混改与重组 海航参与天津住宅、海南铁路混合所有制改革

本篇文章2461字，读完约6分钟

4月24日，天津迎宾宾馆，天津市委书记李红中，市委副书记、市长张国庆会见海航集团董事长陈峰、董事长王健。此前有报道称，HNA两位领导人正忙于各种重组和合作事宜。

除了陈峰、王健，还有HNA各大行业的核心管理人员，包括CEO谭向东、物流董事长黄、首创董事长唐亮、海航科技董事长、旅游董事长赵全等。

豪华的高管阵容显示出HNA对此次会议的高度重视，而这群管理层也值得一游。据HNA官方网站披露，海航集团成员企业与天津签署了一系列合作协议，涉及航空运输、贸易物流、基础设施建设、金融创新等领域，收获颇丰。

值得注意的是，HNA上市公司HNA基金会除签署多项合作协议外，还将通过股权转让和增资扩股相结合的方式参与天津市住宅建设发展集团有限公司的股权分置改革。这一细节在HNA基金会当天发布的重大资产重组中有所披露，同时海铁的混合改革也在其中。

观点房地产新媒体就参与天津混改一事联系了HNA相关人士，称目前可以对外披露的信息都在公告中，一切以公告为准。

参与国有企业的混合改革

4月24日，HNA基金会宣布推迟复牌和进行重大资产重组，表明重组的主要目标是:不超过香港国际建设投资公司74.66%的股权和不超过达富股份公司20.92%的股权，不超过非关联方控制的天津住宅集团65%的股权和不超过海南铁路40%的股权。

观点房地产新媒体获悉，香港国际建设投资有限公司(Hong Kong International Construction Investment and dufri ag)原本属于HNA另一家上市公司HNA控股的资产。这次重组具有调整业务结构的意义；对于非关联方的重组目标，海铁控股股东为中铁广电局集团有限公司，实际控制人为财政部，天津住房集团为天津SASAC的子公司。

公告称，海南铁路通过引入社会资本参与高铁建设和运营管理，并采取进入市场的方式。2018年4月3日，上海联合产权交易所发布海南铁路混合所有制改革项目预公告，HNA基金会向上海联合产权交易所提交投资意向书。

公告称，海南铁路的主要业务是建设、运营和管理环岛高速铁路、广东省湛江至海安铁路(湛海线)、海南省琼州海峡铁路轮渡、海口至三亚铁路(西环路)、长坝支线、茶市支线及相关联络线，其产业为交通基础设施及相关配套产业。

据悉，海南铁路混合所有制改革的总体思路是以海南铁路公司为基础规划现有的ppp项目，通过股权转让、增资扩股等方式引入社会资本。如果HNA的基本重组完成，有望实现中国铁路第一次真正的混合改革。

此外，HNA基金会计划参与天津住宅集团的混合改革。据了解，天津住宅集团计划通过股权转让与增资扩股相结合的方式进行混合所有制改革。其股东天津金城国有资本投资运营有限公司负责推进天津住宅集团的混合改革。混合改革完成后，天津资本保留了天津住宅集团35%的股份。

混合改革完成后，HNA将持有公司55%的股份，具体参与方式将根据混合改革和上市计划确定。同时，如果HNA基金会成功参与天津住宅集团的混合改革项目，天津首创有权参与HNA基金会股份的私募。

混合改革背后的重组选择

事实上，这不是HNA第一次参与国有企业的混合改革。根据现有数据，海航上次介入国有混合企业的时间改为2014年6月，国务院国有资产监督管理委员会正式批准将桂林旅游发展公司持有的5761.6万股桂林旅游股份有限公司的股权变更为桂林航空空旅游集团有限公司..经过两年多的波折，海航通过持有桂林航空空公司16%的股份，成为第二大股东，间接入股了桂林旅游。

一般来说，混合改革的主要目的是引入私人资本来促进生产力的发展，使国有企业在改革中增加竞争力和活力。当时，桂林旅游表示，混合改革完成后，未来的运行机制有望变得更加市场化。同时，公司资本运营经验不足，可以有效利用HNA资本运营优势，与HNA旅游交通资源形成合作。

然而，与桂林的混合旅游改革不同，HNA参与这一混合旅游改革不仅刺激了国有企业的竞争力，也为市场增添了另一层解释。

国际房地产资产管理有限公司联合创始人黄立冲认为，与民营企业相比，国有企业在HNA参与海天铁路混合改革中具有更大的融资优势。因此，参与混合改革相当于增加未来资本市场的信用优势。

从混合招标的选择来看，这也关系到than 20多年的发展。首先是海南铁路。今年1月，海南省国资委主任倪健表示，今年海南铁路股份有限公司将重点推进混合改革。作为海南本土大型企业，海航有责任参与混合改革。

其次是以天津SASAC为背景的天津住房集团。自2006年与天津签署第一份合作协议以来，天津作为北方重要的交通枢纽，一直是海航集团高度重视的战略投资领域。

根据HNA官方网站，截至2018年3月，海航集团在天津拥有34家企业，员工8853人，总资产约1987.25亿元。2017年，海航集团天津企业实现年收入447.15亿元，纳税13.8亿元。

因此，在参与天津混合改革的同时，HNA企业还与天津港保税区管理委员会、天津金城资本公司等机构签署了多项合作协议，涉及航空/运输、电子商务产业、基础设施建设等领域。

此外，视点房地产新媒体注意到，天津地方国有资产与HNA也有众多合作。前一次发生在4月11日晚，当时HNA部门的子公司天海投资宣布计划以75亿元的初始价格收购北京Dangdang.com 100%的股权和当当柯文100%的股权。

75亿元人民币的对价将包括发行股票和现金支付。公司计划发行股票支付40.6亿元人民币，现金支付34.4亿元人民币。

根据公告，HNA拟通过询价方式向天津保税区投资控股集团有限公司等不超过10家特定投资者募集40.6亿元人民币的配套资金，用于支付本次交易的现金对价、当当网第二总部建设项目、天津新仓库及附属项目、中介代理费及交易税费。

根据公告，天津保税区投资控股集团有限公司将牵头参与增资，计划投资不超过10亿元。根据工商登记数据，天津保税区投资控股集团有限公司唯一的控股机构是天津港保税区国有资产管理局，该机构具有纯粹的国有背景。