华夏基金刘鲁旦：掘金全球债券大市场

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今年以来，股市持续波动和下跌，低风险债券基金成为理财市场的热门目标，投资者的购买热情持续升温。华夏海外收益债券基金是中国第一只直接投资海外债券的债券基金，将于11月15日正式发行，投资者可以通过各大银行、券商和华夏基金网点认购。

目前，中国海外市场投资的产品大部分是部分股票型基金，没有直接投资海外债券的债券型基金。华夏基金再次抓住行业机遇，引领未来发展趋势，率先推出直接投资海外债券的债券基金。业内人士指出，从1988年到2011年，全球债券市场的平均年投资回报率达到7.11%。与主要投资国内债券市场的债券基金相比，华夏海外债券基金投资范围更广，投资机会更多，是投资固定收益基金的良好选择。

较大的债券市场:海外债券市场的容量是国内市场的30倍

统计数据显示，从1994年到2011年，全球债券市场的股票平均年增长率为8.8%。截至2011年底，全球债券市场存量达到98.39万亿美元，中国债券市场存量达到21万亿元，海外债券市场容量是中国的30倍。在收入方面，从1988年到2011年，全球债券市场投资年均收入达到7.11%。全球债券市场发展迅速，为债券投资提供了广阔的空

介于。中国基金业产品同质化程度高，因此不容易制造新产品。华夏海外债务基金发现了债券市场的蓝色海洋。经过长时间的准备，华夏基金终于推出了第一只直接投资海外债券的基金，这是债券基金的一大突破。华夏海外债券拟任基金经理刘表示，投资海外债券时机成熟，适时推出华夏海外收益债券基金是基金公司和投资者的双赢策略。

更多投资机会:中国企业海外债券估值较低

当被问及海外债券市场存在哪些投资机会时，拟出任华夏海外收益债券基金经理的刘表示:“机会在哪里？机会就在信用债券上！”刘说，全球信用债券有什么好处？首先，全球经济仍处于复苏和上升的过程中，因此公司的基本面总体上处于持续改善的过程中。而且，欧美主要国家的货币政策非常宽松，零利率会持续很长时间，资本成本很低，企业信用状况良好，所以信用债券是一种比较好的债券。“全球投资者的情况类似。自2008年以来，债券基金已连续四年净买入。此外，人民币已进入均衡区间，给投资者一个新的债券投资选择。我们认为目前的时机更好。”

“海外债券市场不同于中国。境内有审批制度，监管制度非常严格；海外是由市场供求决定的。只要投资者接受该公司，他们可以发行债券，无需行政批准。因此，许多经营良好的私营企业选择在海外发行债券。”记者还注意到一个例子。今年7月，金代尔(600383)在海外发行了人民币债券，三年期利率为9.15%，而当时金代尔在中国发行的类似债券的收益率只有6%左右。类似的例子还有很多。为什么债券收益率会有如此大的差异？刘解释说:“中资企业在海外融资债券存在两个问题。首先，信用评级普遍较低，因为中国的主权评级在海外。评级机构低估了，企业潜在的“主权担保”没有反映在定价中。优质民营企业在中国融资困难，因此依赖海外市场融资；第二，欧美投资者严重担心中国经济的硬着陆。在过去的两年里，这种担忧增加了很多，中国企业的评级也受到了影响。此外，在过去一年左右的时间里，一些在海外上市的中国企业被发现存在财务欺诈，这导致投资者在中国企业发行债券时要求更高的利率补偿。”

正是由于上述原因，海外信用债券的信用利差较大，尤其是中资企业在海外发行的债券收益率普遍较高，投资价值突出。对于华夏海外收益债券基金来说，这是债券市场的一片新的蓝海。