李扬：经济减速不可逆转 金融改革当市场化先行

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以市场为导向的金融体系在收集和总结多样化信息方面具有优势，这使得每个人都能表达自己的观点。这种容忍不同意见的特点使得新技术首先在市场领先的国家得到开发和应用 “为实体经济服务是金融改革的黄金法则，金融改革必须有助于解决实体经济的问题。”中国社会科学院副院长李阳最近在“2012首届金融与经济会议金融峰会”上说。 李阳认为，金融本身就是一个服务业和虚拟经济，不能自我评价。金融改革和发展的成效取决于它是否有助于实体经济的稳定和快速发展。在李阳看来，未来最具影响力的五大现实经济现象是:中国经济放缓、人口结构趋势转向、城市化作为经济发展的重要引擎、长期的全球经济危机、新型工业化和第三次工业革命。在此基础上，李阳建议中国应继续推进金融改革，发展市场化的金融体系，提高金融服务实体经济的水平。 接受经济放缓 “自当前金融危机以来，发达经济体普遍陷入困境，这使得危机的复苏过程具有长期性，这意味着中国面临长期挑战。”李阳说，一方面，为了真正走出危机，政府必须在实体经济、金融、金融等各个领域进行大手术；另一方面，由于任何控制上述问题的措施都是紧缩性的，经济复苏的进程将被推迟。 在这种危机长期无法逆转的背景下，中国作为一个高度依赖外部的经济体，应该放缓经济增长速度，这是不争的事实。他认为，中国经济已经成为全球体系中不可或缺的一部分。世界依赖中国，中国也依赖世界。经过30多年89%的增长，中国经济未来将增长约78%。李阳指出，从接近两位数增长到78%是一个非常大的变化。 “中国经济放缓首先是由经济结构的变化引起的，这种变化是不可逆转的、非周期性的和非政策性的。更进一步的意思是我们必须接受它。”李阳强调。 对人民币国际化持谨慎态度 对中国来说，长期的全球经济危机意味着它不能再主要依赖外部需求。李阳建议加快转变对外经济发展方式，创新对外开放方式，提高抵御国际风险的能力。 “所有人都在谈论的人民币国际化问题，在央行的文件中从未提及。”李阳表示，长达100页的金融业发展与改革“十二五”规划也没有正面提及人民币国际化。李阳提到，我们要坚持推进人民币跨境使用，贯彻“以实际需求为先、先易后难、加强监管、控制风险”的原则。同时，稳步拓展跨境直接投资人民币结算业务，支持境内银行业金融机构开展海外项目人民币贷款业务，支持相关国家将人民币纳入国际储备。 “我们只是在做一件具体的事情，没有谈到人民币的国际化，但主要内容还是用上了。”李阳说道。他建议关注人民币国际化的顺序。按照金融业十二五规划的顺序:完善人民币汇率形成机制，实现人民币资本项目可兑换，扩大人民币跨境使用。 “中国过去的改革是以前的资本项目改革，人民币汇率机制落后，这使得市场一度难以控制。”李阳说，各国首先放开了汇率，控制了基础项目，现在“十二五”规划终于理顺了。李阳认为，人口结构的变化将对中国金融业产生深远的影响。特别是，几十年来持续增长的国民储蓄率可能会下降，这将导致自然利率上升，从而需要更有效地利用储蓄，提高资本利用效率。 随着储蓄率的下降，银行存款(尤其是企业存款)的增长率将下降，这将增加银行的资本成本，增加流动性风险。“相应地，银行规模扩张的模式即将结束，整个金融业也是如此。必须找到一条内涵式发展的道路。”他说。 不仅如此，金融体系中的竞争将会加剧。这种竞争不仅来自传统的金融业，也来自各种创新的金融形式，如影子银行系统。在李阳看来，影子银行是创新的源泉，也是监管的重点。“必须承认，这是不可能消除的，它将变得越来越重要，并逐渐成为金融的主体。” 与此同时，中国社会养老的压力将继续加大，建立稳定有效的跨期储蓄分配机制迫在眉睫。李阳指出，社会对金融产品的风险偏好将下降，对固定收益产品的需求将大幅增加，债券市场将迎来发展的黄金时代。 “资产证券化的需求将大大提高。”李阳还表示，由于需求不足，资产证券化在中国一直进展缓慢。如果人口结构发生变化，储蓄率下降，就需要振兴资金。这意味着资产证券化将成为未来非常重要的金融业务，其相关的衍生品市场将迎来发展机遇。 金融体系被市场所主宰 “要真正恢复全球经济危机，必须在整个工业领域出现一场新的科技革命。”李阳说，这场革命正在酝酿之中，其主要特点是大规模定制，中国必须坚持新型工业化战略。李阳认为，金融改革和发展必须服务于这一战略转型。然而，传统措施不能有效支持革命性的技术变革；依靠增加专项贷款、财政贴息、财政补贴、减税免税等传统手段为高新技术产业化提供服务，其效果被证明是极其有限的，效率也是极其低下的。 “根据国内外正反两方面的经验教训，我们必须着重发展以市场为导向的(直接融资)金融体系，以便创造有利于高新技术产业化的金融支持体系。”李阳说道。 在李阳看来，以市场为导向的金融体系在收集和汇总各种信息方面具有优势，这使得每个人都能表达自己的观点。这种容忍不同意见的特点使得新技术首先在市场领先的国家开发和应用。李阳还呼吁，为了优化中国的经济结构，必须大力发展以市场为导向的金融体系，鼓励发展各种促进资本形成的市场，鼓励发展多层次的交易市场。