破解中企海外技术并购“三重门”

本篇文章1894字，读完约5分钟

编者按/12月11日，美国法院批准万向集团以约2.6亿美元收购已宣布破产的a123公司。显然，作为中国最大的汽车零部件制造商，涉足电动车领域多年的万向集团，对a123在电池领域的先进技术和市场积累很感兴趣。 万向只是通过收购先进技术走向海外的公司之一。近日，德勤会计师事务所发布的《2012年大中华海外M&A报告》显示，“虽然能源资源行业对外贸易仍是中国对外M&A的主力军，但由于当地企业转型需要，M&A海外技术正在升温。” 从“购买资源”、“购买市场”到“购买技术”，中国企业海外并购不断升级。中国企业在海外并购中应该注意哪些问题？万向集团如何判断a123未来的技术增长优势？请查看此问题。 12月12日，在央视财经频道举办的“中国年度经济人物”活动上，万向集团执行董事兼首席执行官卢伟定对《中国商报》记者表示:“接下来，万向集团需要通过美国外国投资委员会(cfius)的批准才能完成收购。” 卢伟定获得今年中国经济年度人物提名的背景与收购a123有关。央视财经在卢伟定的宣传材料中有这样的描述:“八月份，万向开始投资美国a123公司，这是世界著名的电池系统领域的技术领导者。它是美国政府新能源刺激政策的基准公司。万向分享技术积累，分担应用风险，证明对双方都有利。 随着海外技术并购越来越受到重视，如何构建技术并购的商业模式，如何规避技术并购过程中的潜在风险，已经成为这些企业关注的焦点。 技术并购正逐步成为一种趋势[h/]通过并购快速积累技术，以此对抗竞争对手在知识产权领域的攻击，已经成为国际巨头竞争的重要砝码。 一周前，中海油以151亿美元收购了加拿大石油公司尼克森(nexen)，最终获得加拿大政府批准，彻底消除了优尼科2005年收购失败的遗憾。尽管这似乎仍是一次资源收购，但尼克松掌握的油田开采技术也应该是中海油此次收购的目标之一。 在重型机械领域，三一重工(600031)今年收购了德国大象(Putzmeister)，使三一重工成为混凝土机械领域的全球领导者。很多人没有注意到的是，在三一重工100亿国际市场的梦想背后，三一重工通过此次收购对世界领先技术的控制，是三一重工与卡特等老牌全球企业竞争的重要法宝。徐工收购施韦因和中联收购投洽会也有技术收购的味道。 不仅如此，吉利收购沃尔沃和澳大利亚dsi变速箱厂被视为国内自主品牌企业通过海外收购掌握核心技术的案例。 事实上，在移动互联网、移动支付和数字控制不断变化的世界中，技术对商业竞争的重要性不言而喻，它已经成为国际巨头通过获取技术快速积累来对抗知识产权领域竞争对手攻击的重要砝码。 在这方面，领先的it巨头提供了重要的例子。围绕苹果和三星的全球知识产权战争之后，双方都不遗余力地在技术市场进行并购。一些M&A项目对技术领导力的判断甚至直接决定了双方在诉讼对抗中的地位。清华大学经济与管理学院(Tsinghua University Institute of Economics and Management)中国首席策略师金教授表示:“在此之前，中国企业较少使用或很少使用的原因之一是，他们不了解基本的经济知识，也不了解竞争原则。 金告诉记者:“战略的重要性在于淘汰冗余产能，而产业结构调整往往会给竞争对手设置巨大障碍。”在这些潜在的进入壁垒中，除了规模经济之外，先锋品牌、差异化和资本需求、专利和专有技术正成为当今社会企业家不能忽视的重要内容。“ 这意味着获取最新、最先进的技术可以帮助企业最大限度地淘汰潜在的竞争对手，这也是全球巨头高度追求技术获取的一个重要原因。 技术获取存在多种问题 确定技术对未来增长的重要性、判断行业技术的发展趋势以及与企业的互补性是技术获取中考虑的最典型问题。 在信息时代，技术获取的重要性不言而喻。然而，由于缺乏成熟的商业模式和对技术获取手段的相关理解，中国企业在技术获取领域仍然存在巨大的潜在风险。如果目标技术被收购，如果判断错误，不仅M&A的投资会打击水漂，而且企业也会延误竞争机会，甚至在竞争或诉讼中处于被动地位。 中国企业只能被视为通过并购获得核心技术的新兴企业。那么，结合以往案例的经验教训，技术获取的核心问题是什么？ 知识产权专家告诉记者:“在知识产权布局对企业未来竞争战略越来越重要的今天，中国企业有必要在全球竞争中进行技术收购。然而，不同于原有的资源资产收购策略，以技术为目标的收购存在诸多问题。最典型的问题是如何识别技术对未来增长的重要性，即如何判断产业技术的发展趋势和与企业的互补性。“ 这个问题显然与企业技术发展的路线图有关。如果企业自己制定的技术战略图存在问题，在选择M&A目标时很容易出现偏差。同时，对未来技术发展方向的研究和判断正是中国企业目前的薄弱环节。 此外，即使在大的技术方向上没有问题，在什么时候收购目标公司最有利也是一个重要的问题。 博通大中华区处理器和无线基础设施事业部总经理肖启阳对记者表示:“博通已将自己定位为一家创新型通信半导体公司，在通信上游领域拥有系统的知识产权布局。在这种布局下，博通将敏锐地发现和跟踪每个技术领域的最新产品和技术。例如，在博通投资37亿美元收购netlogic Microsystems之前，双方已经讨论合作好几年了。合并决定仅在一年前做出的原因在某种程度上与这项技术的市场发展有关。 对于此次收购，博通总裁兼首席执行官斯科特·麦格雷戈(scott mcgregor)表示:“此次收购满足了博通股东在各个方面的期望:一致的战略、尖端的技术以及对收入的非常积极的影响。”通过收购netlogic Microsystems，Broadcom将获得领先的多核嵌入式处理器解决方案、市场领先的知识处理器和独特的无线基站数字前端技术，这些都是构建下一代基础设施的关键驱动力。” 值得注意的是，在双方合作通过中美并购监管审批后仅几个月，公司就推出了全球首款28纳米多核通信处理器系列，其处理速度比竞争产品快400%，同时功耗降低了60%。肖博士告诉记者:“这将是一个价值30亿美元的市场。”新产品的迅速推出意味着合作的双赢。 Broadcom对这一M&A战略的解释表明，M&A的最佳时机是市场持续发展或新市场开始的时候。与中国企业在欧洲债务危机下收购资产贬值、定价下降的目标公司不同，博通更喜欢收购那些正在崛起的公司。虽然价格可能稍高，但会给企业带来更多的好处。 除了收购时间的选择，对收购的技术进行定价也是一门艺术。中国银行律师事务所律师张铮告诉记者:“M&A成功的最关键因素在于定价。如果定价太高，M&A之后的整合将很容易因为难以承受的成本而出现问题。如果定价适中或偏低，那么并购后的企业整合将be/きだ 0/。 那么，如何给无形的技术定价呢？成功率超过2/3的博通没有告诉记者他们的秘密，但他们透露，在合并前调查公司的市场、技术、团队、增长潜力和财务非常重要。在并购过程中，博通通常会从这些方面对几个潜在的并购目标进行评分，得分最高的企业将被选中，并获得更好的空估值空间。 显然，就定价策略而言，调查的重要性不言而喻，但值得注意的是，博通的调查结果并不完全取决于律师、会计师、人力资源分析师等的调查结论。他们相信自己的眼睛。由于其在通信领域的广泛布局和在产业链中的上游地位，博通和目标企业在市场上往往有这样的合作关系。通过市场和客户之间的关系，博通可以进行并购。 此外，对于技术收购中最敏感的技术团队和人才的整合，对市场和客户的了解也为并购后的整合提供了便利。 中央企业财务部负责人告诉记者:“在并购中，特别是在技术密集型行业，尽职调查中的外部调查当然很重要，而企业本身组织的调查也不能忽视，因为律师和会计师立足于广泛的行业，永远不会比他们自己了解的这个行业更专业、更有发言权。"