楼市复苏不可持续？房价暴涨 地产股却跌了优房客

本篇文章982字，读完约2分钟

中国房地产市场最近出现了繁荣，但这并没有反映在房地产开发商的股票走势上。这种脱节警告投资者，当前的房地产复苏是不可持续的。

自2015年初以来，中国房价平均上涨了11%。北京、上海和深圳等所谓一线城市的房价上涨了30%。最近，这种上升趋势已经蔓延到规模略小的二线城市，今年以来二线城市的房价已经上涨了5%。

然而，住宅建筑商的股票并没有表现出同样乐观的趋势。今年以来，基准a股房地产指数已经下跌了20%，低于大盘。在香港股市，中国大型房地产开发商的股价下跌了14%。

在允许外国投资者自由进入的香港股市，许多中国开发商的股价低于其账面价值。这些房地产公司的估值通常低于a股上市公司。

文章说这可能意味着巨大的购买机会。但似乎更合理的解释是，股市形势意味着，目前的房地产复苏是不可持续的。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军表示，房地产市场的复苏是基于宽松的房地产政策和宽松的信贷政策背景。本轮房地产复苏是由一些投资机构或个人通过增加杠杆实现房地产去库存化来实现的。因此，我们认为本轮房地产市场将会有周期性的调整。

张军指出，对于股票市场来说，投资者更注重企业的盈利能力和销售能力，因此这对于投资者来说是一个相对短命的市场。

但事实是，即使房价上涨，开发商的利润率也在下降。《华尔街日报》的文章指出，在a股上市的房地产开发商的平均净利润在第一季度下降到7.9%，在2014年底下降到10%。

可以看出，目前，一线城市和一些二线城市已经开始收紧楼市调控政策。张军认为，一旦货币政策微调或信贷政策调整，对房地产市场的影响将会有一定的影响。根据国家统计局的数据，1-4月，全国房地产开发投资25376亿元，比上年名义增长7.2%，增速比1-3月提高1个百分点。

与此同时，随着销售市场持续升温，房地产去库存化取得了显著进展。商品房销售面积连续两个月下降。

根据张军的预测，今年第三季度初房地产销售的增长率将会下降，随着销售和新开工的下降，房地产投资的增长率也将开始下降。人们担心，随着销售的下降和前期新建筑的兴起，一些城市将出现新一轮库存浪潮。

一些分析师指出，受市场信心和资本流动模式的影响，股市将呈现持续波动的格局。房地产市场受房地产政策和央行信贷政策的影响更大，这是两类市场在不同特征下的表现。