业绩会直击 | 融信欧宗洪：此时高增长是比较危险的事情

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观点房地产网今年荣鑫中国的出席阵容和年初一样。负责人欧宗红带领首席执行官吴剑和首席财务官曾闫飞两位高级将领，出席了8月23日在香港举行的中期业绩会议。

早在今年1月31日晚，荣鑫中国就宣布了2018年全年合同销售目标为1200亿元。正因为如此，荣鑫上半年的成功备受关注。

会议开始时，吴剑和曾闫飞介绍了荣鑫半年来的表现，以及许多投资者和媒体关注的问题。

今年上半年，荣鑫实现合同销售额545.31亿元，同比增长75.7%，超过了去年全年的合同销售额；合同建筑面积约253.7万平方米，同比增长124.9%；合同销售的平均单价为21494元/平方米。

从数据来看，这一增速与目前许多房地产企业相比并不慢，但对荣鑫来说并不罕见。销售额从2015年的119亿英镑翻了一番，2016年达到246亿英镑，2017年翻了一番，达到502亿英镑。荣欣显然更适合以这种速度跳舞。

数据呈上升趋势

从荣鑫中期业绩报告可以看出，除销售额外，上半年收入同比增长20.1%左右，达到142.88亿元，毛利润同比增长89.4%左右，达到41.86亿元；毛利率从去年同期的18.6%上升至29.3%，主要是由于2018年上半年交付的一些项目毛利率相对较高。

同期，荣鑫中国实现利润22.54亿元，同比增长约101.6%；归属于公司所有者的利润为15.24亿元，同比增长约121.5%。

仅从数据来看，荣鑫无疑在今年上半年增长迅速。对于这家在上海落户两年的企业来说，上海和杭州已逐渐成为主战场。

根据吴剑年初的声明，就60%的股权而言，荣鑫今年1200亿的总目标并不激进，整体合并规模增长率仅为50%。根据荣鑫8月初发布的7月份销售数据，截至2018年7月31日，荣鑫的合同销售总额约为656亿元，年度目标进度已经过半。

在这次业绩会上，吴剑透露，荣鑫下半年仍有四大销售资源，预计销售额将超过500亿元。从7月底的总销售额来看，我相信1200亿元的国家目标可以按原计划实现。

此时寻求高增长是危险的

虽然上半年有好看的数据，与目前的高增长情况不同，但从今年开始，荣鑫似乎有放缓的想法。在绩效会议上，欧宗宏直言不讳地表示:在这个时候，高增长是一件危险的事情。

他表示，由于监管收紧，荣鑫不会刻意追求增长率，他也不太担心荣鑫在行业中的排名。这是相当空洞的，我更关心的是公司的高质量增长。

今年上半年，荣鑫的收购放缓，仅收购了14块土地，总建筑面积约为248万平方米，平均成本约为5383元/平方米。欧宗红表示，今年上半年的地价相对较高，公司在收购土地时更加谨慎。

最近，当地城市的受欢迎程度下降了，估计下半年的投资会比上半年多。欧宗宏表示，今年的政策比较紧，公司的投资标准将会提高。如果你想找到更高质量的产品，你会得到很好的回报。

曾闫飞还表示:公司有足够的土地储备和价值，现在不急于拿到项目。如果你有食物和草，不要惊慌。如果你有好的项目和利润，你会得到它们。

截至2018年6月30日，荣信土地储备总建筑面积约为2520万平方米，其中约220万平方米为已完成待售物业，约1720万平方米正在建设中，约580万平方米为未来开发。

此外，从中期业绩报告中可以看出，荣鑫上半年已完成14个项目或项目阶段，总建筑面积140.85万平方米。截至今年6月30日，共有90个项目或项目阶段在建，规划总建筑面积1717.66万平方米。

过多的债务是危险的

过去几年规模的快速扩张给荣鑫带来了巨大的发展机遇和高额负债。在前一次大跃进之后，今年15岁的荣鑫已经稳定下来了。

在8月23日发布的中期报告中，提到在迈向1000亿级开发商的一年中，集团以均衡发展为战略重点，坚持质量，以降低利润和杠杆为首要目标，以质量求稳定增长。

在这次绩效会议上，也没有回避减债的议题。据曾闫飞介绍，上半年过后，荣鑫的净负债率从年初的159%下降到现在的140%。

她表示，下一步，熔信将继续通过控制总债务和放松投资来降低净负债率。今年总债务预计将减少，保守估计全年将减少51%。

曾闫飞自信地表示，他计划今年将净负债比率降至100%以下。从荣鑫自己的计算结果来看，实现这个目标是没有问题的。

在债务问题上，欧宗宏还表示，债务过高是危险的，尤其是在当前政策变化如此迅速的情况下。他笑着说:每周都有新的通知，你永远不知道下个月会有什么政策出台。

鉴于今年的目标已经进入1000亿大关，有媒体在业绩会上向欧宗宏询问了2019年的目标。欧宗宏没有给出明确的答案，但他预测，由于金融和监管的收紧，明年行业增长率不会太高，而荣鑫的增长率将保持在行业平均水平。