祝宝良：二季度经济见底 着力点应放在调结构上

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经济增长突破8，cpi进入2时代，出口高，进口低，电力消耗低。今年上半年，一系列不同寻常的数据勾勒出了中国的经济地图。 根据国家信息中心和国务院发展研究中心联合制定的当前指标，经济增长已显示出上行信号。 经济下行压力依然很大，复苏趋势依然不稳定。空还有多少空间来微调政策？ 国家信息中心经济预测部首席经济学家朱宝良认为，第二季度已经是“DIA的底部”，预计第三季度gdp将增长8.0%，第四季度将增长约8.5%。 经济在第二季度见底 “21世纪”:上半年国内生产总值增长率突破8%，第二季度经济增长率为7.6%。你如何判断当前的经济趋势？ 朱宝良:从经济总量、增长率、价格和就业来看，经济处于缓慢而稳定的状态。尽管增长疲软，但仍在合理范围内。 即使经济增长“破八”，上半年仍将新增600万个就业岗位，400多万农村劳动力将转移。从就业角度来看，目前的经济增长率是合适的。 今年上半年经济下滑主要是由于出口和房地产投资疲软以及企业库存减少，但出口和房地产投资没有明显改善的迹象。主要贸易伙伴正面临经济下行风险。加工贸易和pmi出口订单的主要进口增长率仍在下降，出口不会显著改善。 然而，从经济运行的角度来看，中国规模以上工业在4月份增长了9.3%，在5月和6月份分别反弹至9.6%和9.5%；第二季度国内生产总值增长1.8%，比第一季度快0.2个百分点；基础设施投资增速加快，带动投资增长。二季度，电力、交通、水利、环保、市政建设等基础设施投资增速从一季度的1.8%跃升至8.2%，经济保持稳定。中国经济的宏观调控将不会像2008年那样有力。再加上房地产调控政策，企业对未来的预期不佳。 另一个原因是产业结构调整太慢，企业看不到未来的发展方向，新一轮经济周期没有亮点，企业害怕大规模投资。在下一次宏观调控中，我们不应该担心经济下滑，而应该关注调整经济结构。 21世纪:你如何看待经济软着陆和企业硬着陆的说法？ 朱宝良:首先，去库存化的过程是企业最困难的时期。今年以来，中国工业生产迅速下降，特别是重工业，但从实际消费增长率、固定资产投资和净出口来看，下降幅度相对较小。工业生产的下降大于需求的下降，这表明企业正在大幅减少库存。 自2011年底以来，企业已经削减库存半年了。从历史经验来看，企业至少需要一到两个季度才能继续减少库存。企业去库存的过程往往是一个降价销售的过程，这必然伴随着利润的下降。 其次，由于生产增长放缓，企业生产率利用率下降，劳动、管理和能源成本增加，进一步导致企业利润下降。1-5月，规模以上工业企业利润同比下降2.4%。第三，尽管央行不断下调贷款利率，但由于工业品出厂价格下降，企业实际贷款利率上升，这也增加了企业的经营成本。如果企业得不到必要的支持，去库存化的过程将演变成投资放缓、失业增加和消费放缓的恶性循环。 21世纪:这种去库存化会持续多久？朱宝良:我们需要考虑两个因素:第一，价格。如果价格持续下跌，去库存化的趋势将继续，一旦价格稳定并上升，库存将得到补充。我个人认为国际大宗初级产品的价格已经稳定下来。一般来说，企业需要三到四个季度的时间来储备。自去年12月以来，已经过去了七八个月，去库存化的过程应该差不多。第二是企业对未来经济发展的预期。如果月环比pmi在7月份没有下降，这意味着企业的预期将会提高，去库存过程将会更快结束。 21世纪:当中国经济增长放缓时，通胀压力成为一个亮点。随着持续降息，低通胀能持续多久？ 朱宝良:看看货币政策和世界经济的变化。如果你预计美国和欧洲的第三轮量化宽松政策将继续放松，全球大宗商品价格可能会企稳。中国也在适度放松货币政策，价格在早期下跌，然后由于价格的滞后效应，空下跌。 如果货币政策继续如此宽松，我认为cpi在下半年可能会稳定在2%左右，明年可能会上升，但增幅不会太大，这取决于货币政策调控的力度。从这些方面来看，我们认为经济在第二季度处于底部，第三和第四季度将保持稳定，预计第三季度为8.0%，第四季度为8.5%。 21世纪:上半年，固定资产投资同比增长20.4%，同比下降5个百分点？你认为今年下半年固定投资会改变下降趋势吗？ 朱宝良:没有明显的变化，但基础设施建设的投资将会增加。房地产投资可能会继续下跌，但跌幅已经开始收窄。 从目前的投资数据来看，不变价格投资的增长率正在加快。事实上，4月份的最低投资是19%，5月份是20%，6月份是20: 00。按照这个速度，7月份的投资增长率将在21%左右，甚至更高。 但不可能大幅上涨，因为货币政策不会大幅放松。目前，经济增长率、就业率和企业利润都在下降，但比2008年好得多。当时，企业利润下降了30%以上，现在只下降了2%-3%。因此，有些企业说比2008年更困难是不现实的，只是说未来企业对经济增长的预期已经改变，包括国家对经济增长的支持力度不会像2008年那么大。 重点应该是重组 21世纪:当前的宏观调控思路似乎集中在增加投资上。你如何看待“稳定增长”的下一个手段？ 朱宝良:投资的目的是稳定增长，但我希望私人资本能够进入，从投资的角度进行结构调整，而不仅仅是政府。要稳定增长，必须适度放松货币和财政政策，防止银行贷款再次飙升和投资过度反弹。特别是，有必要防止政府主导的投资反弹过快。应该注意的是，地方政府追求高增长的驱动力仍然存在。为了稳定增长，我们需要增加一些投资，但这些钱应该花在长期投资不足的地方，比如节能减排、职业教育、经济适用房，以及加大对战略性新兴产业和中小企业的支持。通过加快垄断行业对民营企业的开放，加快金融改革，加大对小微企业的减税和金融支持力度，是在政府不投入过多资金的情况下加快经济增长、加快结构调整的最佳选择。 《21世纪》:新老36条已经提出很久了。为什么实际效果不理想？ 朱宝良:第36条的实际效果不能立即显现。首先要让民间资本进入，然后通过金融体制改革给民营企业融资提供便利。当然，这种结构调整非常缓慢，需要一个漫长的过程。有些人说降低利率不如减税。实际上，这意味着短期需求不如长期结构调整，长期结构调整鼓励企业特别是私营企业的发展。然而，短期稳定增长仍取决于需求。同时，在稳定需求的过程中，应适当放宽财政政策，采取结构性减税，鼓励民间金融，放开垄断行业，允许民营企业进入。 21世纪:宏观调控的下一个焦点应该在哪里？ 朱宝良:内生经济增长动力不足，企业经营困难。这些问题与表面上缺乏需求有关。更深层次的问题是中国经济结构调整缓慢，体制机制不尽人意。要把稳增长放在更加重要的位置，通过宏观政策的预调和微调，但也要把握稳增长和结构调整的关系，更加注重调整经济结构。 《21世纪》:如果下半年空宏观政策有微调，还有哪些方面可以调整？ 朱宝良:在很大程度上，货币政策是适度宽松的，这已经做到了。财政政策可以为企业减税，在没有减税的地方，可以考虑财政利息补贴。其次是长期需求结构政策、私营企业投资领域的自由化、垄断行业市场准入的自由化、企业融资的金融体制改革以及解决经济适用房和住房问题的城市化。 21世纪:你认为全年的经济趋势如何？ 朱宝良:L型反弹，不要太高。由于所谓的反弹不是由企业的设备更新投资造成的，而且增长的内生驱动力不足，企业还没有通过投资新兴战略产业看到新一轮的增长，也就是大家讨论的潜在经济增长能力正在下降。但今年保持八个也没关系。 21世纪:你认为明年的经济增长率如何？ 朱宝良:即使明年7%-8%的增长率是好的，也取决于世界经济形势，如美国和欧洲新的增长点的出现，新能源汽车和页岩气的突破性进展，以及整个能源价格的下降。