哈继铭：经济可望软着陆 买地产股胜于买房产

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高盛(亚洲)有限公司投资管理部董事总经理哈·纪明发现，包括货币和财政措施在内的最高管理层最近出台的政策带来了放松的信号。虽然第二季度的数据将低于第一季度，尤其是货币政策数据较低，但下半年国内生产总值将会上升，年增长率约为8%。

哈纪明预测，下半年经济将实现软着陆，购买房地产股票、债券等投资产品的收入将远远好于购买房地产。

经济有望在第三季度复苏

哈纪明是基于这样一个事实，即一些地方房地产调控政策已经微调，房地产交易量已明显反弹。在购买限制没有取消的情况下，数量和价格的增加表明消费者需求仍然非常强劲。“尽管限购政策仍将继续，但当地政府可能会鼓励首次购房，提高需求，从而释放出急需的需求。”不久前，河南省出台的相关政策流产了，但它们代表了许多地方的政策取向。

5月和6月房地产交易量的反弹将提振上下游相关产业。哈纪明透露，今年下半年，高盛将密切关注股票、债券和大宗商品等投资产品。“股市在今年下半年将有上升的机会。尽管第二季度的数据相对较差，但中央政府可能会在第三季度出台放松政策。这项政策给予市场一定程度的支持。”他进一步分析，尽管面临外部环境的挑战，出口值仍将继续下降，但将会有促进内需增长的政策应对，以及一些相关行业，如房地产、消费、金融服务、医疗保险等。，就会有机会。

资本市场最敏感的事情是短期趋势的变化，而不是简单地与长期数据进行比较。对于房地产行业来说，短期的刺激因素是利润的提高，而长期的刺激因素是城市化的空.住房企业的利润好于去年下半年的表现。哈纪明对房地产行业的投资相当乐观。“过去有些产品不敢投票，现在随着风险降低，投资者纷纷涌入。”哈纪明透露，去年，房地产企业在资本市场筹集资金，利率相对较高。然而，随着当地市场的复苏，这些产品现在很有吸引力。

以哈纪明为例，与去年12月相比，上市房地产企业无论是a股还是h股都实现了大幅增长，有的甚至翻了一番。例如，世茂地产(0813 . HK)2011年11月的股价不到6港元，现在已超过12港元。

促进消费的三大障碍

根据哈纪明的分析，整体经济增长率在未来仍将趋于下降。由于对资源的约束越来越强，中国的经济增长模式将发生变化，投资增速将在一定程度上放缓。

他认为消费是一个有希望的增长来源。目前，中高档消费需求正在上升。进口化妆品、珠宝和汽车都有结构性需求，这些制造商基本上都是海外公司。此外，文化和精神需求，如旅游、文化和娱乐，在中国刚刚起步，相关部门值得关注，而前瞻性的企业将首先参与，例如大连万达最近收购了美国电影公司amc。

但是，指出，目前我国拉动内需的主要障碍有三个:收入保障制度不完善，特别是对老年人的保障，计划生育政策已经实施了这么多年。老年人退休后很难依靠子女赡养老人，必须建立健全的养老制度，解决后顾之忧，才能促进消费；税收太重，中国消费环节(包括奢侈品)的税收负担太重，导致大部分消费流向海外市场；贫富之间也有差距。"这三项改革是促进整体消费的杀手."哈纪明说道。