中国经济将随房地产投资在今年底触底优房客

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6月14日，港交所首席中国经济学家巴曙松在伦敦金属交易所2016年亚洲年会上发表讲话，称当中国房地产投资触底时，整个经济的增长率将触底。

巴曙松表示，中国目前面临几大挑战，如消化过剩产能、去杠杆化和房地产行业去库存化。他预测，中国经济将在今年年底和明年初随着房地产投资触底。

当前房地产市场的一个特点是，虽然销售有明显改善，但库存继续增加，三线和四线城市的去库存压力仍然很大。

目前，内地房地产业正在发生深刻的变化:一线城市的房地产市场正在从一个新的住房市场向二手房交易比重较大的股票市场转变，房价形成机制也将发生变化。与此同时，一线城市的人口流入放缓，甚至开始从净流入转为净流出。一线城市的房价波动比其他城市更为敏感，可能会出现大幅上涨和大幅下跌的震荡趋势。

“去年上涨最快的城市可能会成为今年房价下跌最快的城市，比如深圳。”巴曙松表示，房地产市场的需求已经从刚刚需求转向改善，房价的持续上涨将对居民的购买力产生不利影响。

巴曙松补充说，房地产对经济有着巨大的影响。虽然今年整体销售有所改善，但库存水平继续上升，预计房价将继续波动。鉴于房地产市场的巨大销售量，中国整体经济何时见底基本上取决于房地产投资何时见底，预计在今年年底或明年年初。

中国经济中不同行业的利润差异也日益增大。例如，近年来，贸易的增长率一直低于国内生产总值的增长率，而采矿业的利润也在不断下降，而加工工业和其他行业的利润相对较好。

此外，它还关注美联储加息预期背景下的人民币汇率。

巴曙松表示，今年以来，人民币汇率一直处于一篮子货币和美元的两个“锚”之间，并一直跟随美元走弱的趋势。在他看来，这代表着人民币汇率的预警和前瞻性贬值。因此，如果加息后美元继续升值，人民币将随一篮子货币一起走弱，但影响将小于去年8月11日的人民币汇率改革，因为汇率已经通过非对称贬值进行了调整。

央行正根据市场趋势灵活调整人民币汇率。从可持续性的角度来看，短期干预外汇储备和汇率水平调整必须结合起来。

央行越来越重视将离岸和在岸人民币汇率的差距保持在相对稳定的水平，以减少空套利，引导市场预期。他指出，随着人民币国际化进程的推进，央行将需要多种人民币计价产品，从而可以使用一揽子金融工具，而不仅仅是在现货市场操作。