法院会议侧记|“庶民”再次胜利 小股东眼中的新城发展私有化失败

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观点房地产网预计，10点前结束的庭审将延长半小时，但王振华仍不能等待他想要的结果。新城发展三个月前提出的私有化计划在10月17日上午的小股东投票中以书面形式结束。

10: 30法院会议后，特别股东大会取消，香港洲际酒店新城发展的股东分散。执行董事兼公司秘书陈伟建对此意见作出回应。房地产新媒体表示:一切都尊重股东和市场。

具体的投票结果还没有在现场宣读，也不清楚新城发展私有化的哪一部分被卡住了。然而，就像2014年新世界中国的私有化一样，较低的发行价可能仍是少数股东投票反对的最大原因。

在内地房市罕见的股价暴涨之际，7月18日新城发展宣布私有化计划后，股价已从开庭前的2.81港元涨到3.8港元，3.3港元的原发行价无法满足小股东的心理价格预期。

事实上，在新城发展私有化计划宣布后的三个月里，大股东和小股东之间博弈的序幕已经悄然拉开。

小股东:私有化计划的通过是个大新闻

10月17日上午10时30分，新城开发私有化的法庭会议终于结束。走出会场的大部分与会股东都很放松，一些中小股东在接受媒体采访时也笑了。他们还开玩笑地重复说，私有化计划在不正常之前就通过了，这是个大新闻。

接受采访的小股东易纲和肖都告诉视点房地产新媒体，低价是他们投反对票的直接原因。

因为现在的股价是3.8港元，发行价是3.3港元，正常智商不会投赞成票，只有5.5港元或6.5港元是可以接受的。

然而，在易先生看来，即使大股东提高收购价格，新城的开发也将私有化，这是很遗憾的。从合理的角度来看，一个处于高速发展阶段的公司，是一个好的、有价值的东西，我们不希望它被私有化。

有趣的是，投资者之所以对新城的发展持乐观态度，根本原因并不在于资产本身。

作为由王振华控股的新城部的上市平台，新城发展是新城集团在a股平台基础上打造的H平台，而新城发展则是通过富人区发展起来的，常州德润拥有新城集团67.1%的股权。王振华持有新城发展72.56%的股权。

事实上，从资产价值的构成来看，新城发展持有新城控股一半以上的股份，同时还拥有物业、儿童管理等品牌。然而，在市场参与者眼中，这部分资产的价值几乎是9牛一美分。

就新城控股而言，即使在过去的2016年，它在数千亿匹黑马中的表现也非常出色。作为a股平台上的高成长性房地产企业，新城控股的股价一直在上涨。截至2017年10月17日中午，其股价为17.84元。

相比之下，自2012年上市以来，香港股票平台的新城市发展一直保持着被低估的价格。截至2017年7月10日，当新城开发暂停时，其股价为2.81港元，仅比5年前上市时高出93.8%。

这也是王振华私有化新城发展的原因。

少数股东:王振华可能不会再次实施私有化

事实上，如果历史可以改写，在10月17日，新城发展的私有化计划的投票结果可以按照王振华的计划进行，那么他可能会从这次私有化中获得超过20亿元人民币的资产增值。

有人曾经为王振华做过一道数学题。根据王振华持有的新城发展72.56%的股权，新城控股的股权为48.69%。私有化后，他拥有的股权增至67.1%，增幅为18.41%。根据新城控股400亿元的市值，是73.64亿元，但私有化的成本是51.23亿港元。

然而，从小股东和资本市场利益追逐者的角度来看，当香港市场的地产股股价集体发挥力量，价值得以恢复时，这一计划的实施就不会那么顺利。

正如每一次企业私有化一样，新城开发私有化必须是大股东和小股东之间的利益博弈。

据了解，新城发展宣布私有化计划后，其股价一直在上涨。截至8月1日收盘前，新城发展的股价已上涨逾15.6%，收于3.25港元，接近投标报价。10月17日，宣布短期停牌的新城发展的股价已达到3.85港元，远超发行价。

根据9月26日的数据，在私有化收购计划之前，新城的日成交量仅为688万股。仅在两个多月内，其总成交量就超过了14.72亿股，相当于最初214个交易日的活跃交易量。

据业内人士分析，市场增持措施的原因不仅受到国内房市上涨趋势的影响，而且根据实际价值估算，新城发展的股价应该在5港元以上。当然，交易量的激增也不排除大股东秘密收集筹码的原因。

然而，不管过去三个月有多少暗流涌动，新城发展的股价上涨受到大股东和小股东的喜爱，在这场似乎是小股东胜利的投票大会上，王振华不一定是输家。

据报道，即使私有化计划被否决后，新城发展的股价仍将面临15%的有限跌幅，但自宣布私有化以来，其涨幅已达到37%，是过去五年平均年增长率的两倍。

上述新市镇发展的股东亦表示，他们并不担心计划遭否决后股价下跌，而私有化计划的投票结果会打压股价，但私有化结束后，打压将会解除，股价将会再次上升并被淘汰。

此外，视点房地产新媒体在采访股东时了解到，在法院表决之前，大股东已经要求小股东进行协商并通知他们，希望小股东作为流通股股东能够相互沟通，做好公司的工作。

从这期间与王老板的接触来看，他是一个认真、诚实的人。就我个人而言，我认为新市镇的发展不会进行私营化。

此外，该股东进一步表示，从发行价来看，大股东私有化的动机仍然不是很大，也许他们只是想试试，如果他们失败了，他们就会失败，我们会一起做好。