周小川谈资本项目可兑换：会有管制并非百分之百自由

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在详细阐述货币政策理念和11月底的十八大报告后，中国央行行长周小川昨日描述了中国资本账户开放的“路线图”。

刚刚参加中央经济工作会议的周小川在三亚金融经济国际论坛上表示，资本项目可兑换是中央经济工作会议推动改革开放、加快发展的内容之一，但资本项目可兑换并不意味着100%的自由。

周小川指出，中国资本可兑换应具备反洗钱功能，限制“避税天堂”的方向，坚持宏观审慎工具，有效监管营运资本。与此同时，中国“不欢迎快进快出的套利热钱。”

“澄清”的概念:它不一定与汇率自由有关

根据Caijing.com的说法，周小川首先推广了资本账户可兑换的概念。

周小川表示，资本账户可兑换没有明确的定义。“国际货币基金组织(imf)有一个很大的表，叫做七类四十项，也就是说，七类衡量这种可兑换性，还有四十项，但还不能确定它们是否全部或有多少可以被认为是资本账户可兑换性，而资本账户可兑换性是一个模糊的目标。

在这里，周小川还着重“澄清”了资本项目可兑换的四个误区。

周小川表示，资本项目可兑换与汇率完全自由浮动之间没有必然联系。例如，中国香港的联合汇率与美元挂钩，但港元可能是世界上最自由兑换的货币之一。

此外，资本账户可兑换性不一定与跨境资金的自由转移以及是否控制外汇有关。例如，美国人从事反洗钱和反融资活动，并对一些国家实施金融制裁。

最后，资本账户可兑换性和本币国际化并不完全相关。因为“世界上大多数开放的小国，并不是每个人都说当你可以自由兑换的时候，你必须用它作为国际货币。”

"换句话说，自由交换很少能实现100%的自由."周小川说道。

“中国人心中的想法”:继续监控敏感项目

周小川接着介绍了中国关于资本账户可兑换的想法。

“我们刚才所说的也意味着，如果我们参与其中，我们不会说我们将在七个类别和四十个项目中进行100%的自由交换。我们保留一些监控项目，并控制一些敏感项目。就像其他人一样，这是反洗钱。反腐败、反“避税天堂”等形式。例如，中国人外出避税也是我们税源的损失，对此我们必须加以管理。”周小川说道。

其次，周小川表示，中国将坚持使用宏观审慎工具，以防止类似泰国的亚洲金融动荡。周小川认为，就资本可兑换性而言，如果一个国家很容易借入外债，对私营部门和公共部门都不利。

第三，周小川认为，引进外资进入国内股票和债券市场需要逐步放开，需要通过一个制度来实现；从中期和长期来看，中国欢迎外国投资股市和债市，不欢迎对冲基金来来去去。此外，中长期投资的退出需要有序，不能在短期内退出。

“我们防止各种漏洞的另一个原因是，这一政策的体制是一个很大的变化，中间会有很多漏洞和摩擦，需要清理。”周小川说道。

最后，周小川强调，如果出现金融危机或经济危机，中国必须能够根据imf的规定采取特殊措施。

“要制定一份路线图，还有很多工作要做。”

“如果你需要制定这个路线图时间表，你会发现还有很多工作要做。”周小川在昨天演讲的最后一部分说道。

“首先，有一些思维上的变化和一些理解上的问题。这必须存在。”

其次，周小川认为，很多工作是在法律法规的修订上，还有很多关于外汇的事情需要修补。“从俄罗斯还是有些经验的，他说你制定了一个程序，把过去所有的规定都拿出来，翻过来。有些距离较远的部门，例如旅游部门，乍看之下会妨碍兑换的概念。”

最后，周小川说，另一个问题是改革涉及到跨部门的协调，“这种协调需要一定的时间。”