捷克央行行长：成功而渐进的资本账户自由化并不多见

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采访捷克央行行长米罗斯拉夫·辛格:作为欧盟国家中的非欧元成员，捷克目前也是欧洲“稀缺”的债权国和储蓄国。捷克虽小，但在整个欧盟体系中具有鲜明的特点。对于仍看不到曙光的欧洲债务危机和金融改革，捷克的感受和意见自然是独一无二的。 在伦敦举行的omfif年会上，捷克央行行长米罗斯拉夫·辛格(miroslav singer)接受了《中国商报》的独家采访。这位44岁的年轻央行行长学习计量经济学，在公共和私营部门都有丰富的经验。针对希腊危机的解决方案，辛格明确表示，希腊的有序退出对人民和自身都有利，“损害没有人们担心的那么大。” 巧合的是，花旗银行刚刚将希腊在未来12至18个月内退出欧元区的可能性从50% ~ 75%提高到90%。作为东欧成功的所谓“转型”国家之一，捷克共和国在金融改革过程中积累了宝贵的经验和教训。在辛格看来，渐进和成功的资本账户自由化很难实现，许多事情可能会让你感到惊讶。他真诚而坦率地说:“中国已经设定了在五年内实现资本账户自由化的目标，但既不半途而废也不加速将是非常困难的。” 希腊有序退出对希腊人民和他们自己都有利 第一财经日报:你在今年1月说过，除非欧洲愿意向希腊提供大量融资，否则这个国家将退出欧元区。尽管时代变了，但欧洲债务危机仍远未解决。从中期来看，你仍然认为离开欧元区是希腊的最佳选择吗？ 辛格:你引用的观点只是一个新闻标题，它引用了我当时的观点，但事实上，我想说的是，我们需要以不同的方式思考解决方案。我们现在谈论的是希腊有序而稳妥的改革，同时有序退出欧元区。即使希腊退出，它也将有条不紊地进行，这将比迫使希腊退出付出更少的代价。一旦你比较了后果，你会发现这对人们和他们自己都是有益的，而且伤害没有人们担心的那么大。希腊要求改变救助条款相当于要求更多援助。我并不感到惊讶，因为希腊的财政状况基本上是不可持续的。虽然还没有人提及此事，但我不知道希腊是否需要在今年年底前进行第三轮救助。 日报:你有没有用任何模型计算过，如果希腊退出，它将支付多少？辛格:准确计算成本是不可能的。人们不需要模型。每个人都知道数据。希腊央行可能有相关的宏观经济模型，比如希腊的竞争力和资产负债表。 日报:你认为希腊最终退出欧元区是最好的解决方案吗？辛格:不，我只是说希腊最终会得到更多的援助。 日报:那么，希腊如何促进经济增长以摆脱危机呢？你认为希腊最终能找到摆脱危机的方法吗？辛格:我认为希腊目前无法找到任何促进经济增长的方法。希腊已经丧失了偿付能力，即使在被救助之后，其债务水平仍然过高。他们得到的援助只是杯水车薪。他们可能采取更多的改革措施来满足捐助国的要求，这在短期内可能有所帮助，但从长期来看，他们仍然无法促进增长。事情就是这样。他们别无选择，只能重新谈判。 日报:目前，西班牙和意大利的融资成本也很高，欧洲银行业急需注资。你认为欧洲金融稳定基金和欧洲稳定机制够大吗？ 辛格:防火墙对西班牙来说已经足够了，但对西班牙和意大利来说可能还不够。 日报:你觉得银行业联盟怎么样？这是解决危机的可行办法吗？辛格:我不认为这有什么关系。我的感觉是，目前的提议只是以银行联盟的名义从一个强大的国家向一个弱小的国家进行金融转移。我认为这远远不够。 日报:那么我们现在应该做些什么来应对这场危机呢？ 辛格:一些国家应该多想想他们应该做什么。此外，我不能告诉欧元区该怎么做。 日报:目前，捷克的债务只占gdp的40%，所以你有资格给欧元区提一些建议。辛格:一些国家需要接受更严格的改革措施。总的来说，欧洲在过去几十年里一直在谈论走向联邦制，但我觉得欧洲在行动上没有表现出这样的意愿。例如，在基础设施领域，欧洲仍然缺乏合作。例如，我们需要进一步合作建设欧洲铁路网。这些都是我们可以开始做的事情，但是人们没有看到欧洲一体化的好处。 金融合同不能写进宪法 日报:捷克共和国拒绝签署欧盟的金融合同。你认为这是因为金融合同太不成熟，还是完全没有意义？ 辛格:整个金融契约的理念基本上是从宪法上监督各个国家的金融体系，然后被监督的国家将开始进行金融自律。但我不认为这是所有国家的正确选择。作为一名经济学家，我认为金融合同的问题在于你需要制定一些在宪法中不允许谈判的原则，但是不可能使这些条款不损害经济。本质上，金融合同不能写入宪法。对我来说，这很难接受。此外，你必须面对许多不确定性，如衡量国内生产总值(gdp)和财政赤字占gdp的比例，这构成了实施的巨大不确定性。这是一个政治决定，但不是我们的决定。作为一名经济学家，我认为这很难实现。 不要高估货币政策的作用 日报:在你看来，加入欧元区弊大于利，这就是捷克共和国迄今不愿加入欧元区的原因。但原则上你需要加入，但没有最后期限。你会为此设置一些先决条件吗，还是计划完全退出讨论？ 辛格:目前，我们有一个加入欧元区的评估过程，这个过程仍在进行，没有改变。技术上，我们也在做准备，比如货币流通和汇率。这一评估过程是有益的。让我们把它和其他国家进行比较。我认为它不会被打扰。然而，考虑到欧元区目前的整体金融形势，我们不太可能在短期内考虑加入欧元区。从技术上讲，我们也不太可能在2016/2017年前加入欧元区。 日报:你对人民币国际化有什么建议？辛格:我不想告诉中国该怎么做，但我们一直在关注中国。我知道，由于政治制度的差异，中国会比欧洲更长时间地考虑一切。如果中国想清楚地知道一旦资本流动自由化，如何监管金融体系，以及金融体系将如何反应。如果我们想在五年或十年内完成资本账户自由化，我们应该做好准备，因为许多事情可能会让你措手不及，你必须匆忙处理，这将降低可靠性。我很少看到一个成功、平稳和渐进的资本账户自由化进程。因此，风险是巨大的，收益是巨大的。我祝愿中国成功。中国已经设定了在五年内实现资本账户自由化的目标，但无论是半途而废还是加速实现都非常困难。 日报:我们能从捷克的经历中学到什么？ 辛格:我们在20世纪90年代末的危机主要是由于所谓的“三元悖论”。捷克共和国正在经历经济转型，但经济正在衰退。当我们在1995年开始自由化时，我们认为我们可以一步一步地进行改革。结果，在两年内，我们被迫采用浮动汇率制度。这是第一课。第二点是不要高估货币政策的作用。这是我们在2001年和2002年学到的一课。我相信这主要是我们自己造成的危机。第三，我希望中央银行在决策过程中能够完全脱离政府，从而减少政府对中央银行的依赖，不让中央银行不时受到政府的影响。 日报:作为央行行长和经济学家，此时此刻你最头疼的是什么？辛格:我最担心的是欧元区的局势。尽管我们与欧元区金融体系的感染渠道有限，但实体经济已经深深疲惫。另一个担忧是欧盟一体化的进程，这要求监管和金融权力进一步转移到欧盟层面，这是我们难以接受的，因为我们既是债权人又是储户。