家居龙头A股十年长路?红星美凯龙再启IPO上市二三事

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观点房地产网从2016年5月开始发布首次公开发行a股的招股说明书，红星美凯龙的a股之路在19个月后又有了新的进展。

11月10日晚，红星美凯龙家居集团有限公司发布了a股首次公开发行招股说明书(申报稿)。

观点房地产新媒体准入公告，红星美凯龙预计发行不超过3.15亿股，占总发行股本的8%，每股价值1元。股票将在上海证券交易所上市，总发行股本不超过39.39亿股，其中a股不超过28.76亿股，h股不超过10.63亿股。

自2007年成立以来，董事长兼首席执行官车建新就提出要在两三年内上市，红星美凯龙的a股之路并不平坦。

回到甲，重新开始

公告称，红星美凯龙本次a股发行募集资金主要计划用于天津北辰购物中心、呼和浩特玉泉购物中心、东莞万江购物中心、哈尔滨松北购物中心、乌鲁木齐会展购物中心建设项目、统一物流配送服务体系建设、家居设计及装饰服务拓展、互联网家居改善平台项目。

红星美凯龙预计本次募集资金投资项目总投资额为62.5亿元，其中本次募集资金拟投资额为39.5亿元。

与去年提交的招股说明书相比，新版招股说明书增加了今年上半年的业绩数据和运营说明。

根据最新招股说明书数据，2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，红星美凯龙主营业务收入分别为83.3亿元、91.8亿元、94.4亿元和50.7亿元，归属于母公司股东的净利润分别为32.4亿元、32.2亿元、34.0亿元和20.4亿元。

截至2017年6月30日，红星美凯龙在中国28个省份的150个城市经营着214家商场(总经营面积约为1329.6万平方米)。其中包括69个自营商场，总营业面积532.7万平方米，平均入住率96.98%。其中，19个分布在北京、上海、天津和重庆，占27.54%。此外，还有145家委托购物中心，总营业面积796.9万平方米，平均入住率96.62%。

虽然作为家居企业的领导者，红星美凯龙拥有最大的市场份额(2016年，红星美凯龙的零售额占家装和家具商城行业的11.82%)，但面对日益激烈的行业竞争，红星美凯龙也需要应对来自行业和市场的各种风险。

与此同时，红星美凯龙仍在扩大规模。今年9月，据透露，红星美凯龙在Xi安已经启动、签约、对接、洽谈了近10个项目，总投资超过500亿元。

处于快速扩张阶段的红星美凯龙的财务表现也不容乐观。

根据招股说明书，红星美凯龙的计息债务余额为260.7亿元，其中短期贷款26.78亿元，长期贷款120.4亿元，一年内到期的长期贷款约30亿元，应付债券84.66亿元，一年内应付债券18.95亿元。

其中，计息负债占负债总额的53.22%，占股东权益总额的61.87%。计息负债在负债总额和股东权益总额中所占比例较高，这使得红星美凯龙的经营存在一定的还款风险。

9月12日，红星美凯龙宣布已完成发行reits计划，并成功募集到26.5亿元。reits计划筹集的资金将用于偿还烟台一个项目的相关债务。

显然，类似的基金不能从根本上解决红星美凯龙的财务压力。因此，对于急需改善资产结构和财务状况的红星美凯龙来说，此次ipo重启无疑是一场及时雨。

列出的年份

自2007年成立以来，董事长兼首席执行官车建新就提出了两三年内在上海证券交易所上市的计划。然而，十年后，红星美凯龙的a股仍在路上。

2012年，红星美凯龙正式提交a股上市申请，同年12月28日正式受理，但未进入反馈阶段。

2014年4月25日，中国证监会网站继续发布a股首次公开发行公司的预披露材料，红星美凯龙是其中25家公司之一。当时红星美凯龙家居集团计划公开发行不超过10亿股，其中公司股东发行的股份不超过一半，计划募集资金投入金额为44.5亿元。

在等待了一年之后，红星美凯龙选择了投资香港资本市场，该公司对a股上市不抱任何希望。2015年3月23日，红星美凯龙主动向中国证监会申请撤回a股上市申请。对此，红星美凯龙表示，公司决定寻求在香港证券交易所上市，主要是考虑职业发展和融资计划以及等待证监会审核的a股上市申请数量。

同年6月12日，红星美凯龙发布了在香港上市的招股说明书，并计划以每股11.18至13.28港元的价格出售约5.44亿股股票，筹资约60.77亿至72.19亿港元。2015年6月26日上午9: 00，红星美凯龙开始在香港证券交易所交易，开盘价为12.62港元。

然而，在成功登陆香港股市后，这与香港资本市场大多数国内股票的低估值是一致的。红星美凯龙的主要盈利模式是收租，在香港资本市场并不受投资者青睐。在2017年上半年财务报告公布后的第一个交易日，红星美凯龙的股价下跌1.33%，至8.16港元，而非上涨。

回顾红星美凯龙的股价k线，不难发现大部分时间它也处于下跌状态。截至11月10日收盘，其股价仅为9.45港元，比2015年开市以来的水平低25%。

另一方面，近年来，红星美凯龙在中国的分销速度不断加快，负债不断增加，而港股却无法满足其融资需求。因此，寻求a股上市是红星美凯龙解决财务压力的重要途径。

在这种情况下，红星美凯龙再次提交了a股ipo申请，并于2016年5月13日发布了a股首次公开发行招股说明书。

直到今年年初，中国证监会公布了首次公开发行(ipo)企业的排队情况，已经流传了几年的红星美凯龙再次上榜。

红星美凯龙这次推出了a股ipo，目前还不知道是否会成功。然而，在8月份举行的半年度业绩会议上，红星美凯龙公司秘书郭曾表示:红星美凯龙的a股ipo排队人数非常多，预计公司将在a股上市，不会等太久。