忠旺集团张立基：制造业什么时候都不过时

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采访中国众望控股有限公司首席财务官张立基

作为全球第二大R&D工业铝型材制造商和亚洲及中国第一大制造商，中国众望控股有限公司(以下简称“众望”)截至2012年第一季度实现净利润4.91亿元人民币，同比增长近三倍。一年前，忠旺仍面临利润下降的局面。在经济放缓的情况下，忠旺集团如何实现财务指标从下降到上升？在这背后，作为向高端制造业转型的代表，忠旺在经济放缓的背景下如何寻求新的发展机遇？《中国商报》最近采访了中网首席财务官张立基。

逆势突破

中国商报:财务报告显示，中网2011年净利润较2010年下降14.89亿元(人民币，下同)，下降57%，营业收入下降2.15亿元。然而，根据中网2012年季度报告，营业收入和净利润分别同比增长118%和198%。在这短短的一个季度里，中网如何扭转了之前的不利局面？

张立基:受美国“双重反对”的影响，2011年中卫的表现比2010年有所下降。2010年底，公司开始调整战略。一方面，它将其市场重点转回国内市场，另一方面，它减少了受“双反转”影响的普通工业铝型材的生产，增加了不受“双反转”限制的R&D和深加工产品的制造。2011年，众望的总销量比2010年增加了9万吨，达到44万吨，来自中国市场的收入占总销量的95%以上。然而，由于铝型材在中国的使用不成熟，对高端产品的需求很少，毛利率低于出口产品。

今年第一季度，忠旺的净利润出现增长，这主要是由于出口到美国的深加工产品大幅增加。期间，中旺深加工产品产量约为5500吨，主要出口美国，该部分毛利率超过50%，远高于2011年22%的平均毛利率。可以说，中旺第一季度的良好表现是由总销量的增长和出口美国的深加工比例的增加共同作用形成的。

中国商报:自2011年下半年以来，忠旺已斥资295亿港元购买铝型材生产设备，并投资24亿元人民币购买辽宁、黑龙江和天津的生产基地用地。在当时宏观调控的背景下，很多业内人士怀疑中网此举是一时冲动。如何看待忠旺的市场扩张？从企业财务安全的角度来看，忠旺如何判断市场？

张立基:我们扩大生产的计划始于2008年金融危机之后。当时，国际组织预测，从2009年到2015年，中国工业铝型材将平均增长13%。由于过去两年宏观经济波动的影响，这一预期有所降低，但我们仍然相信，2012年中国工业铝型材市场将实现12%以上的增长。虽然宏观经济在短期内有所波动，但我们坚信中国经济发展的总体框架不会改变，特别是在节能减排方面，节能环保产品将在未来更受欢迎。

忠旺扩大的产能主要在高端领域，这将带来相对较高的毛利率。与美国相比，中国工业铝型材的使用仍处于初级阶段，主要集中在机械和电力部门，而美国则广泛应用于空航空、船舶、汽车、重型卡车、铁路等领域。需求是工业铝型材的深加工产品，满足“轻量化”的环保要求。

在中国，受技术的限制，钢材主要用于上述领域，而“轻量化”才刚刚开始，未来空的发展空间非常大，我们看好空的这个发展空间。

你需要足够的现金来扩张

中国商报:你认为制造企业扩张过程中最重要的财务指标和潜在风险是什么？你如何在财务上管理和控制这些风险？

张立基:制造业的投资回报周期很长，所以在投资新项目时要判断未来的市场，这就是风险。一旦判断错误，对企业的影响将是巨大的。

制造业不同于其他资本回报率高的行业，投资的资金往往可以在三至五年后逐步收回。因此，在控制资产和负债的同时，我认为有足够的现金流尤为重要。制造企业的扩张不能完全依赖信用。中旺在扩张过程中基本坚持保持足够发展资金的原则。

自2011年第四季度以来，中旺先后投资300多亿元建设了大型铝板和铝型材项目，我们在制定扩张计划时已经做好了资金准备。金融危机后，忠旺持有的现金最多达到190亿元，2011年底，我们的现金约为120亿元。

中国商报:在众望的发展中，除了银行贷款，你有没有积极寻求一些新的融资工具？在寻求银行融资、资金管理等金融服务时，您如何看待外资商业银行和中资商业银行的服务特点？你的期望是什么？

张立基:忠旺于2009年在香港成功上市，融资约98亿港元，为忠旺的可持续发展提供了强大的资金支持。近年来，我们保持了充足的经营现金流。当面对更多的资金需求时，我们会考虑各种选择，为公司寻找最佳的融资渠道和融资方案。

在与银行的合作中，我们主要考虑具体条款，如还款期限、利息等。优先考虑约束性较小、无抵押的条款，为自己预留更大的融资空间。目前，中旺的所有土地和建筑物均无抵押。还款期限过去是一年，但考虑到政策变化，自2011年以来，我们将大部分还款期限改为三年。至于利率，我们将来会考虑不同的融资方式，以尽量减少利息成本。

我们与中资银行和外资银行有着良好的合作关系，今后我们将考虑不同的融资方式，以尽量降低利息成本，如发行债券。

空的工业仍在升级

中国商报:自2011年下半年以来，铝作为一种商品一直疲软，整个上游产业遭受严重损失。作为一家盈利的中游企业，你如何看待冷热不均的产业链？

张立基:上游电解铝行业的长期亏损不利于整个行业的健康发展。就价格而言，上游产能过剩导致价格偏低，应由市场调节，但政府在淘汰落后产能、重组上游企业方面可以发挥一定作用。

中国正在经历经济转型，传统制造业也是如此，它们不再能专注于低端市场。当忠旺在2003年决定从建筑铝型材转向工业铝型材时，它考虑了R&D和制造能力的升级。建筑铝型材门槛低，低层竞争激烈，房地产调控对其影响很大。相反，中国的工业铝型材领域才刚刚起步。中国铝的使用主要在建筑领域，占总产能的70%，而工业仅占30%。相反，在美国，中国的产业升级仍然很大。

中国商报:2008年后，许多企业因为宏观调控的影响而陷入困境，或者转移到短期利益更大的地区。你认为中国制造业的现状如何？

张立基:就我个人而言，我认为金融危机主要打击的是虚拟经济，目标是过去世界经济发展中出现的泡沫行业。制造业是每个国家都需要的基础产业，它永远不会过时。从中国的情况来看，制造业仍然是一个很有发展潜力的行业。制造业在十二五规划的许多相关文件中也发挥着重要作用。

我认为国家在宏观调控中会考虑整个经济的发展和稳定，不会一直压制某一个部门。自2011年以来，信贷政策一直趋紧，但自今年以来，央行不断下调存款准备金率，最近还下调了存贷款基准利率，这表明政府的宏观政策趋于平衡。

我认为如果你从事制造业，你必须忍受孤独。以工业铝型材行业为例，一般大型设备从订货到投产的周期约为3年，收回投资需要较长时间，这是一个非常困难的过程。