许小年：走出困境还得靠企业家精神

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中欧国际工商学院经济学教授徐小年昨日在温州表示，当前的经济低迷将持续更长时间。因为这次衰退不是一个简单的经济周期，它不像“小睡一会儿然后像往常一样醒来”那么简单，而是由长期投资驱动的gdp增长导致的产能过剩。因为这不是一个正常的经济周期，货币政策和财政政策都会失败。

徐小年说，从官方数据来看，经济下滑看起来像是软着陆，但实际上形势相当严峻。从表面上看，下降趋势是由于金融危机导致的外部需求萎缩，导致三驾马车中的对外贸易“停滞不前”。但事实上，这充其量只是一个触发器。真正的原因是，在过去十年左右的时间里，国内生产总值的增长是由投资驱动的，投资率过高，导致许多行业产能过剩。金融危机前，过剩产能仍可被外部需求消化，但一旦欧美市场疲软，国内购买力的缺乏就非常明显。

由于产能过剩，企业相互压低价格。以前，钢铁、水泥和建筑材料的价格下跌很快，因为市场供大于求。徐小年说:“最近有一个小的反弹。”“因为国家发展和改革委员会已经批准了一些项目，这是有点兴奋，但下降趋势不会改变，因为供过于求。”

许多评论家认为，这种经济周期是由企业库存过多造成的。只要企业消化库存，经济就会恢复正常。徐小年认为，当前的问题不是“去库存”，而是“去产能”。“库存很容易去，而生产能力却很难去。制药厂也可以暂时停止生产，让工人回家休息。但是在钢铁厂，炉子能停下来吗？一旦停止，铁水就会变成铁块。但如果炉子照常运转，生产的产品就不能销售。”

徐小年特别指出，正是因为本轮经济低迷不像正常的经济波动那么简单，而是面临着“去产能”的压力，所以无论是货币政策还是财政政策都会失败。

“央行可以印更多的钱，但问题是银行现在不敢放贷，因为企业贷款需求不足，找不到好的投资项目。许多行业都面临产能过剩的问题，产品价格不断下跌，利润率不断被挤压，企业还款风险不断上升。诚然，央行可以注入更多资金，但这些资金无法通过银行转化为实体经济所需的贷款，因此货币政策将会失败。”徐小年说道。

至于财政政策，由于许多行业产能过剩，如高铁和钢铁行业，即使投资继续，生产的产品也不会出售。"你想把财政资金投资到哪里？"

对策是什么？徐小年认为，仍然有必要依靠企业家精神和鼓励创新，而政府的职责是创造一个良好的投资环境，在该地区建立法治的尊严，“让企业家更自信地投资”。例如，他说，近年来，许多犹太人返回以色列投资，因为当地政府创造了良好的投资环境和创新氛围。温尚在中国被称为犹太人。如何吸引更多的文商到他的家乡投资，是政府应该关注的问题。