又见央企接盘侠 华润之后保利参与天房发展混改

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观点房地产网接近年底，天津国有企业混合所有制改革正在加快。华润置地以79亿元人民币进入天津市招商地产后，另一家大型央企保利也确认参与天津最大国有房地产企业的混合改革。

12月26日，田放发展有限公司(600322)发布公告，收到控股股东天津房地产集团有限公司(田放集团)出具的《天津市与保利集团共同管理天津房地产集团有限公司信息披露函》。

根据披露函，天津与保利集团签署了战略合作协议。“通过中央政府的联动和优势互补，将中央企业的资金优势、管理优势和品牌优势与天津国有企业的资源优势和区域经营优势相结合，通过资源共享实现共赢发展。”

根据协议，保利将派出管理、财务、工程、运营等领域的专业团队共同管理田放集团，并引入先进的制度机制，通过管理整合促进质量提升和效率提升。

至于参与天津国企混合改革，截至发稿时，保利还没有明确回应房地产新媒体的观点。

田放集团作为天津一家老牌房地产企业，是天津国有资产混合改革浪潮中的代表成员。在去年6月的第11次座谈会上，天津启动了来自40多个市级集团的194个国有企业混合改革项目，预计资金约1100亿元，其中包括田放的混合改革项目。

当时，天津市国有资产监督管理委员会在天津产权交易中心公布了关于田放集团国有企业混业改革的信息，并提出通过增资和股权转让引入投资者，拟投资者持股比例为40%-60%。

田放还为未来合作伙伴设定了明确的条件:国内房地产企业综合实力排名前30位，用一家具有标准化现代企业制度的股份公司支付田放集团及其子公司回购的284亿元债券的银行保函或其他具有同等效力的证明文件。

这条消息一经传出，就引起了许多企业的注意。据当时媒体报道，有16家企业有兴趣参与田放集团的混业改革，其中融创是最受市场关注的。

观点房地产新媒体获悉，2017年8月16日，上交所迅速发出了一封关于融创参与田放集团混合改革的调查信。在随后的复信中，田放集团否认融创参与混合改革招标的消息，强调混合改革方案等确切的混合改革信息尚未确定，也没有进入混合改革的上市、招标等正式程序。

随着融创宣布“不参与田放集团的混业改革”，田放集团的混业改革将逐渐平息。

截至今年4月，田放集团控股股东天津金城国有资本投资运营有限公司在天津产权交易中心公开上市，计划转让田放集团65%的股份；其中，30%股权通过增资扩股转让，35%股权通过股权转让(即增资前50%股权)转让，共募集资金83亿元。

田放发展在上市公告中表示，如果实施上述混合改革方案，田放集团的股权结构将发生重大变化，由金城资本控股企业转变为持有35%股权的金城资本控股企业，田放发展的实际控制人将因田放集团股权结构的重大变化而发生变化。

上市后，万科、碧桂园、恒大、泰和、绿地、绿城等房地产龙头企业均表示已进入田放集团，但没有实际进展。

在田放集团上市平台的公告中，“未发现合格的潜在投资者”成为信息发布一再推迟的原因。

事实上，在国有企业混合改革中，现有机制与利益之间的平衡一直是一根“硬骨头”。从田放集团自身来看，庞大的企业员工安置和债务管理问题也成为许多潜在企业望而却步的原因之一。

据视点房地产新媒体了解，截至2017年4月30日，田放集团国有及国有控股企业员工6558人，其中在职员工5105人。这被外界视为“一大负担”，这意味着新的合作伙伴需要对庞大的员工群体负责。

在负债和经营方面，根据田放集团发布的统计数据，2017年公司利润损失总额为16.32亿元，同比下降766.57%。截至2017年12月末，未分配利润损失为75.89亿元，资产负债率为96.85%。截至2018年第一季度，净利润为-5.15亿元。

此外，今年5月，田放集团曾陷入债务违约危机。

中信信托发布通知称，田放集团应于5月18日偿还的2亿元本息可能存在违约风险。之后，危机最终通过按时偿还到期贷款本息得以解决，但外界对田放集团偿债能力的疑虑却无法消除。

混合改革终于在9月25日迎来了曙光。田放集团透露，已与合格的潜在投资者基本形成初步共识。为了进一步推进混合改革工作，有必要与合格的潜在投资者进一步协商，终止上市。在进一步形成意向后，将及时披露。

当时，许多媒体猜测，“合格的潜在投资者”将是保利的核心企业。现在，随着一份文件的公布，这一猜测已得到官方证实，但具体的混合改革计划尚未披露。

值得注意的是，与以往的混合改革不同，上市公司的实际控制人可能会发生变化。在最近的披露函中，田放集团强调上述协议并未涉及上市公司实际控制人的变更，因此可以猜测最终的混合改革方案将会发生变化。

作为对混合改革的回应，保利人回应称，“一切以公告为准。”

至于参与田放混合改革的原因，主流意见倾向于认为保利重视土地效应。有人告诉视点房地产新媒体，田放集团是天津最大的国有房地产企业，政府的背书效应为征地提供了保障。

天津也是保利地产(600048，诊断股)的重要布局城市之一。公司于2008年进入天津，十年间天津公司开发了25个项目。相比之下，田放集团的土地收购在过去两年停滞不前，2016年仅新增61.72万平方米土地，2017年仅新增3块土地。