刘新华：养老金应是实体经济最重要的长期的资金来源

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中国证监会副主席刘新华17日出席了国际社会保障论坛暨《2012年中国养老金发展报告》发布会，指出养老金应该成为实体经济最重要的长期资金来源，这对我们实现重要的经济转型具有重要的启示意义。

以下是书面记录:

尊敬的戴相龙董事长、李阳院长、辛主任、王总裁、宋总裁，各位专家、各位嘉宾，大家早上好！刚才听了李阳行长、王行长、宋行长关于社保基金的发言，我觉得我的观点很新颖，很有启发性。首先，我代表中国证监会，对《2012年中国养老金报告》的发布表示祝贺。我看过了，它提出了整个发展的方向、轨迹等等。这是一份非常好的报告。

党的十八大提出要实现社会保障的普遍覆盖，重点拓展社会保障基金的融资渠道，建立社会保障基金的投资运营体系，确保基金的安全、保值和增值。刚才，几位专家从不同角度对这些判断进行了深刻的阐述。今天，我们本着十八大精神进行专题讨论，意义重大。我受郭董事长的委托，来参加这次研讨会，谈一些看法供大家参考。

首先，中国的养老保险制度取得了一些进展，但也面临着巨大的挑战。近年来，养老保险制度建设的成效非常明显。城镇职工养老保险制度不断完善，保险覆盖面不断扩大，退休人员待遇不断提高，养老保险基金规模不断扩大。城乡居民社会保障制度覆盖提前完成，成为我国社会保障事业发展的重要进程。这些成就的取得表明我国在社会保障方面取得了巨大的进步。与此同时，我们必须清醒地看到，我国养老保险制度建设仍然滞后。不仅资金规模相对较小，保障能力有限，地区差距和城乡差距明显，而且资金管理分散，运行效率不高，保值增值压力大。进一步完善养老保险制度建设仍是今后相当长一段时间内的一项十分重要的任务。刚才，专家们提出了在数据和指导思想上可能面临的一些调整，以使养老保险可持续发展。特别是要尽快缩小不同养老保险待遇的差异，促进不同类型保险制度的互联和转换。

中国的养老保险制度正面临一些前所未有的新挑战。人口红利正在逐渐消失，一些依赖廉价劳动力的行业将面临不可持续性。传统的劳动密集型产业将从沿海地区转移到中西部地区，甚至转移到东南亚的一些国家。民生建设的压力越来越大。由于我国养老保险制度建设滞后，养老金储备明显不足，整个养老金被滞后，这可能导致企业负担增加甚至难以承受。第三，现阶段我国养老保障基金的结构和管理体制相对落后，养老金尚未形成推动经济转型的力量。从各国的实践可以看出，养老金应该是实体经济最重要的长期资金来源，这对我们实现重要的经济转型意义重大。这是我想谈的第一点。

其次，养老金是普通人的救命钱。在养老金投资管理中，必须高度重视资金的安全和保值增值。从各国的实践时间来看，养老保险投资在取得巨大进步的国家和地区是非常重要的，投资养老保险可以获得更好的回报。随着养老金规模的不断扩大，投资范围也在不断扩大，保值增值的空时期也应该扩大。如何保持和提高我国养老金的价值，不仅是一个投资渠道的问题，更重要的是一个实现养老金可持续性的问题。刚才我们说养老金是普通人的救命钱。我们必须具有高度的政治责任感和使命感，确保养老金的安全、完整和增值，努力保持和提高养老金的价值。这是我们推进养老社会保险发展的基本要求。

总结国外经验，可以看出养老金投资管理有一些基本原则，主要包括以下几个方面:1。不要把鸡蛋放在投资项目的篮子里，而是分散投资，这样你就看不到好的项目。一个好的资产将是全部，不同资产类别的组合应该被执行。这种组合应该包括更高的安全性，类似于国债，但也包括一些公司债券、股票和私募股权投资基金。2.进行专业投资。养老金管理必须专业化，通过市场化的选择机制选择专业的机构投资者，透明度高，操作规范，为养老金的安全运营、保值增值提供更好的保障。3.坚持长期投资的原则。作为世界范围内的机构投资者，养老金普遍坚持长期投资和价值投资的理念，投资周期往往达到十年甚至三十年，这样才能最终适应社会经济发展的回报。

这些国际经验表明，随着养老金制度的改革和完善，养老金作为长期资金的不断积累和沉淀，不仅有利于改善民生，也有利于改善金融体系结构，促进长期资本的不断形成，为经济转型提供间接但非常有利的支持。这是第二个想法。

第三个思路是养老金管理体制应借鉴国际先进经验，探索集中管理模式，不断拓展养老金融资渠道。从一些国家和地区的现行做法来看，养老金的集中管理已经成为一种新的趋势。典型的例子类似于新加坡和挪威，新加坡的中央公积金以公斤为单位，挪威的全球养老金总股本基金等。这些具体的例子可以从不同的渠道获得，我们可以看到这些例子正是集中管理模式带来的更好的回报。这种集中管理可以提高管理的透明度，也有利于加强监督。在养老金管理过程中，我们也必须看到，坚持市场化取向，通过市场化筛选机制选择专业的投资管理机构，将有助于获得相对稳定的投资回报。

随着我国人口老龄化进程的加快，长期养老金缺口已经引起了专家、科学家、部门甚至政府的关注，现行的养老保障体系也将面临一些挑战。因此，我们必须提前做好规划，建立稳定、可靠、多层次的养老基金来源，可以通过发行债券、转让土地出让金、配置上市公司国有股和金融机构股份等多种方式筹集。

各位来宾，作为资本市场的监管者，中国证监会将忠实履行监管职责，努力为养老保障体系建设提供有效服务，营造更加公平、有序、透明的市场环境，为实体经济全方位服务。