债意义重大

郭树清表示，与股市低迷相比，债券市场在交易量、交易量和交易活动方面表现积极。例如，指数在上升，期货市场和股票市场的交易量都在大幅增加。“期货市场交易量为11.5亿手，同比增长32.5%，交易量为135万亿元。”

“如果我们现在把国债和机构债券加在一起，我们也叫公司债券和信用债券，它们的余额可以达到20多万亿元，这相当于股票市场的市值。”郭树清指出，从企业债券和信用债券来看，数量仍然非常有限，余额只有5万亿至6万亿元。

目前，中小企业融资难已成为我国经济领域最突出的问题之一。中国证监会计划在股票基金和风险资本方面提供支持。

“最基本的是正在修订的《证券投资基金法》，该法将把对基金，特别是私募股权基金的监管纳入统一考虑范围。”郭树清表示，私募股权基金、产业投资基金和风险投资基金的监管将有别于公共基金和其他金融机构。

郭树清认为，债券市场和股票市场应该达到平衡，企业融资应该“两条腿走路”。为了满足中小企业的融资需求，中国证监会新开放了中小企业民间债务，实际上相当于国外高收益债务或高风险债务。“虽然目前发行规模只有50亿元左右，但意义重大，那就是为那些有潜力但也有风险的中小企业，以及那些具有风险识别能力和研究分析能力的机构，找到一条债券融资的道路。投资者和高端个人投资者找到了投资渠道和机会。”

由于历史原因，中国债券市场由国家发展和改革委员会、中国人民银行和中国证监会共同管理，各部门难以协调统一，给企业和投资者带来不便。“去年底以来，我们三人建立了部际协调机制，达成了推动债券市场统一发展、统一监管的协议。”郭树清解释说，所谓统一开发和监管，不是开发单一品种和单一交易方式，而是鼓励多品种和多交易方式。

“我们不仅仅是在一个交易场所，简单地将银行间市场和交易所市场合并，而是在制度安排方面逐步抑制评级和风险管理。”郭树清说，这项工作进展顺利，虽然问题还没有最终解决，“我相信我们三个部门在下一步深化改革中会继续合作。”

股市:压力和信心

“a股市场有8000万投资者，涉及2亿多人。资本市场已经成为热门话题，投资者对股市的预期给我们带来了很大压力。虽然我们不对股票的涨跌负责，但与发达国家不同，中国的监管机构需要承担一定的责任，但不是全部责任。”郭树清说道。

近年来，股票市场经历了大起大落和频繁波动。郭树清认为，中国资本市场还不成熟，结构不合理，资源配置效率低。他希望通过专业金融机构帮助个人投资，支持更多专业金融机构成长，帮助股市保持稳定。“作为一个新兴市场，我国资本市场仍然存在许多不可回避的问题，如投资者结构和投资理念等，但这些问题可以通过努力来解决。我们对中国资本市场的未来发展充满信心。”

郭树清表示，中国证监会把发展多层次资本市场放在突出位置。“包括主板、创业板和现在正在扩大试点的新三板，累计上市公司数量已经达到157家，其中7家已经转移到创业板，所以还剩下150家，融资金额虽小，但对企业来说是非常大的。促进这一作用，因为它的股权是可移动和可转让的，然后我们将继续推进。”

与此同时，中国证监会开始清理整顿各地违规交易场所，允许各地发展区域性股权转让市场。“这与新的第三届董事会的不同之处在于，根据《公司法》和《证券法》的规定，投资者和股东的人数不得超过200人。”郭树清表示，通过多元化投资机构和私募股权投资基金、产业投资基金、风险投资基金等投资工具，为企业和个人创业提供资金支持。

在新股发行问题上，中国证监会开始实施第三轮新股发行制度改革。“改革取得了基本进展，但仍有一些不尽人意的地方。比如，个别新股的发行价太高，监管部门很不愿意看到。”郭树清用指标解释了这个问题。“例如，此次发行的平均市盈率已降至不到30倍，而去年为48倍，前年为58倍。这是一个很大的下降。”

此外，首日交易价格也较去年同期大幅下跌。郭树清说，这个数字大约是20%。“新投机、小投机和不良投机是市场中长期存在的问题。”郭树清表示，要继续推进新股发行制度改革，应以信息披露为中心，以合理询价和合理询价制度为重点。

国际委员会:最近没有启动任何计划

国际板的推出已经探索了很长时间，并被列入“十二五”规划纲要，但国际板的开放还涉及很多问题。"包括交易、法律、会计和监管问题."郭树清表示，外界担心，在外国公司交易的影响下，股市将影响股市的资本流动。“我认为这种担心没有太多根据。”

郭树清分析说，根据证监会的统计，中国的年储蓄水平相当于gdp的50%左右，而今年的gdp是50万亿，50%是25万亿。“那一年的储蓄超过了股市。在过去的7-8年里，中国的储蓄是净流出，这不仅支持了巨大的国内建设成本，也支持了许多国际投资和发展。当时净资本每年流出4000亿美元，现在估计约为2000亿美元。”

中国经济发展迅速，但资本市场与发达国家仍有差距。“现在的股市与美国相比只有五分之一左右。他们值16.5万亿美元，我们值3万亿美元。”郭树清表示，这也是中国许多企业难以筹集资金的原因。

“今年以来，我们扩大了合格境外机构投资者和人民币境外机构投资者的投资额度。qfii从300亿美元增加到800亿美元，rqfii从200亿元增加到700亿元。”郭树清表示，在十八大召开之前，香港特别行政区的财政官员也提出要扩大rqfii的规模，希望能增加2000亿元。“我们同中国人民银行和国家外汇管理局进行了汇报和沟通，他们原则上同意。现在我们正在制定具体的措施，很快就会按照计划实施，一些手续也会办完。”

郭树清认为，应该加快专业机构投资者的发展。“我们现在在这个市场上占专业机构投资者不到16%，而欧美国家的比例是70%~80%。个人储蓄和个人投资通过专业的财务管理。”郭树清希望更多的专业机构投资者能够在中国成长。

郭树清表示，国际板的推出非常令人担忧，也容易被误解。"我们最近没有推出国际板的计划."