贺轶：明年一季度是很好的机会

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富国汉胜和田瑞精选基金经理何毅与参与投资者交换了明年的投资计划。他认为，明年经济不会出现大的波动，但会稳步复苏，政策也不会有太明显的放松。不要对经济复苏寄予过高的期望，但从目前的情况来看，经济基本稳定。

生产者价格指数可能在明年6月转正。在海外经济中，财政悬崖将在临界点到来之前得到解决，但它仍将对年初的美国经济增长产生负面影响。欧洲债务不断重复，欧元区经济仍难以改善。就国内政策而言，广泛的财政政策和稳定的货币是主要基调。基础设施投资仍是主要方式。目前，工业企业的整体去库存努力被削弱，价格的恢复将有助于去库存。何毅表示，随后拉动库存的需求复苏的重要指标是中等水平的房地产和汽车。最近，大多数开发商倾向于选择以稳定的价格出售商品，并且价格上涨的动机并不强。年底是淡季，但万科在11月超过了10月。目前，这个淡季出乎意料。大开发商万科和中海对新盘的态度基本上是以稳定的价格出售，不会涨价。明年3月之前不会有大的波动，而且上升的空厅应该不会被看到。到第二季度，一线城市尤其是二线城市可能会出现供应短缺，因此房价将在明年第二季度或明年第二季度初大幅上涨。这可能是房地产政策和房价的一个敏感观察窗口。目前，9月份汽车数据有所下降，10月份和11月份日系车增速有所回升，因此整体乘用车销量保持稳定，尤其是非日系车，月度增速相对较好。到明年第一季度，增速仍相对较好，明年第一季度的投资机会可以关注。在中等水平上，尽管钢铁和水泥最近进入淡季，但它们基本上相对稳定。备受关注的华东地区在7月和8月经历了快速下滑，利润也迅速下滑。但是，从近期情况来看，虽然价格有所下降，库存有所增加，但总体情况还是比较好的。在华东地区，明年的新增供应将非常少，大企业的大规模集中度将相对较高。这种投资机会明年也会出现。一般来说，明年第一季度将是淡季，但很难回到7、8月份的低点，尤其是华东地区。这种盈利能力具有优势，也为水泥企业带来了投资机会。钢材库存也有所下降，但随着价格的小幅上涨，企业的生产能力将得到充分释放。此外，上游采掘业和下游行业的利润趋势仍在下降，而中游制造业的利润正在逐渐升温并趋于稳定。从中国明年的经济来看，他认为与今年相比增长相对有限，主要取决于明年新政府是否会出台政策，这将导致经济增长率的恢复超出大家的预期，但从目前来看，明年将是一个温和的复苏。

何毅认为，明年第一季度将是一个业绩数据盘根错节的相对稳定时期，尤其是春节前后，市场非常活跃，有机会参与其中。该市场的后续发展仍取决于经济复苏的力度和企业利润。目前，在温和复苏的背景下，企业很难有明显的复苏。从行业配置来看，何毅表示:我们对医药行业更加乐观。此外，我们可以关注与新型城市化主题相关的行业，如电子、建材和环境保护。