郭英成抢收第四家上市公司 佳兆业接盘ST生化战中的信达身影

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观点房地产网恢复交易超过八个月，凯撒的房地产业务逐渐步入正轨。此外，郭英成经常展示他的资本技能。

11月29日上午，凯撒主动披露其子公司深圳船务健康科技有限公司以总成本约21.87亿元(含偿还贷款)收购a股st生化约18.57%的股权；除了信达持有的4.04%的投票权外，将拥有总计22.61%的投票权，郭正式进入圣生化。

在这笔交易中，凯撒和信达在2016年再次参与了圣生化的债务重组。截至目前，仍有11.87亿元贷款和新增投资收入未收回。随着凯撒的接管，这种情况可能会逆转。值得一提的是，信达之前是凯撒复兴的奥运援助者之一，并且曾经帮助后者恢复运营。

回顾今年的中期业绩会议，久违的郭英成将凯撒的房地产领域概括为旅游业、科技产业和大健康产业。现在，他选择了更方便的方式收购上市平台。除了圣生化，凯撒在过去的六个月里还收购了南泰地产、美加医药和明嘉联合的股份。

然而，凯撒的多格式投资有时不可避免地伴随着资本市场带来的不确定性。以st生化的收购为例，视点地产新媒体了解到，另一家浙江民投自11月3日起已启动要约收购。如果预先发行的股票达到标准，凯撒将无法控制圣生化。

St生化起点

近年来，中国社会老龄化，血液制品的适应症不断增加，公众对血液制品的需求不断扩大，这是郭英成加大投资的直接原因。凯撒已经公开定下基调，收购st生化是一项高质量的投资，是集团进入生物制药和精密医药领域的切入点。

然而，外界对st生化提及最多的并不是生产和销售血液制品等主要业务，而是它过去遇到的各种业务困难。

数据显示，st生化前身为江西宜春工程机械有限公司，1996年登陆深圳证券交易所，更名为三九医药。2005年，由于业务困难，三九医药被经营煤炭、电力和铝的山西振兴集团收购。后来，新股东试图向上市公司注入电力资产，剥离三九集团和其他医药企业，但收效甚微。

2007年，st生化因持续亏损被深圳证券交易所暂停上市。此后，管理层连续九年利用利润攻势解决危机。然而，该公司尚未脱帽，原因大多与大股东振兴集团的债务和纠纷有关。

截至2015年底，未经审计的财务数据显示，振兴集团总资产为44.72亿元，总负债为22.5亿元。自去年年底以来，信达介入了不良资产的处理，包括收购中行投资、山西恒源煤业、新疆中泰物流等机构持有的振兴集团的债权和抵押贷款。预计相应债权的最高本金和利息将超过20亿元人民币。

2016年12月，st生化与深圳信达签署《债权转让合同》，同意将振兴集团相应的债权转让给信达。视点房地产新媒体询问，截至2017年上半年，振兴集团对信达的负债包括1.5亿元的逾期短期贷款和2.36亿元的逾期利息。

投资者向视点房地产新媒体指出，振兴集团的债务问题已经多年没有解决，信达仍然伸出援手进行重组，这可能与信达看中圣生化的生物制药资产有关。

今年1月初，st生化披露了振兴集团向信达转让相关债务的价格，即应将其持有的上市公司6162万股股份质押给信达。然而，由于振兴集团所持股份已被法院依次质押，信达并未实际取得st生化的股权。

一个新的潜在买家突然出现，这可能会破坏外界对信达的猜测。6月28日，st生化宣布，杭州浙闽投资田弘投资有限合伙企业(以下简称浙闽投资)拟出资约27亿元人民币，通过要约收购及其一致行动，收购振兴集团29.99%的股权。

凯撒介入了

根据st生化11月初的披露，浙江民投计划从11月3日至12月3日进行33个自然日的要约收购，收购的股份数量为7492.04万股，占st生化总股本的27.49%，收购价格达到36元/股。这个购买价格没有吸引力。在过去的一个月里，圣生化上涨了18.33%，但仍然只有34.67元。

根据房地产新媒体的观点，虽然浙江民投推动了st生化的投标，但振兴集团的态度已经发生了变化，这已经预示着双方的关系出现裂痕。前两个月，振兴集团公开向山西省高级法院提起诉讼，称浙江民投违反相关规定，应立即停止要约收购并赔偿损失；圣生化在这个过程中犯了错误，也应该赔偿损失。

由于双方关系复杂，浙江民投距离投标报价的截止日期只有不到一周的时间。11月28日，另一股力量再次闯入股权竞争。

无论是凯撒还是圣生化的公告，都表明凯撒在某种程度上更受振兴集团和信达债权人的欢迎。对于时间点的微妙性，凯撒相关人士仅回应了房地产新媒体的观点，集团对目标公司未来发展前景持乐观态度。

凯撒在公告中宣布，通过协议收购振兴集团持有的st生化18.57%的股权，并承诺代表振兴集团偿还欠信达的贷款共计11.87亿元；交易总价约为21.87亿元(含贷款)。根据这一计算，实际总购股价格只有10亿元，相当于每股不到20元。

同时，振兴集团还向信达转让了总计1100万股(约4.04%)的st生化股份，作为对信达去年签署债务重组合作协议以来未实现投资收益的补偿。交易完成前后，信达再次将转让股份的4.04%的投票权委托给凯撒，根据该委托，凯撒持有上市公司22.61%的投票权。

新的股权交易方案可能会给三方带来好处:从圣生化退休的振兴集团、作为金融投资获得债务偿还和分享未来利益的信达，以及凯撒正式控制的一家生物制药公司。

让浙江民投和凯撒等资本方着迷的是其自有资产和背后的行业趋势。2016年6月1日，国家发改委公布了血液制品的最高限价，企业可以自行设定价格。此外，近年来纸浆站的审批逐步放松，提高了血液制品企业的利润上限。种种迹象表明，血液制品行业已经进入加速发展时期。

据不完全统计，目前a股市场涉及血液产品的公司有六家，分别是伟光生物、上海来世、华兰生物、天坛生物、博雅生物和圣生化。圣生化的规模在中下游。2017年上半年，营业收入增长13.79%，达到3.21元，非净利润增长19.34%，达到5087.22万元。

圣生化主要持有广东林爽生物医药有限公司和湖南伟康医药有限公司，其中林爽生物为核心资产，上半年贡献收入3.21亿元，净利润8743.07万元；伟康药业股份有限公司已经停产，是一个负的经营资产，凯撒已表示将剥离其子公司。

澳远新达

尽管干预态度较为温和，但凯撒仍指出了收购st生化的风险:如果浙江民投的要约收购数量达到预定目标，该公司可能无法通过股权变动获得st生化的控制权。据视点地产新媒体查询，截至11月28日，浙江民投已提前收到1820.42万股，仅占总计划提前量的24.298%。

除了拥有st生化的控制权，凯撒和信达也因为他们的重新合作而受到关注。

在过去的两年里，凯撒摆脱了困境，恢复了运营，这得益于其自身庞大的旧城改造项目储备，也与平安、中信、信达、华融、大连银行等各种资本的支持密切相关。其中，信达率先完成了凯撒的债务重组，据报道，信达还为凯撒提供了超过100亿元的融资。

上述金融机构的支持不是免费的，他们已经通过股权投资的方式先后介入了凯撒深交所的多家子公司。其中，信达以股权形式介入深圳龙岗莆田街旧房改造项目；中信主要持有李鸿金融的股份，李鸿金融是航运健康的主要股东。凯撒通过航运健康获得了圣生化的股权。

然而，当凯撒和信达出现在st生化交易的最新收购中时，凯撒接受了视点房地产新媒体的采访，并表示将不予置评。

对凯撒来说，目前发展房地产以外的多种业态是一个重要的战略方向，这也意味着在一定程度上急需资金。就这一点而言，获得资本的强力支持可能正是这家公司所期望的。

数据显示，截至2014年底、2015年底和2016年底，凯撒现金及现金等价物分别为31.31亿元、23.24亿元和108.19亿元；截至2017年上半年，在248.02亿元现金和银行存款中，97亿元为抵押贷款，一年内偿还贷款也达到140.24亿元，表明现金流充足性仍需扩大。

在今年8月举行的中期业绩会议上，郭英成公开表示，旅游业、科技产业和大卫生产业是基于旧城改造项目的多种业态。除了南泰地产，今年参与收购的上市公司大多符合郭三大方向的要求。

其中，2016年10月，凯撒首次宣传美国和加拿大医药，并于今年7月增持成为最大股东；9月6日，凯撒宣布以17.6亿元收购主要从事网络营销的a股上市公司明佳联合；收购圣生化被凯撒视为进入生物制药的切入点。

当被问及为何主要选择收购上市公司时，凯撒回应视点房地产新媒体称，美加医药等公司是高质量投资，相关业务也符合公司未来发展战略。本集团更关注目标公司的未来发展前景，与目标公司是否上市无关。