银团贷利与弊 深圳控股、雅居乐超百亿融资的资本价格

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房地产网络与以往债务融资的区别在于，最近越来越多的房地产企业在香港进行银团贷款。

5月29日，香港资本市场传出消息，深圳控股有限公司将筹集100亿港元的五年期俱乐部贷款，中国银行(香港)是此次贷款的协调银行。

据报道，贷款利率比香港银行同业拆息高195个基点，平均期限为3.75年。贷款综合收益为220个基点，前期费用为93.75个基点。在六个月的有效期内，承诺费为45个基点，所筹集的资金用于再融资。

虽然这一消息还没有得到企业的证实，但相关业内人士表示，可信度相当高。

400亿港元银团贷款

事实上，单从5月份开始，香港的资本市场就出现了很多国内企业利用银团贷款融资的案例，而且融资金额也不算太低。

融资金额最高的是华润置地。

5月11日，华润置地宣布，作为借款人，该公司已与一个由多家银行组成的银团签订了为期五年的贷款融资协议。

此外，华润还宣布，作为借款人，华润已与一家银行签订了总额为10亿港元的定期贷款融资协议。贷款融资将从第一次提款日起持续五年。

除了华润置地，敏捷还完成了另一笔巨额融资。

雅居乐在5月21日晚透露，作为借款人，该公司及其部分子公司在同一天与一家银行和一些金融机构签订了信贷协议。

因此，雅居乐已获授两项定期贷款，金额为88.34亿港元(额外增权为25亿港元)及2亿美元，为期48个月，年利率为3.95%，外加香港银行同业拆息(港元贷款)或由洲际交易所基准管理有限公司管理的伦敦银行同业拆息(美元贷款)

此外，澳远地产5月14日表示，将把最近一笔俱乐部贷款的规模提高至24.58亿港元。根据之前的信息，该笔贷款是与恒生银行、中国民生银行和南洋商业银行签订的协议，恒生银行也担任贷款代理。

本月初，中国新城在市场上首次准备的三年期贷款规模从2亿美元增加到2.94亿美元。

据初步统计，这些公开披露的贷款规模已达到约400亿港元。

发债很困难，贷款也越来越热

与前期相比，香港国内地产股银团贷款规模明显扩大。这与之前发行债券融资的一般选择略有不同。

分析师告诉视点房地产新媒体，这是由于住房融资紧缩和债券发行成本上升。

据沈万红源统计，2018年房地产行业的债务总额为1949亿元，其中包括公司债券、公司债券、中期票据和定向工具，第三季度和第四季度的到期金额最高，分别达到932亿元和698亿元。下一步，2019年和2020年的到期金额将更大，每年增加超过1000亿元。

这意味着房地产企业需要大量新资金来偿还旧债，因此企业融资规模将在2018年达到新的高峰。

长江证券表示，截至5月初，住房企业在美元债券市场的融资规模已达1860亿元，相当于2017年融资规模的70%，创下了住房企业美元债券融资的新纪录。然而，随着美元债务的大幅增加，住房企业的融资成本也随之上升，美元债务利率从2017年的6%上升至2018年的8%。

事实上，房地产企业发行的美元债券利率高达10%，甚至高达12%。

同时，由于近期出现的债务违约现象，监管部门也加强了债券发行的管理和审批流程。

因此，以前房地产企业很少使用的海外银团贷款成为新的热门，因为发行债券和提高成本变得越来越困难。

为什么以前房地产公司没有优先考虑银团贷款？一些资深业内人士向视点房地产新媒体表示，虽然银团贷款价格低廉，但与发行债券相比，仍存在一些固有缺陷。

首先，银团贷款不像债务融资那样是一次性还款。例如，在三年贷款期内，本金在头11个月可以免除，但本金将在第12个月偿还，所以这笔钱实际上不是那么容易使用；

第二，利息不是固定的。与近期美元加息一样，香港的反应将会滞后，但贷款利率的上行压力很大，发债的利率和期限相对固定；

第三，银团贷款对企业的财务指标要求越来越高、越来越严格，不是每个企业都能进行银团贷款。

然而，现在很难发行债券融资，迫使许多企业选择银团贷款，这也是有益的。上述人士认为，银行的严格要求和管理可以帮助企业提高财务水平，这也是一个意想不到的收获。

另一个值得注意的细节是，近期房地产企业发放的大部分银团贷款都选择了外国银行作为贷款人。这是因为，如果你与中资银行有业务往来，内地总部必须批准银团贷款的配额，这意味着香港和中国正在争夺相同的配额。

因此，我们通常寻求非中资银行在不同国家攫取资源。