鹏华：未来债券投资收益来源三方面

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最近，政府债券指数和上海证券交易所的公司债券指数均创出历史新高，债券市场的投资机会也再次受到关注。拟发行的鹏华纯债基金经理刘太阳表示，在政策没有进一步放松的情况下，经济增长难以迅速反弹，目前债券市场不存在系统性风险。存款准备金率有望在下半年继续下调，对债券市场中长期投资机会持乐观态度，但债券市场的短期调整提供了更好的配置机会。

在具体投资品种方面，刘太阳表示，他对中长期利率产品持乐观态度。由于经济低迷，整体高评级和高利率债券仍处于良好的投资机会。在它看来，未来债券投资收益率可能来自三个方面:一方面，它是中长期利率品种的投资机会，近期中长期政策性金融债券收益率调整较大，其隐含税率处于历史高位，预计后期将会收窄。

第二是信用债券的息票收入。目前，一些信用债券具有较高的票面收益，可以为投资组合提供更稳定的收益。此外，适当的杠杆也可以提高投资组合的回报。在经济和物价下降的背景下，央行维持宽松的货币政策，这有利于资本利率的稳步下降。从今年上半年的趋势来看，虽然由于当地时间的偶然因素，出现了短期资金短缺，但资本利率的波动较去年有所下降，总体趋势趋于回落。这有利于增加杠杆以提高投资回报。

银河证券的最新研究报告也指出，从债券市场的投资环境来看，目前投资债券市场风险不大，缓动债券的基本面依然存在。宏观经济和微观生产数据均显示，当前经济仍徘徊在底部，内生增长势头仍不充分，短期内实体经济逆转的可能性不大。因此，纯债务基金具有配置价值。