25.1亿ABS中止 闽系房企融侨的融资波澜

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观点房地产网自去年以来，由于传统融资渠道有限，房地产资产证券化逐渐受到房地产企业的青睐，其规模不断扩大。然而，这种融资方式最近经历了波折。

6月22日，根据上海证券交易所披露的信息，乔蓉集团有限公司拟发行的商业资产支持证券abs计划的状态变更为暂停，商业资产支持专项计划的计划金额为25.1亿元。

今年4月16日，上交所披露了乔蓉的融资情况。根据当时的数据，专项计划的主承销商/经理为天丰证券有限责任公司，项目情况为对交易所意见的回复。然而，仅仅两个月后，融资进入暂停阶段。

关于暂停商业资产支持证券abs计划的原因，视点房地产新媒体咨询了天丰证券承销商的相关人士，对方表示不便回应:我们不希望在监管部门批准私有产品之前有太多消息。

事实上，这不是最近第一个被暂停的abs项目。6月15日，天津田放瑞城9.98亿元限价房委托贷款债权——ABS被暂停；随后，保利地产15.14亿英镑的资产支持证券于6月19日停牌。

国际房地产资产管理有限公司联合创始人黄立冲在接受视点房地产新媒体采访时表示:在资产证券化中，一些资产具有较高的市场评估价值，理论上可以在一定时间内变现；然而，在实际操作中，可能并不那么理想，尤其是当资金不足，或者出现违约时，资产和财产的价值可能还不到一半。因此，对于投资者来说，存在一定的风险，监管当局也会有一些顾虑。

根据黄立冲的分析，未来住房企业的abs融资肯定会更加困难。一方面，国家调控政策主要基于收缩，不鼓励资产证券化；另一方面，今年，尤其是下半年，可能是房企风险集中的时候。再加上美元加息等因素，企业可能无法承受逐渐上升的利率。

与三盛、傅生、郑融等福建地产企业寻求登陆资本市场、拓宽融资渠道的机会不同，未上市的乔蓉在面临规模追逐带来的资本需求之前，已经进行了三次abs融资。

除了2016年8.1亿元的物业费abs外，乔蓉还发行了两个购房abs，分别是2017年2月发行的规模为9.92亿元的乔蓉2017-1；华融证券-乔蓉集团今年4月18日发布的购房最终付款专项资产支持计划，规模为12.49亿元。

根据民意指数的统计，2017年，乔蓉实现销售额540亿；2018年前五个月，乔蓉的销售额为289亿元，排名第33位。今年年初，乔蓉宣布将在两到三年内实现1000亿元的目标。

具体来说，福州、华东和华南的销售目标是100-200亿元，中心城市为50-100亿元，机会主义城市为30-50亿元。

为了实现这一目标，乔蓉开始了快速的存储扩展。去年，其征地金额超过220亿元，另有120亿元用于投资闽台文化创意特色镇。据房地产新媒体不完全统计，今年以来，乔蓉已在公开土地市场投资58.63亿元，并先后落户福、宁、合、渝。