周隆斌：GDP短期企稳有助于股市短期底部形成

本篇文章1606字，读完约4分钟

新华网快讯:近日，新华网与中国证券报、中国证券网联合策划了一场大型专题报道“a股呐喊！——解决中国股市危机，探索资本市场的曙光”，9月4日上午，华融证券市场研究部总经理周龙斌在访问新华网与网友在线交流时表示。现在，国内生产总值从去年第一季度开始持续下降，今年第三季度可能难以稳定。当gdp能够在短期内稳定下来，这将有助于形成股市的短期底部。

[主持人]你认为中国经济何时会触底？

[周龙斌]这是大家最关心的问题。对于这个问题，我们向左推，向右敲。我们不想考虑这个问题。中国经济的底部在哪里？我们必须从两个方面来看待这个问题。所谓的市场底部与我们的投资愿景有关。我们的投资者对我们的经济有什么样的看法？他对底层的理解是不同的。未来十年，资本市场最重要的功能是为中国经济找到最有价值的主导产业，为中国经济确定新的增长模式。这是中国资本市场最重要的功能之一。它肯定会比其他市场和其他组织更早地发现资源，并将资源推向这个行业，从而促进中国未来十年的经济增长。

从这个意义上说，市场的底部在哪里？首先，与前面提到的中国经济增长率的下降趋势一致，中国的经济增长率从之前的10%下降到了7%-8%。这种下行趋势需要许多中国政党去适应。这个过程的影响是深远的。我们需要适应这样一个过程，找到一个潜在的合理的经济增长率，这可以从根本上决定我们资本市场的估值中心，这可能是未来市场的一个重要组成部分。

第二，正如我们前面提到的，中国经济的周期中期正在下降，但是在周期中期下降的过程中，增加了短周期下降因素。中期周期什么时候结束？十年左右。技术创新和其他因素在背后发生了变化。我们已经在系统中做了大量的工作。中央政府各方面的体制改革、促进消费、改善民生以及资本市场和股票市场的新政都是体制改革的重要组成部分。系统红利的运用将对未来十年的股票市场有很大的帮助。

这是我们在未来十年需要注意的。不幸的是，我们在短期内看不到新的起点的开始，尤其是今年，所以在这个意义上，我们不敢掉以轻心地谈论底部。从短期来看，从未来6个月来看，资本市场可能更基于对短期经济形势的反映。现在，国内生产总值自去年第一季度以来一直持续下降，第三季度难以稳定。当gdp能够在短期内稳定下来，这将有助于形成股市的短期底部。

6月中旬发布的报告判断，第三季度的国内生产总值为7.3，目前正朝着这个方向接近。我们对第四季度的判断也在7.3左右，这意味着第四季度有望与第三季度形成一个经济平台。我们将这一平台定义为疲弱的经济平衡，我们还提到，我们预计下半年宏观经济平衡将会疲弱。所谓弱平衡是指经济增长率相对较低，约为7.3；第二，这种平衡状态可能会持续很短的时间，例如两个季度和三个季度，这还没有被观察到，也不是整个周期中期向下过程中触底的最后迹象。因此，疲软的经济平衡对股市的意义很可能会催生新的反弹，市场预计将与今年第一季度和第二季度相当。但是观察经济平衡的主要信号是什么呢？或者经济数据。

今年有各种外部事件，包括欧洲债务危机的影响和新的股票市场政策，但事实上，主导整个市场变化的仍然是我们的经济。我可以举两个例子。5月10日发布的4月份经济数据非常糟糕。当时，上证综指在5月10日上涨了一两个点，这并没有反映出4月份的悲观数据。然而，从5月11日大约2400点开始，一直下降到7月30日的2100点，这是对4月、5月和6月数据的悲观反映。市场在8月初反弹，7月份的数据在8月10日发布。7月份的数据仍然非常糟糕，但市场在8月10日仅略有下跌，但自8月11日以来，市场已从2160点跌至现在。从这两句话中，我们可以看出当时的底部已经下降。决定市场整体走势的决定性因素仍必须来自经济，所以我们只能冷静地等待国民经济好转的数据。我们相信，在国家的内生力量下，经济将会复苏，这将给经济和市场带来比我们想象的更多的痛苦，但内生增长的复苏是决定短期经济底部的一个重要因素。