对话陈凡

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二级市场价值投资和私募股权投资的最大区别也是企业经常问的一个问题。企业为什么要私募，私募股权投资者能给企业带来什么价值？

为中国融资:你提到的价值投资概念不是任何投资者取胜的法宝。很难找到内在价值可持续增长和消费垄断的被投资企业。你如何找到这样的企业并为它们创造内在价值？

陈凡:你问了一个基本问题，二级市场价值投资和私募股权投资的最大区别是什么。这也是企业经常会问的问题。企业为什么要私募，私募股权投资者能给企业带来什么价值？

私募股权投资给企业带来两种价值:有形价值和无形价值。有形价值是现金，无形价值是pe价值投资的增值服务。可以从四个方面进行探讨。首先，在投资者眼中，私募股权价值投资者可以创造一个由资本市场四维空定义的虚拟的、标准化的企业；第二，私募股权价值投资者将帮助企业培育内在实力，在资本市场上练十八般武艺，把“淡水鱼”变成“咸水鱼”，转化企业基因；第三，私募股权价值投资者可以帮助企业高效配置资本，建立世界级的价值投资体系，整合资源，使企业实现自身增长和投资增长的双轮驱动模式，改变企业的内在价值增长模式；第四，在企业成长过程中，特别是在进入资本市场的过程中，企业总会遇到N个地雷和陷阱。私募股权价值投资可以为企业扫清障碍，打破陷阱，为企业保驾护航，成为企业的私人保镖。

中国融资:目前，大多数私募股权投资基金投资于中后期项目。这些企业发展得很好，而且不缺钱。投资者能为企业做些什么？

陈凡:私募股权投资是中国传统民营企业家的学习过程。这里可以总结为两点，为什么和如何学好。

首先，为什么要学好？民营企业直接嫁接和移植到公共资本市场，成为没有私募股权投资培育、锻造和重塑，没有重生和凤凰涅槃的公共企业。它肯定会水土不服，产生“树木枯死”的现象。淡水鱼似乎还没有经历过从淡水鱼到咸水鱼的遗传转化。它会从门口的河沟直接放入太平洋(601099)，肯定会的。学好它既费钱又累，但如果你学不好，一旦上了战场，你可能会流血甚至“死”。

第二，如何学好它？Pe投资是企业学好的最佳捷径。通过私募股权投资，企业进入了非公开的国际资本市场，有经验的私募股权投资者就像“李时珍”和“少林寺大师”，在资本市场上焕发了自己的才华。帮助企业清除积习难改的“坏习惯”,帮助企业改造基因，帮助企业重生，在资本市场上教给企业“世界正道”的十八般武艺，帮助企业用投资者的头脑空.在资本市场上打造一个标准的虚拟企业使企业在资本市场上如鱼得水。在资本市场发生地震或宏观经济危机的情况下，企业的抗震能力、抗通胀能力和基本技能能够保证企业内在价值的持续稳定增长。

私募可以帮助企业在投资者心中建立战略定位。任何符合价值投资标准的企业进入资本市场，都需要在投资者心目中建立一个具有消费者垄断力的独特战略地位空，即投资亮点差异化的企业占据了投资者心目中的空，这是资本市场上经常谈论的。企业在资本市场上的战略定位是企业建立标准虚拟企业的基础。没有战略定位的上市公司股票是商品股票，价值投资只投资具有消费垄断战略定位、内在价值增长可预测、可持续、长期稳定的企业股票。被投资公司股票价格的定价权及其可持续增长取决于公司在投资者心目中的消费者垄断地位空和这一地位的可持续性，以及被投资公司的商业模式、利润模式、战略和产品及服务定位的不断调整。

中国金融:你说价值投资的核心是增值服务。你能告诉我们在上市过程中你为金龙铜管提供了哪些增值服务吗？

陈凡:我们在业务拓展、法律重组、重组上市、金融体系重塑、人力资源配置、高管激励机制建立、海外投资并购等方面为企业提供了不可或缺的增值服务。例如，我们帮助企业建立完善的铜期货套期保值系统，包括建立独立的期货套期保值专业团队，设计整体套期保值策略，实施详细的套期保值计划，操作期货风险控制和套期保值系统。2008年，金融动荡席卷全球，金融机构破产，对冲基金从中获利，铜期货价格继续下跌逾50%。正是由于公司建立和完善了铜期货套期保值机制，才成功度过了经济危机。然而，由于其主要竞争对手没有建立铜期货套期保值机制，他们遭受了严重的财务损失，亏损和破产。期货套期保值系统和操作为金龙创造了有形利润和无形价值。

中国金融:目前，体育的竞争非常激烈。作为基金的投资者和被投资企业，他们在选择基金时会考虑基金的品牌和投资业绩。作为一只新基金，良宇有什么优势？

陈凡:我想谈谈不同之处。有两点:第一，人。良宇基金管理团队的投资经验和企业管理经验可以被视为协和医院的“老医生”。其管理团队来自国际知名金融机构和《财富》500强企业，平均拥有10年以上私募股权投资、战略投资和中国企业管理的实践经验。具有私募股权投资经验和企业投资经验，包括控股和非控股投资经验、基金管理经验和企业管理经验。第二，新基金和旧基金的区别。相对而言，良宇是一只新基金。虽然新基金没有品牌，也没有业绩，但它奖励天赐的勤奋，勤奋可以弥补这一点。从激励机制来看，新基金的激励机制主要来自基金资本的利润分红；但是，老基金规模大，可以依靠管理费，在追求资本利润和股息方面，管理费远不如新基金强大。

中国金融:从你的投资简历来看，你早年投资了很多互联网公司，然后又集中投资了一些房地产公司。现在你完全致力于消费品领域。巴菲特认为，一个人的能力半径是有限的。你如何扩大你在消费品投资方面的能力范围？

陈凡:我承认人有能力半径，不断学习和创新是扩大能力半径的关键。在过去的十七年里，我从互联网到汽车再到房地产。现在我致力于投资消费品和服务。这个行业充满挑战。消费品市场太大，可以生产1000亿规模的大企业。良宇的使命是培育行业龙头企业。在这里，我们有很多投资机会。

事实上，梁雨在投资消费品行业时有其“差异化竞争力”。我的合伙人之一是中粮集团前董事长周先生。在中国的消费品行业，如农业、食品和饮料行业，周一直是一位老前辈。在中粮集团任职的12年间，周先生带领中粮集团将中粮集团从一家粮油贸易进出口公司转型为财富500强中国农业食品工业投资集团。周先生在企业管理和实业控股投资方面有着丰富的经验，并取得了很大的成绩。他为中粮集团的许多消费品品牌建设做出了实实在在的贡献，包括长城葡萄酒和涪陵油。我和周先生对做人做事有着相同的看法。我们在价值投资和企业管理方面优势互补，默契配合，可谓“天作之合”。