瑞银高挺：投资者预期过度乐观 H股上涨有压力

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10月20日，瑞银解读了第19次全国代表大会的宏观政策和中国市场的投资策略，并召开了媒体电话会议。会上，针对房地产股市问题，瑞银证券(UBS Securities)中国区首席策略师高挺指出，今年国内h股上涨较快，这并不排除投资者对预期过于乐观的可能，预计未来h股将有上涨压力。

据高婷分析，今年房地产a股和h股的表现差异很大，反映了两地投资者不同的投资预期。

他表示，过去，海外投资者投资h股较多，他们对中国经济持悲观态度，因此估值相对较低。随着中国经济的改善，投资者减少了对系统性风险的担忧。这也是h股大幅反弹并获得较高增长率的原因。

从总体环境来看，高挺指出，过去股价的表现与全国销售增长率高度相关，但今年h股的上涨有所不同，这并不排除投资者对预期过于乐观。他认为未来h股可能会有上行压力。

此外，瑞银(UBS)亚洲经济研究联席主管、中国首席经济学家王涛指出，2018年房地产销售面积持平，或者出现-2%至0%的负增长。她说，第三条和第四条线路的库存比前两年低得多，建设也没有快速增长。据估计，房地产投资的增长在3%-5%的水平。