解局?| 金科股票注销倒计时 孙宏斌仍在缓慢吸筹至29.09%

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观点:近期房地产网络宏观经济形势的波动导致股市持续低迷，备受市场关注的重庆房企金科房地产集团有限公司也难以幸免。

金科面临着盈利的空，除了巨大的环境影响外，还叠加了取消限售股的禁令。

根据12月5日的公告，金科股份有限公司股权激励计划第三期和第二期首次共授予4298.5万股限制性股票，占公司总股本的0.805%，上市流通日期为12月10日。

解禁限售股增加了股票供应，但获得金科股票股权激励的中高层人士似乎并不急于套现。12月10日，公司股票成交量为125，800手，成交量仅为0.24%，而前一交易日成交量仅为0.29%；截至收盘，下跌0.17%，收于每股5.85元，低于同期a股房地产板块的1.39%。

但是，对于金科的大股东来说，浮上临时解禁限售股带来的损益是太短视了。事实上，由取消股票禁令引发的权力结构的破坏性重建可能就在他们的心里。

由于限售股在市场上流通，意味着20多天前黄红云阵营精心部署、孙宏斌阵营强烈反对的570.75万股限售股的回购和注销即将进入操作阶段。回购被取消的股票的计划将促使黄红云持有超过30%的股份，但它将被免除投标报价。

视点房地产新媒体获悉，在过去一个月左右的时间里，孙宏斌在二级市场至少募集了5151.55万股金科股票，持股比例约为29.09%。

虽然速度在加快，但仍然很慢。孙宏斌与黄红云仍有4818.86万股以上的差距。根据每股6元的30天平均价格，它们之间的差额至少是2.89个小目标。

雪泥爪:反孙儿吮吸

融创会继续购买金科的股票吗？现有数据显示，答案无疑是肯定的。

自2018年下半年以来，金科的核心人物黄红云进行了一系列令人眼花缭乱的资本运作，包括但不限于增持家族股份、股票回购和注销等。，这使得金科的股权纠纷一直潜伏着，但它最终会成功。

10月25日之前，融创自愿披露持股变动情况:从9月底至公告发布，融创增持金科股份2888.217万股(约占0.54%)，持股比例增至27.68%，成为新的最大股东。

现在回想起来，融创当时的举动很不寻常。根据相关上市规则，当持有5%以上股份的股东增持1%或自愿披露时，应披露信息。这一主动披露是高调且毫不掩饰的，与孙宏斌之前在凯撒、绿城和乐视的投资完全一样。

但是孙宏斌可能很快就会意识到完全失去的意义。三天后，也就是10月28日，与女儿黄签署了一份联合行动协议，持股约16.015亿股，占总股本的29.9925%，再次领先融创。

经过这场战斗，融创从未披露股权变动的信息。但是即使没有详细的记录，历史的积雪和泥泞也会无意中泄露关键信息。

观点房地产新媒体通过对比金科股份的相关公告，还原了孙宏斌在这场看似结论性的股权纠纷背后，改变宣传风格、默默吸收的一些细节:

11月8日，融创的子公司天津金菊向山东信托质押了1.3亿股金科股份。金科股份披露，融创通过天津金菊、天津润泽和天津润鼎持有公司15.018亿股股份，占总股本的28.13%，比10月25日增加0.45%。

12月4日，金科有限公司召开临时股东大会，审议向部分项目公司提供相关资金支持的议案，遭到15.3468亿股东的反对；其中，8，509，727股由持股不到5%的中小股东持有。

扣除这部分小股东持股后，考虑到金科前十大股东中只有黄红云和孙宏斌阵营持股超过5%，基本可以肯定，其余投反对票的约为152.617万股。根据这一计算，从11月9日至12月4日，融创再次增持金科24，355，700股，约占0.45%。

根据12月10日的最新公告，融创通过天津金菊、天津润泽和天津润鼎持有公司15.533亿股股份，占总股本的29.09%。

不难发现，在融创持续买入期间，金科股票的成交量一直处于较低水平。过去一个多月，金科股票的平均每日成交额只有214，900宗，最高成交额为1.34%，最低成交额为0.17%，显示双方都处于观望阶段，市场交易非常不活跃。

这说明融创没有选择高持股、高玩的方式，大规模吃了金科的股票。相反，在市场不活跃的时期，孙宏斌保持非常低调，利用时间改变空空间，一路筹集资金。一位投资者告诉视点房地产新媒体，此举可能主要是为了避免股价的异常波动，推高持股成本。

根据交易量，11月9日至12月10日，金科股票共卖出465.39万股；在此过程中，融创增持了5151.55万股，仅占总成交量的11%。同期，金科的股价仅在5.9-6.2元之间徘徊。

饶是如此，孙宏斌的筹资速度似乎依然缓慢。根据黄红云一致行动者持有的16.015亿股股份，它们之间的差额约为4818.86万股。按照目前的持股比例，孙宏斌需要一个月左右的时间持股才能赶上黄红云。

更有甚者，黄红云的侄子黄伟仍然持有金科1.67%的股份，而这个变量并没有在上面的算术问题中列出。

另一个亮点:股票取消即将到来

孙宏斌选择用时间换取空的房间，所以在金科正式回购和注销股票之前，他还有多长时间来筹集资金？这可能不会花很长时间。

根据11月18日的公告，金科股份有限公司董事会同意回购并取消已授予12个不符合解锁条件的激励对象的全部限制性股票，涉及83.75万股。加上之前有资格回购和注销的股票数量，公司将总共注销5，707，500股股票。

金科因回购减少股本后，上市公司总股本由53.3972亿股减少至53.3401亿股。回购的股票是金科限制性股票激励计划的一部分，将于12月10日解锁。

股票回购的取消对黄红云阵营和孙宏斌阵营都有重大意义，甚至影响到整个身体。

若按当前持股比例计算，金科股份回购并注销570.75万股，将黄红云及一致行动方的持股比例从29.99%提高至30.02%，并规避要约收购义务；融创仅从29.09%升至29.12%，这不会产生扭曲效应。

因此，市场上有一种说法，如果孙宏斌在金科回购和注销前无限接近30%的股份，他和黄红云就可以跨过30%要约收购的红线。

一位投资者告诉视点房地产新媒体，金科限售股在解禁前不应该采取行动，即最早在12月10日之后将被回购和解禁。

金科什么时候回购被取消的股票？截至发稿时，视点房地产新媒体尚未收到金科方面的任何回应。

根据相关规章制度，金科股份将有以下两种情况可供参考

首先，10月底，《公司法》修改了股份回购的条款，要求回购的信息披露必须明确，包括股份回购的时间和价格范围。目前，金科股份仅披露回购价格为每股2.73元，仅相当于最新股价的一半以上，很少提及回购时间。

其次，金科股份有限公司声明解锁和回购注销应履行信息披露义务，按照《公司法》、《公司章程》和股东大会授权，办理股份注销登记和减少注册资本手续。

上述注销事项经2015年股东大会授权，金科董事会可以自行决定。根据金科公司章程，收购公司股份是减少公司注册资本的，应当自收购之日起10日内注销。11月23日，公司董事会通过了减少注册资本的议案。

也就是说，一旦金科股份正式披露回购和注销时间，只需要10天左右，而黄红云的持股比例可以达到30.02%。

孙宏斌没有多少时间了，他仍在努力筹集资金。目前，他与黄红云仍有7533万股的差距，至少应投入289个小目标。

视点地产新媒体了解到，黄和孙两大阵营除了集资之外，还有几个交集。

11月16日，金科股份有限公司召开董事会。融创的两名董事张强和姚宁反对回购和注销的提议。该法案最终获得通过。

11月22日，金科股份有限公司召开董事会。张强反对公司因回购股份和注销股份而减少注册资本的议案，姚宁弃权。该法案最终获得通过。

此外，11月底，媒体报道称，黄红云委托一家中介向融创提出一项计划，以每股10元的价格出售其家族持有的16亿股金科股票。从12月3日到7日，融创没有在约定的期限内给出答复。这个消息还没有被金科证实。

12月4日，金科有限公司临时股东大会审议了向部分项目公司提供相关资金支持的议案，融创投了反对票。该法案最终获得通过。

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