交通银行连平：存准率年内最多降一次

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“未来，中国的货币政策将会微调，但物价上涨的压力将使其更难微调。”交通银行首席经济学家连平昨日在交通银行“云通财富进入广东”论坛(601328)上接受本报记者专访时表示，当前宏观经济下行趋势尚未完全好转，未来货币政策将保持平稳态势，并进行微调。预计全年国内生产总值增长率将达到7.5%至7.8%，基本符合预期。

价格:cpi可能触底

连平认为，第四季度的cpi主要是由一年价格下跌后的中秋节和国庆节的叠加推动的。此外，随着美联储第三轮量化宽松，全球大宗商品价格将面临上行压力，因此cpi将在未来逐渐反弹。

“我们预计，国家发改委启动的电价、水价等价格机制改革将逐步提高资源性产品的价格，居民消费价格指数也将上升。这是当前货币政策调整的重要制约因素之一。”连平表示:“据估计，2012年全年cpi平均为2.8%，今年第三季度也将是本轮cpi的下行低点，cpi将从第四季度开始逐步上升。明年第一季度，受春节期间猪肉价格的推动，cpi将继续上涨，中国物价上涨周期将开始。

连平认为，鉴于物价上涨和房地产市场等综合因素，央行将对货币政策的微调保持谨慎态度。如果央行进一步降息，预计房地产成交量将难以持续扩大。央行货币政策的调整也导致一些银行近期再次上调首次购房者的房地产抵押贷款利率，未来抵押贷款利率还将继续上调。

货币政策:信贷增长将在第四季度加速

“我们认为，7月份固定资产投资同比增长20.4%将是本轮经济低迷的低点，未来固定资产投资将逐步增加。今年固定资产投资的平均增长率应该是21%。”连平说。固定资产投资增长率的下降有利于经济结构的调整，因此决策层预计不会再次大幅增加投资。

在对外贸易方面，连平认为，第四季度贸易顺差将保持低位，贸易企业面临巨大挑战。与此同时，由于贸易顺差、外商直接投资和外汇下降等因素，国内衍生货币将减少，因此央行也推迟了存款准备金率的下调，预计存款准备金率今年最多会再次下调。

“今年上半年，企业普遍通过票据融资降低了部分信贷额度。下半年，随着银行资产结构的调整，信贷额度也将增加。因此，整个信贷增长将保持稳定增长。预计广义货币m2将全年增长。高达14%。”连平说。