叶檀：希望房价暴降50%的人要失望了

本篇文章1648字，读完约4分钟

叶檀说，希望房地产价格下跌50%的人会失望。现在房地产价格不涨，土地交易不如以前，地方财政吃紧，只能恢复房地产的现金状态。

相反的迹象是，在1993年海南和2011年鄂尔多斯(600295)的房地产泡沫破裂后，当地的经济链遭受了严重损失，变得难以承受。房地产在约束经济方面比我们想象的要强大得多。它是由世界上最强的胶水制成的。

据《国家商报》报道，自今年第二季度以来，房地产市场已经复苏。大城市的营业额逐渐增加，然后价格逐渐回升。到第三季度末，开发商形成了一波推地和抢地的浪潮，以弥补上半年土地收入的不足。

8月27日，北京市土地整理储备中心刚刚宣布了11项一次性出让商业用地的公告，其中包括9处宅基地，将于9月17日开始招标。8月30日，四块地皮再次在北京挂牌。自8月17日以来，北京已四次集中向市场投放土地。到目前为止，9月份将有23块土地交易，其中包括14块宅基地。9月份的月土地租赁量可能超过前8个月的住宅租赁量。

不仅仅是北京，所有的地方都在大规模地推进土地改革。温州市政府一次推出了3220亩土地的52个案例；8月27日，杭州在主城区一次性售出7块456亩土地，最终成交价为54.38亿元；8月24日，石家庄公开出让了该市热点地区的8处土地使用权；武汉也在同一天迎来了36块土地的集中拍卖，其中最受欢迎的16个城中村进行了改造，总成交额为105.28亿元；厦门最近也宣布将在9月7日公开出售17块土地。饕餮盛宴正式开始。

目前，土地市场已经从低谷反弹，推出地块的条件相对有利，因此开发商已经进入大规模征地时期。据《证券日报》记者的不完全统计，七家大型房企在三天内就花了88.68亿元在一、二线城市抢地。其中，万科在两天内以46.71亿元的价格击败中海和其他强劲对手，赢得合肥和广州地块。征地企业包括中央企业和大型民营企业。从目前土地市场的强劲复苏来看，开发商认为土地是最佳的套现品种。

为了满足去年的土地出让收入，地方政府至少要在下半年完成几千亿元的土地收益，才能度过目前的难关。

根据国土资源部发布的数据，上半年全国住宅用地供应为47，200公顷，仅完成年度住宅用地供应计划的29.6%。根据财政部的数据，上半年国有土地使用权出让收入为11，430亿元，同比减少4，342亿元，降幅为27.5%。据北京中原市场研究部统计，今年前8个月，中国13个主要城市的土地出让金总额为2473.5亿元，较2011年同期的4076亿元下降了39.3%。

笔者曾经说过，中国经济在走下坡路的过程中有一个虚拟化的趋势，这意味着铜不是铜，但铁不是铁，而是一种融资工具和套现工具。由于钢铁行业利润下降，铁矿石融资渠道几近崩溃，随后铜价飙升，成为套现工具。无论是铁矿石还是铜，任何一种资源产品的变现能力都无法与房地产市场相比。

随着制造业持续衰退，财产税难以在近期推出，土地融资卷土重来也就不足为奇了。土地是兑现和减轻地方财政负担的最重要方式。我想迫使中国进行经济结构调整，在这个经济衰退周期中平衡中国的投资和国内需求。然而，到目前为止，投资经济和房地产经济都呈现出复苏的趋势。从今年1月到8月，国家发展和改革委员会批准了1555个重点项目，这将增加未来投资超过1万亿元。此时，与吸引私人资本相比，刺激房地产是最现成、破坏性最小、最有效的债务解决方案。

除了房地产，我们不能找到任何发展经济的杠杆吗？这一次，债务链很紧，大量项目离不开大米。同样引人注目的是，规模以上工业企业的利润下降了。在此之前，它们都是拥有超过20万亿资产的大型中央企业。为什么他们不能打包出售非核心资产？一个可以减少垄断收入；第二，它可以吸引私人资本购买相关资产，并为这些资金找到更多的出路；第三，可以提升中国经济的创新能力和竞争力。与其让土地成为吸引资本的黑洞，不如让国有非核心资产成为地方政府减债的主要渠道。

当然，最终，房产税改革仍需提上日程。打破垄断，建立公平的竞争环境，是中国不被经济周期所压垮，摆脱土地套现之路的基础。