2400家门店收购 我爱我家资本扩张复制链家路径

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12月17日上午，我爱我家宣布新的收购，收购目标是中环互联网，交易金额未披露。

根据公告，我爱我家拟向荣睿投资、刘志斌、刘志海等19名中环互联网股东发行股票并支付现金，购买其持有的中环互联网100%股权。本次交易完成后，中环互联网将成为上市公司的全资子公司。

收购2，400家店铺

中央互联网于2001年在江西省南昌市成立。成立初期，主要采用直接模式扩张，2008年全面转向特许经营模式。截至2018年10月31日，中环互联网业务已发展至17个重点城市，拥有2400多家专卖店。

公告显示，中环互联网2016年、2017年和2018年上半年的营业收入分别为1.49亿元、2.29亿元和2.54亿元，净利润分别为3187万元、4772.67万元和3043.45万元。

交易价格尚未公布的原因是目前尚未确定。我爱我家，声明中环网100.00%股份的具体价格基于上市公司聘请的评估机构出具的评估报告中所述的评估基准日标的资产的评估值，由各方协商确定。具体价格和对价支付的具体比例将在评估报告出具后由各方另行约定。

不过，资金来源已经公布。我爱我家的声明，即上市公司将在发行前发行不超过总股本20%的股票，以筹集配套资金。本次交易募集的配套资金总额预计不超过本次发行股票购买资产交易价格的100.00%，用于支付本次交易的现金对价、中介代理费和偿还银行贷款。

值得注意的是，公告中还披露了双方签署的一份赌博协议，具体而言，本次交易的赔偿义务人就中环互联网在2019年、2020年和2021年应实现的累计净利润向上市公司做出了承诺。如果中环互联网2019、2020、2021年末累计实现净利润低于当期期末累计承诺净利润，赔偿义务人的赔偿责任按照另行签订的履约承诺赔偿协议执行。

如果这笔交易成功完成，我爱我家，将在南昌、九江、乌鲁木齐、郑州和湖南获得2400多家店铺。

这也是继我爱我家完成借壳上市并引入58集团成为今年第二大股东后，行业内的首次并购。

规模扩张与资本逐利

为什么在这个时候购买？

一方面，房地产市场自2018年下半年以来表现不佳，原因是限购等严厉政策。

以北京为例，北京市统计局公布的数据显示，1-10月，北京市商品房销售面积为461.4万平方米，同比下降24%。其中，住宅销售面积347.9万平方米，下降13.6%；办公楼40.4万平方米，下降53.3%；商业和商业用房27.4万平方米，下降55.4%。

在这种情况下，中介代理业受到了直接冲击，并购事件频频发生。11月初，武汉、白居易、华明达和方毅的三家当地房地产中介开始合并，涉及约500家门店。

另一方面，虽然具体的收购金额还没有公布，但从公告来看，交易金额可能不会太大。

截至2018年6月底，中环互联网资产总额为2.45亿元，负债总额为8847万元，所有者权益总额为1.56亿元。

即使有一点溢价，我也爱我的家人，我可以以低价格接管2400多家商店。对我的家庭来说，到2018年年中，他们只有2700多家店铺，这无疑将使其规模扩大一倍。

此外，由于我爱我家作为一个北京企业，发展主要集中在一线城市，而中心互联成立于南昌，二线和三、四线城市是发展重点，所以它也可以填补我家在三、四线城市和中部地区的竞争力。

收购中环互联网后，我家的直销店和加盟店有望基本持平，形成直销店和加盟店双线发展的新模式。

这与我的老对手链家的扩张路线非常相似。

自2015年以来，链家迅速推动了全国范围的扩张，直营店的数量从2014年底的1500家增加到目前的8000多家，大约是我爱我家第二名的三倍。

链家依靠许多行业并购。三年来，先后收购了成都翼城、上海德友、北京易佳、深圳中联、广州满堂红、杭州史圣管家、高策房地产服务机构，其中上海德友是特许经营模式的中介，现已成为连锁置业的核心业务单元。

尽管目前链家的业务和业绩仍充满争议，但其在规模上已经稳居国内中介领头羊的地位，这是不争的事实。

就我爱我家而言，这显然是通过收购迅速赶上连锁店规模的最直接方式。然而，经过进一步调查，这次收购可能还有其他收益。

自从昆贝达借壳上市后，我喜欢谢勇成为我家族的新主席。与左晖不同，谢勇拥有一家中介公司，但它拥有资本市场的地位。

谢勇于1994年加入中国经济发展信托投资公司上海证券营业部国债期货部，并于2012年被评为中国十大私募基金经理之一。

因此，在收购了2400家店铺后，我爱我家的资产组合迅速翻了一番，对连锁家庭的影响也不确定。然而，对我的家族来说，它已经成为一家上市公司，估值和股价将成为最直接的受益对象，这样谢勇就可以在未来的资本市场上获得回报。