上交所经济学家胡汝银： 加大多层次蓝筹市场建设力度

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上海国际金融中心建设的最大瓶颈是体制改革和制度建设的滞后

11月16日，上海证券交易所首席经济学家胡如银在第八届中国证券市场年会上说，上海国际金融中心的关键在于金融体系建设，而金融体系建设的关键是:一是要有效。促进关键金融产品和金融服务的发展；第二，促进体制、制度和机制的变革，优化金融体系发展环境。目前，上海国际金融中心建设的最大瓶颈是体制改革和制度建设的滞后。

有人认为中国已经有了国际金融中心，但不应该再有上海金融中心。胡汝银表示，到目前为止，世界上还没有一个大国可以依靠离岸市场，以本国货币为基础，发展国际金融中心。与香港相比，内地有许多明显的优势，但中国也有一些劣势。劣势的存在意味着上海国际金融中心的建设有了很大的发展和提高。“我们需要弥补和缩小在金融自由和市场化、金融市场开放和国际化、金融市场产品完整性和法制水平以及整个市场运作的专业化水平方面的差距”。

关于上海国际金融中心未来的建设路径，胡建议，一是加快利率市场化和金融自由化的步伐，建立和完善金融市场体系；第二，在此基础上，推进人民币国际化，逐步使人民币成为国际结算货币、国际投融资货币和国际储备货币。

胡汝银表示，CICC方面最近正在推动国债期货。为了控制市场中的一个风险，每个现货持有者持有的头寸比例必须低于一定比例，否则市场将被其操纵。目前，银行间市场的国债主要存在于商业银行手中。现阶段这种持有结构对国债期货市场的运行构成了极大的威胁，意味着高风险。因此，在这方面需要进行一系列改革。上海证券交易所也在研究如何促进交易所债券市场的发展。

胡汝银还指出，整个国际金融资本市场体系需要四大市场体系，第一是股票市场或股票市场，第二是固定收益产品市场，第三是基金市场或理财市场，第四是衍生品市场。“在这些方面，我们的市场处于高度不发达状态。尽管中国股票市场在数量和规模上都位居世界前三，投资股票的意愿在某些年份居世界前列，但其证券化率仍处于较低水平。目前，中国股市市值上涨与国内生产总值之比还不到50%，远低于发达国家。”。

未来，上海证券交易所将加强服务，加强多层次蓝筹股市场建设，坚持创新发展，加快海外发行任务，加快人民币债券发行的制度安排，加快基金市场发展，加快证券公司理财产品，为证券公司其他资产管理提供更好的投资目标。此外，在发展衍生品业务方面，上海证券交易所正在积极研究。如果所有产品都成功推出，投资者将在资产配置上有更多的选择，在风险管理上有更大的便利。