“短线客”唐正：不断变换战术寻找确定性

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“个人精力有限，不可能把握住市场上的所有机会。因此，我们必须知道如何放弃，放弃我们不擅长的业务，只做市场是肯定的和可以理解的。” [“每一轮大规模的市场上涨或下跌都有其原因。3400点下跌的两个主要原因直到现在都没有改变。一是新股快速扩张造成的抽血效应，二是宏观经济放缓。我不会在满仓经营，直到这两个向下的动机消失。”] 自1994年以来，个人投资者唐铮以1万元进入市场。他在证券市场摸索了18年，但实现个人财富的大跃进是在2006年之后。在这六年中，他声称自己的投资收入超过了50倍，这给许多专业投资者留下了深刻的印象。 唐铮的核心投资策略是利用这一趋势，专注于短期运营，持股时间不到一周。通过出色的头寸和风险管理，他的账户市值一直在稳步增长，很少出现超过3%的调整。战术与后期战术唐铮于2005年成为一名专业投资者，当时他进入天津的一家投资公司担任投资经理。在此之前，他在证券咨询机构和经纪公司工作了几年，在此之前，他是一名学生股东，以1万元的价格进入市场。当熊市处于低谷时，他也坚持每天观察市场。在此期间，他学习了各种学校的技术分析方法。 赶上大牛市的初始阶段，唐铮不仅管理好了公司的资产，还逐渐找到了投资的感觉，并开始认真管理自己的基金账户。 “个人精力有限，不可能把握住市场上的所有机会。因此，你应该知道如何放弃，放弃你不擅长的操作，只做确定的和可以理解的引用。从2006年下半年到2007年5月30日左右，我非常专一。当时，我眼中只有120多只S股和st股，因为我发现了一个规律，那就是在单边强势市场中，每日涨停的股票往往会持续到以后，第二天S、st板块的连续性更好，因为涨停限制在5%以内，甚至还有频繁的每日涨停和良好的筹码锁定。针对这一市场特点，我专门研究了一套‘科技战术’。” 唐铮的st策略主要是选择价格在5元以下的低价st股，而流通股则是价格在2亿~ 3亿元之间的中型股(因此进出比较容易)。结合年度报告和半年期报告的发布，当股价在技术上形成一个向上的攻击点时(超过90%的人在每日限额排队购买)，它们就会被购买。买入后，以当天最低点为止损点，为了分散风险，每只股票的仓位原则上不应超过1/8。 这种战术在当时赢得了许多战斗。唐铮意识到“在某个阶段，特别是在某个高精度阶段，必须坚持只用一种操作方法，才能实现资金的快速增值。” “例如，在st段，我已经统计过，按照我的方法，准确率是93%~94%，也就是说，100支笔，只有6~7支错了。” 但在5月30日之后，市场风格开始改变。虽然一些st股上涨较多，但唐铮操作st股的准确率开始下降，只有70%~80%。在这种情况下，他研究了一种“晚期战术”。 在“5月30日”之后，上证综指达到了3000多点的历史高点，日成交量约为1500亿元，这让市场中的技术分析师们担心市场会在任何时候见顶，包括我在内。为了避免市场见顶后暴跌的风险，我每天都迟到，第二天早退，以避免当天市场跳水造成的损失。当时，我每天都做一个假设，那一天可能是这个市场的最高点。 当时，唐铮每天买卖不同的股票，金额超过6000万元(包括一些非自有资金)，其中宝钢(600019)于2007年10月15日在满仓以20.88元的价格买入，第二天以21.9元的价格卖出，几乎达到历史最高点。 到2007年底，他的自有资金已经增长了30多倍。 当a股触及6124点的历史高点时，唐铮表示，他没有意识到大的转折点即将出现，但当他跌至5700 ~5800点时，他觉得有些不对劲。“大调整即将到来。”2008年后，他的职位很少超过50%。[/h/他在接近每日限额的时候追逐金融股，第二天就离开了市场。 正因为如此，在2008年，唐铮的市值不仅没有损失，还获得了大约10%的微利。 2009年，由于“没想到4万亿的投资会对股市产生这么大的影响”，唐铮a股从1664点反弹到3478点，只上涨了不到30%，远远赶不上一些上涨四五倍的股票。唐铮说:“这是一些小散户成为大中家庭后在眼光、思维和操作方法上出现的问题。” 自2010年以来，唐铮仅将20%的资金投资于二级市场，其余部分用于新股认购和质押式回购等无风险产品。在推出股指期货和融资融券之后，他还将部分资金用于此类品种。2011年，他敏锐地抓住了投资天津证券交易所和山东证券交易所艺术股票的机会，将当年的投资收益从去年的10%大幅提高到30%。 “市场并没有走到尽头”[h/]唐铮对目前的a股市场并不乐观。“每一轮大规模的市场涨跌都有其原因。3400点下跌的两个主要原因直到现在都没有改变。一是新股快速扩张造成的抽血效应，二是宏观经济放缓。我不会在满仓经营，直到这两个向下的动机消失。” 关于本轮调整的极限点，唐铮表示很难预测。“根据历史经验，在几个重要历史的底部，a股价格的中值区间都在7元以下。目前，市场上的股票价格中值仍超过8块，这可能意味着仍有10%~15%的adjustment/きだよ 0 [/h/通常的做法是跟踪热板，如稀土、石墨烯、油页岩等。，最多持股2~3天，并尽快平仓。他表示，今年他将重点关注空的证券借贷以及股指期货和大宗商品期货投资。 唐铮表示，2010年4月股指期货推出后，虽然他一直关注空头寸，但由于资金投入量小、操作过于短期，并未获得明显收益。 至于空的证券借贷，问题在于“债券不容易融化”，想做空的品种往往没有债券可以融化。然而，随着再融资的引入，这种情况将会改变。[/h/唐铮表示，一些股票的估值仍然不低，比如煤炭股。虽然市盈率只有10倍，但一些股票的中期表现为0.5~0.6元，下半年可能只有0.2 ~ 0.15元。在这种背景下，有机会让空进行证券借贷。 “抓住决定性的机遇” 唐铮在六年内完成了他的华丽转身，但在他看来，中小散户的生存空间将越来越小，既缺乏品种又缺乏良好的手段，这对仍在争取市场的中小投资者来说是一个巨大的挑战 “从战术上讲，中小投资者在确认市场反弹后如果不能选股，就会买入券商的股票。算上历史上的每一个市场，经纪类股的表现都超过了指数。“ 唐铮分析说，在目前的低迷时期，经纪人可以保持盈亏平衡。如果这两个城市的营业额回到2000亿元的水平，经纪人的利润将会成倍增长。在选择个股方面，唐铮仍认为小券商的机会更多。”东吴证券(601555)今年涨幅最大，接近60%，而中信证券(600030)仅约40%。当市场相对平稳时，小券商的灵活性往往会更好。” ”又如，上海股市的成交量在1000亿以下，而开盘股往往是标的股票、低价股票和超卖股票。目前，5元以下的股票比例很高，有些股票从3、4元涨到7、8元是很不显眼的。” 不过，他也承认目前很难把握超卖股票的行情，因为随着市场成交量越来越小，一些超卖股票会在开市当天以非常快的速度(几分钟)上涨。此外，市场上有突破性的正线，但这条正线往往占这个市场的一半以上，这很难把握。 此外，市场上还有一个无风险套利机会，即选择新股认购。唐铮认为，中小板和创业板的新股实际上是对中国新兴经济的一种支持。如果没有特殊情况，它不太可能停止发行新股。当新股发行时，它们总是会给空留下一些利润空间，用于认购基金。”但是现在和以前不一样了。有很多问题需要考虑，如板块问题、行业问题、发行估值问题、新股平均估值以及两三周内的市场走势。“ 中标后，唐将在IPO首日清仓。”它将在跌破发行价后出售，但通过选定的股票，这种情况在过去两年中遇到的突破仍然相对较小。可能只有四五个。“他今年的新收入接近8%。 “找到适合你的方法，并专注于它。“这是唐铮多年投资生涯的总结。他必须找到符合自己心态、财力、操作风格和心理承受能力的操作方法，否则，如果没有自己能力的保护，单靠运气获得的收益迟早会失去。