恒大登顶“利润王”分红能力强 业内：回归国内料成A股超级蓝筹

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人民网北京3月27日电26日，中国恒大地产(3333港元)在香港披露了其2017年年报。在销售、营业收入和总资产等主要业绩继续引领行业的同时，恒大去年的利润指标创下上市以来的最高纪录。其中，核心业务利润达到405.1亿元，同比增长94.7%，净利润达到370.5亿元，同比增长110%，成为行业新的“利润之王”。

现场表演会议。(照片由主办方提供)

财务报告数据显示，在利润增长的背后，一方面，恒大在2017年赎回了所有永久债券，释放了大量利润；另一方面，恒大的营销、管理和财务三大支出持续下降，去年三大支出下降了2.5个百分点。

追求管理效益是恒大在2017年取得优异业绩的重要原因。除了严格控制开支外，恒大董事局主席许家印近年来也多次强调要提高产品质量和附加值。市场对此反应积极，适销对路的产品带来了业绩的持续高速增长，这反过来又促进了其总利润的持续提高。

此外，恒大先进的土地储备策略和规范的运营模式也为进一步提高利润奠定了基础。数据显示，截至2017年底，恒大的土地储备达到3.12亿平方米，其中一、二线城市占69%，平均土地储备成本仅为1711元/平方米，在全国房企中最低。同时，规范化、规模化的运营模式使恒大的材料成本和工程成本稳定可控。

这些因素使得恒大在坚持民生地产定位的同时，保证了能获得稳定的/0利润。2017年，恒大的毛利率和核心净利润率分别达到36.1%和13%，均达到历史最好水平。据国际投资银行的分析师称，未来两个核心数据之间的差距将进一步扩大。

截至去年底，恒大售出未结转销售额约为5000亿元。根据上述核心净利润比率，恒大已经提前锁定了650亿元的核心净利润。

数据比较图

换句话说，2018年第一年，恒大1，650亿元的利润承诺已经实现了三分之一以上。去年，恒大为了推进与深房的重组上市，推出了三轮战略投资，承诺2018年至2020年分别实现净利润500亿、550亿、600亿，三年累计实现净利润1650亿。提前锁定巨额利润意味着恒大只需在三年内完成1000亿元的盈利任务。在新闻发布会当天，恒大地产总裁夏海钧表示:“重组回甲工作正在积极推进，与相关部门的谈判进展顺利。”

上述投行分析师认为，“这意味着恒大回归a股将是第一步，以目前的发展速度实现三年盈利目标没有任何悬念，市场更关注的是恒大能超额完成多少。”按照13%的利率，1000亿英镑的利润相当于7700亿英镑的销售额。即使按照20%的增长率进行保守估计，恒大预计2018-2020年实现的销售额也将分别达到6000亿、7200亿和8640亿。恒大只用了两年时间就锁定了上述利润承诺。

利润增长的蛋糕显然受到恒大投资者的喜爱。自2009年上市以来，恒大多年来坚持分红，一直是港股股息率最高的内地房地产企业，股息率保持在50%左右。在新闻发布会当天，夏海钧还表示:“公司的股息正在稳步增长。我们将支付50%的利润来支付股息。从a股重组开始到完成，我们将召开一次特别会议，向股东分配特别股息，一次性补足以前的所有股息。”。

目前，恒大正与申方推进分拆重组。有资本市场人士认为，一旦恒大成功重返国内资本市场，三年的总销售额将相当于2800多亿元的净利润，其50%的超高派息率将创下a股纪录。

这可能只是开始。许家印在2017年初的内部讲话中提到，恒大核心业务的利润率应以每年2-3%的速度增长，并持续保持两到三年。在今年的业绩会上，许家印向恒大描绘了“新蓝图”:到2020年底，恒大将拥有3万亿元的总资产，8000亿元的年销售规模，1500亿元的年利税，负债率将降至同业中低水平，跻身世界百强企业行列。

可以想象，如果恒大的盈利能力进一步提高，其盈利规模将明显被空.扩大成功回归a股的恒大，将成为中国市场的又一个超级蓝筹股(方孝文)。