安全第一控投资 融创上半年拿地成本仅3620元/平

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融创欢迎高质量的增长，并有着光明的未来。

融创中国(01918.hk)今天宣布了2018年中期业绩。今年上半年，融创实现营业收入465.8亿元，同比增长215.3%，毛利润115.3亿元，同比增长251%，归属于母亲的净利润63.6亿元，同比增长287.7%，归属于母亲的核心净利润66.1亿元，同比增长292.3%。基本每股收益为1.45元，同比增长245%。

上半年，融创始终以现金流量绝对安全为经营目标，坚持“强化经营、控制投资、降低杠杆”，继续将战略优势转化为优异的财务业绩。

融创几年来跨越式地修建了一条规模宏大的护城河，并在全国实现了均衡布局。随着市场趋势的变化，融创适时进行战略调整，将“严格控制投资，稳健经营，筑起更强的护城河”。

融创中国董事长孙宏斌在业绩会议上表示:“2016年，我曾经说过，这次宏观调控的力度是不可想象的，将会改变购买预期。到目前为止，我们仍然判断宏观调控政策短期内不会放松，所以我们仍然非常谨慎。从2016年到现在，我们几乎没有在公开市场上买地。现在仍然如此，安全是第一位的。”

核心净利润同比增长292%

利润增长达到新高

在严格的房地产调控下，融创凭借其前瞻性的判断能力和精确的战略布局，业绩仍实现了快速增长。

2018年上半年，融创归属于母公司的净利润为63.6亿元，归属于母公司的核心净利润为66.1亿元，同比分别增长287.7%和292.3%。

净利润和核心净利润是衡量公司利润水平的重要参数，融创的两个指标接近300%，是公司历史上最高的同比增幅。从整个行业来看，这一增长率甚至在十大房地产企业中也名列前茅。

这表明融创在过去几年精确的战略布局之后，已经进入了收获周期。合同销售额连续三年的跨越式增长是融创利润增长的基础。

数据显示，公司2016年实现合同销售额1506亿元，同比增长120%；2017年，合同销售额达到3620亿元，同比增长140%；今年上半年，合同销售额1915.3亿元，同比增长76%；截至今年7月1日，融创的合同销售额已达2254亿元，4500亿元的年销售任务已完成50%以上。与2017年前7个月37%的完成率相比，融创很有可能超过其年度销售目标。

公司利润率的稳步提高是利润大幅上升的另一个关键因素。融创今年上半年的毛利率继续上升至24.7%，同比增长2.5个百分点。

在过去几年中，融创从战略上寻求扩大规模，并通过并购的方式快速收购项目。并购通常会率先聚焦于低利润甚至零利润的资源，这在一定程度上拖累了公司过去两三年的利润率。随着这些项目的完成和公司经营水平的提高，利润率将恢复到正常水平。

92%位于第一和第二行

高质量的土壤储存保证了未来的生长

作为房地产行业著名的并购大王，融创有一个独特的秘诀，那就是如何获得低成本、高质量的土地储备。更重要的是，通过并购获得的大量低成本土地储备为公司未来的发展奠定了坚实的基础。

今年上半年，融创进一步提高了征地标准，控制了征地的步伐和规模，征地总面积2920万平方米，权益建筑面积1545万平方米，平均征地成本仅为3620元/平方米，为近年来平均征地最低水平。

截至6月底，融创的土地储备为2.31亿平方米，其中大部分是通过并购获得的，超过92%的土地位于全球一、二线城市和一线城市，平均土地成本仅为4470元/平方米。与同期平均售价超过16000元/平方米相比，融创空房的运营利润非常丰厚。

孙宏斌曾公开表示，房地产企业最大的风险在于购买昂贵的土地。因此，融创在具体操作中始终坚持“不买贵地”的原则。2016年底，中国许多城市土地热，融创悄然启动内部预警机制，停止参与公开土地拍卖，避免接手总价高、溢价高、单价高的“三高”项目。

融创现有土地储备总值高达3.29万亿元，其中92%集中在全球一、二线城市和一线城市。具有足够价值、健康布局和高质量的土地储备可以支持公司在未来许多年保持行业领先企业的地位。

融创中国执行董事兼首席执行官王梦德在业绩会议上表示，融创未来将继续关注一、二线核心城市的布局方向，继续坚持高征地标准，严格控制征地速度和规模。

他还判断:“在过去两年里，无论是公开招标还是并购，卖方预期都将处于一个相对较高的水平，但在未来一两年，卖方的土地价格预计肯定会下降。”在调控前土地价格涨幅较小的地区，未来可能不会出现大幅波动。在调控前土地价格上涨较高、供求关系也存在问题的地区，未来土地价格可能会持续走低。

杠杆率继续稳步下降

深化企业的“护城河”

今年以来，在提倡去杠杆化的宏观经济环境下，融创坚持“加强经营、控制投资、降低杠杆”的原则。

截至报告期末，融创总资产为6699亿元，较去年年末的6231亿元增加468亿元；所有者权益为635亿英镑，比去年年底的606亿英镑增加了29亿英镑。在经营规模扩大的同时，生息负债继续下降，比去年年底减少了近100亿元。

王梦德表示，降低杠杆率是融创未来两三年非常明确的方向。未来几年，融创的杠杆率将继续下降，净资产将继续增加。

作为资本密集型的房地产行业，融创始终重视现金流的安全性，加强现金流管理，并始终保证充足的现金流，以提高市场份额和经营业绩。

截至6月30日，融创的现金余额为874亿元，与去年年底持平。在债务结构方面，融创保持了合理的长期和短期分配比例。当期一年内到期的短期负债和长期负债仅为753亿元，现金余额足以支付短期债务。

融创稳定而优质的增长得到了资本市场的认可。今年5月4日，恒生指数公司正式公布了2018年第一季度的审核结果，融创中国入选恒生中国(香港上市)25指数，该指数将于6月4日正式纳入。

恒生中国(香港上市)25指数成份股主要包括大型国有企业和优质大型蓝筹民营企业。纳入该指数还意味着融创将很快被选入恒生指数，成为蓝筹股之一。与此同时，国际评级机构穆迪连续两次将公司评级从稳定上调至积极。

实施“标杆战略”

为产品和服务打造金字招牌

从今年1月到7月，融创实现了50%以上的年销售目标，合同销售额约为2254亿元。今年下半年，该公司的总可销售价值约为4900亿元，分布在74个一线和二线城市的约360个项目中。据估计，实现年初设定的4500亿元的销售目标没有任何悬念。

未来，中国房地产市场的行业集中度将进一步提高，拥有产品、品牌和运营优势的龙头企业将继续保持高速增长。作为行业前五名的企业，融创建起了规模的护城河，将成为行业集中度提高的受益者，市场份额稳步提升。

回顾过去，融创的市场份额持续增长，得益于公司精准的战略定位，体现了市场和客户的高度认可。融创始终坚持产品领先战略，不仅拥有可以引领行业的最高产品质量，而且通过持续的产品研发投入，保持创新和产品能力领先，具有绝对的竞争优势。

目前，融创已经形成了一批具有行业影响力的成熟高端产品线，如一号部门、桃花源部门、政府部门等。，以稳定和高质量得到了客户的高度认可和广泛赞誉。

为确保项目的高质量展示，融创内部设计了全面的质量控制标准和系统的全链质量评价体系，涵盖了1500多项高于国家要求的八大类质量控制标准。同时，公司和独立的专业机构对产品质量进行了严格的监督和评估，并推出了六项监督和评估制度，以确保质量控制标准的实施。

多年来，融创凭借其产品质量和服务优势赢得了客户的信任。权威机构开展的2018年房地产行业客户满意度调查中，融创取得92分，而2017年行业前10名企业的平均得分仅为80分，高于12分的平均水平，使融创的产品和服务成为行业标杆，成为得分最高的前10家房企之一。

2018年，它注定会给融创公司的发展留下一个强劲的印记，不仅因为公司在各方面都取得了可喜的经营业绩，更重要的是，这些成绩已经得到了市场的认可，融创未来的发展空空间非常有希望。