香港传真 | 股东会见闻 反对“抽水”的小股东

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观点房地产网5月8日，太古地产股份有限公司召开年度股东大会。下午2: 30以后，现任董事长斯隆萨和首席执行官布拉德利身着深色西装出现在香港金钟高级酒店的会议厅。

与前一次股东大会一样，一群活跃在股市的中老年投资者聚集在会议大厅，其中包括那些身着职业装和普通休闲装的人。投资者已经相互熟悉了。会前，他们像朋友一样互相问候:X太太，你没去加拿大吗？

这一天对太古地产管理来说是不同的。

现年61岁的施乐山三个月前通过HKEx的公告宣布，他打算从7月1日起辞去太古股份有限公司董事长兼董事、太古地产集团董事长兼董事及中国机械股份有限公司董事职务。这位银发美国人已经在太古集团工作了近38年，即将让位给太古集团的创始家族成员施明伦。

然而，在本次股东大会上，投资者并不关心管理层变动和职业经理人是否会留下，而是关心太古地产即将推出的两项普通决议。当史乐山最后一次出席股东大会时，他还是不得不打消股东们的疑虑。

据视点房地产新媒体了解，太古地产在本次股东大会上共提出4项普通决议，包括重新选举何宜立为董事、选举龙为董事；重新任命普华永道会计师事务所为审计师，并授权董事会决定其薪酬；授予董事会回购股份的一般授权；全面授权董事会发行和分配公司的新股。

施乐山等管理层进入会议厅，股东大会结束前后仅用了20多分钟。事实上，如果没有来自少数股东的后续问题，股东大会可能会更短。

按照惯例，读完每一个决议后，石乐山会稍微停顿一下，问投资者有没有问题。投资者对前两项法案保持沉默。直到授权回购和股票发行的决议被宣读，坐在第三排的一个中年人终于举手提问。

这位自称姓梁的股东公开表示，他对太古地产发行新股有所怀疑。他表示，太古地产计划回购不超过10%的股份(假设全部用于注销)，同时发行不超过20%的新股，相当于总股本增加10%。据此，他抛出了自己的担忧:换句话说，这是在稀释小股东的权益吗？

上述股东提及的决议首先在太古地产于2017年5月召开的股东大会上获得通过，授予董事会在市场上回购股份的一般授权，最多可回购已发行股份的10%；以及分配、发行和处理相当于已发行股份20%的新股。根据相关上市规则，太古地产必须在2018年股东大会上继续获得授权，否则回购和发行将在股东大会结束时无效。

史乐山耐心听取了股东们的提问，但没有直接回答，这表明他身边的公司秘书傅应该首先做出回应。

根据港交所的规定，傅在此阶段向投资者表示，在公开市场回购股份不超过10%，增发股份不超过20%由全体股东根据上市规则投票决定。他强调，对于少数股东来说，每一个少数股东都有机会出售股份，并由公司回购，因此这可以被视为一种盈利行为。

然而，部分股东指出，没有提及的事实是，太古地产自2012年分拆上市以来，公众持股比例一直保持在10.28%的低水平。太古地产4月初披露，如果回购授权得到充分行使，大股东太古股份的持股比例保持不变，仍为47.97亿股，相应持股比例将从82%左右上升至89.72%，公众持股比例将降至10.28%以下。

对于增发新股，表示，对于所有上市公司来说，增发新股是一种仅次于银行借款的融资方式。他随后引用了太古地产自上市以来从未发行新股的事实，暗示在现阶段首次发行新股是合理的。

增发融资在香港市场通常被称为“抽水”，是一种主要基于市场积极接受资金的操作策略。以太古地产为例。2017年3月，其股价最高为25.45港元，最低为23.15港元；2018年3月1日至16日，最高价格为29.15港元，最低价格为26.20港元。

在听取了公司秘书的报价理由后，石乐山接过话做了简短的回应，称太古地产在满足股东利益的前提下回购并发行了股份。然而，他没有就是否稀释股东利益发表评论。

管理层的回应未能说服提问的股东梁。他再次站起来，问道:如果这是监管规定赋予你(管理层)的权利，你需要上市公司股东的批准吗？

他没有继续问下去，而是带着复杂的情绪开始了他的陈述

我完全理解市场价格。只要我走出这个会议室，我就可以通过电话在市场上买卖(股票)。这是纯粹的商业行为，但我对这家公司有忠诚(感情)，我也希望股价会上涨，但回购后再增发股票，股本会增加。我希望管理层会更加为股东的利益而努力。否则，我对公司的忠诚度将会大大降低。

对此，史乐山表示理解，并表示希望照顾股东的利益，公司会做得越来越好。

股东大会结束一个多小时后，太古地产宣布了股东大会的投票结果。据视点房地产新媒体了解，在表决的四项普通决议中，董事选举、普华永道会计师事务所的重新任命以及回购不超过10%股份的授权均获得了58.5亿股有表决权股份中96%以上的批准。

发行不超过20%新股的决议仅获得49.08亿股赞成票。这个数字仅仅是大股东持有的1亿多股(47.97亿股)，赞成票数为88.5059%；共有6.37亿股被否决，占11.4941%。

太古地产表示，所有决议都是通过普通决议通过的，因为赞成决议的票数超过了50%。