陈东琪：明年进入新一轮的经济上升周期

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在“美丽中国”资本市场新机遇暨2013中国资本市场投资论坛上，国家发改委宏观经济研究所副所长陈东琪教授就国内外宏观经济形势和政策选择发表了主旨演讲。他在讲话中指出，明年，中国经济将进入一个新的上升周期，这需要新的动力，政府的政策将发挥重要作用。与此同时，中国资本市场，尤其是股票市场，将进入第四个上升周期。

第四季度将开启新一轮的首次上升期

今年前三季度，国内生产总值增长率继续下降，第三季度，数据显示为7.4%，估计全年为7.7%左右。明年将开始一个新的上升周期。陈东琪说，这一判断是基于内外环境的变化。

在外部环境中，先看看欧洲。今年前三个季度，欧元区17个国家中的大多数都处于负增长和衰退之中；在欧元区以外的12个国家中，以英国为代表的国家在第三季度增长了-0.07%，这是普遍疲软的。欧洲联盟正处于需求紧缩时期，这主要是由于债务减少和支出减少。即便如此，陈东琪对明年的欧元区经济还是乐观的。他认为，首先，希腊问题将在明年得到缓解。希腊深水区今年第四季度不会进一步恶化，明年下半年会有所改善，欧洲救援计划将会生效；其次，西班牙的存款开始增加，表明整个欧元区的银行资产显示出改善的迹象；第三，外部资金开始向希腊倾斜，政府债券收益率的下降表明市场已经预料到了这一点。这三个原因大大降低了希腊退出欧元区的可能性。德国是欧洲经济的引擎，它也有一个“欧洲梦”，不会轻易放弃欧元区其他国家。

第二个是美国，这是影响中国的最大因素。美国今年前三个季度的经济增长率为2.49%，全年应该在2%至2.3%之间。陈东琪认为，美国的经济增长在未来将会保持下去。首先，美国的“再工业化”取得了成果，制造业在五个方面得到了发展，即军事工业、新能源汽车、页岩气和页岩油资源开发、电子信息产品和建筑材料。此外，今年美国房地产复苏明显，而且由于美国房地产高度市场化，这一趋势还将继续。此外，银行业也在好转，因此他表示，美国明年的经济增长率将保持在2.2%-2.5%，好于今年。

就中国本身而言，陈东琪相信消费者需求将会变得繁荣。首先，消费者需求取决于收入。第四季度，城镇居民收入增长9.6%至9.8%，农村居民纯收入增长约12%。这两个指标意味着明年存在消费力；其次，消费结构发生了变化，持续消费增加，这将带来消费水平的提高；最后，全球增长最快的网上购物模式也将对消费者需求产生影响。未来，出口驱动型投资有可能转变为消费驱动型投资。

结合内外部环境，陈东琪表示，到2020年，中国经济将实现年均8%左右的增长，这并不意味着不会出现波动，实现仍将以周期性的方式进行。根据之前的周期波动规律，明年我们将进入一个新的上升周期。

新一轮上涨主要是由新型城镇化和居民消费升级推动的

新一轮的崛起需要动力。陈东琪说，第一推动力是城市发展和升级，即新型城市化。城市发展和升级是人口的城市化。这是数量的升级。这仍处于加速阶段。今年应该是7亿。总人口为14亿。今年，农村人口将减少100万。这种情况将持续到2020年和2030年，城市人口占总人口的比例将分别达到70%和75%。所谓的新型城镇化，除了数量的升级外，至少有四个质的升级内容:第一个是包括交通设施在内的设施的现代化，必须通过交通设施实现信息化和便利化。这种运输包括城市之间和地区之间的运输。等等，它必须信息化和智能化；二是城市的数字化和智能化。要完全数字化，数字化可以实现智能化；三是城市的生态化和绿化；第四是城市福利社会化。第二个驱动力是居民消费升级和产业发展升级。主要有两个方面:第一，耐用消费品和家用电器正在向节能和智能化方向发展，而家用电器仍在发展更大的空空间；第二，军工和国防产品的制造将促进整个产业的繁荣。第三个驱动力是区域经济发展。

关于政府在新一轮经济增长周期中的作用，陈东琪表示，不会有大规模的政府主导投资来拉动gdp增长，政府只会发挥四两个作用来维持宏观政策的相对稳定。

陈东琪表示，从明年开始，资本市场，特别是股市，将进入第四波周期，但波形和波动轨迹难以预测，这一波将重复，这是一个缓慢的牛。a股在短期内可能会偏离中国的经济背景和外部市场，但最终会回归均衡。