魏家福：“亏损王”不能打太极

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2012年8月30日，中国远洋(601919)宣布上半年亏损48.7亿元，再次成为a股最大亏损。2011年亏损104亿元，如果下半年不能减少亏损，连续两年亏损的中国远洋将成为蓝筹股市场上少有的股票。

“我们尽一切努力从主观上寻找减少损失的方法，包括调整运输能力的规模，加强联盟合作，严格控制成本和开支。”

“但客观环境并不令人满意。”魏家福从事航运业已有45年，经历了航运业的许多起起落落。“但这种困难局面是最严峻的。”据报道，今年上半年，干散货市场bdi指数创下三个历史新低:单日、单月和季度。

"我是船长，有责任将船安全靠岸."-魏家福

中远集团最终发布了半年度报告。不出所料，中国远洋今年上半年又亏损了48.7亿元。自第二季度以来，仍持有头寸的57只基金深度介入，浮动损失超过1亿元。2012年上半年，公司实现营业收入346亿元，同比增长1.2%；归属于母公司所有者的净利润为-48.7亿元，同比下降79.7%。

“目前，航运业普遍亏损，而中远集团持续的巨额亏损也是市场所预期的。航运业在第三季度仍处于严峻形势，未来可能会经历一个漫长的“寒冬”。中国远洋董事长魏家福日前在业绩报告会上坦言。

这已经不是魏家福第一次“坦白”了。早在2011年，中远集团就公布了业绩，其归属于母公司所有者的净利润为-104.5亿元。前三季度亏损47.76亿元，第四季度亏损高于56亿元，高于前三季度的总和。全年实际亏损超过100亿元，创下上市以来7年来的历史新低，也被业界称为a股“亏损王”。

早在2011年的业绩会议上，魏家福就曾坦率地“表示遗憾”。有人说，这种情况是“由于全球航运市场能力严重过剩，以及经济增长下降和国际贸易放缓，但石油价格仍然很高。”

市场可以多次成为“挡箭牌”？

造成损失的原因自然是宏观和微观、主观和客观的。但是，投资者不必去参加中远集团的业绩发布会，他们每次都能预测到魏家福亏损和止损的各种“理由和原则”——“国际环境不好，经济增长率下降”，“航运贸易放缓，油价高”，“未来亏损减少的程度取决于市场环境”等等。

从宏观上看，“国际环境”确实是导致航运不景气的一个重要背景。毕竟，自2008年以来，随着金融危机的突然爆发，全球航运也陷入了低谷。以前反映运费的Bdi指数创造了三个历史低点:单日、单月和季度。正是在这种背景下，世界上超过25家大型航运公司为了保护自己而关闭或破产，其中包括许多老牌航运公司。

因此，魏家福每次都可以自信地“坦白地说”:中远的亏损是合理的，因为“如果它不能生存下去，就永远不会成为赢家。”

然而，要把所有的责任转移到市场上，你不能“把所有的食物都吃掉”。面对连续几年的巨大损失，同样的理由每次都被用作挡箭牌。“国际环境”并不总是容易使用的。我想问，面对行业低迷，这也是一种损失。中远为什么会造成如此巨大和惊人的传奇损失？2011年，中国海运亏损27亿元，航运巨头马士基亏损6亿美元，韩国韩进海运亏损5亿美元，韩国现代商船亏损3.2亿美元，这恐怕不是一个“国际环境”可以解释清楚的。

魏家福老是用市场原因作为挡箭牌，投资者听腻了，或者他可以照顾到不断变化的原因，做出“投资者不理解我，但我理解投资者”的委屈，效果可能会更好。

2008年，魏家福执掌中远达10年之久。领导中远集团的何，在国有企业责任和国际竞争方面迈出了大胆的一步，似乎能够从容不迫地走下去。他的表演获得了持续和实质性的发展，赢得了社会各界的荣誉和掌声。

当时，中远确实交出了一张漂亮的成绩单:2007年利润340亿元，在全球经济寒流下，2008年同期业绩同比增长35%。此外，魏家福手里还握着800亿元现金，他充满了雄心壮志。

有抱负的“队长”必须有所作为。因此，2008年4月，魏家福宣布将订购25艘新船，以增加集装箱和干散货的运输能力。除了购买新船，2008年，中国远洋还租了许多船。当时，对未来充满信心的魏家福一举签下了许多五六年的长期合同。

当时，一些货船每天租金8万美元。然而，在2011年，它突然下降到每天18000美元，但中远当时不得不以80000美元的价格支付。这种昂贵的“压岁钱”直接导致了40亿至50亿元的损失，其中包括中国远洋在2011年的损失。

相比之下，在经济繁荣时期没有盲目扩张的其他航运公司，并没有中远那么痛苦。例如，作为航运业的领导者，马士基拥有比中远更大的实体规模，但马士基早在2007年底和2008年初就开始调整整个集团的战略价格，并开始降低管理水平，同时也相应调整了航线和产品，最终从战略和决策上降低了整体经济低迷的影响。

每个企业都会在战略决策上犯错误，这并不可怕。但是，如果一味强调客观原因，扮演“无辜”的角色，恐怕不是企业对股东负责的态度。更重要的是，中远集团是如此之大，以至于它扮演了“卷入激流”的“无辜者”的角色。这个吨位会不会有点太难了？

政府为什么要“帮忙”？

还是在2007年，魏家福船长带领中远集团连续进行了两次大规模的资本运营。上半年，香港h股回归a股，下半年，青岛远洋、深圳远洋等四家公司被列为“中国远洋”。作为中国乃至世界领先的航运公司，“中国远洋运输”这几个字曾经辉煌一时。上市之初，a股一度风光无限，甚至在2007年10月25日创下68.4元的历史新高。

中远的确有资本说“国际环境”。当时，中国制造业带动的中国经济的快速崛起导致了国际贸易格局的变化和发展，有力地促进了国际航运市场的繁荣。由于中国对原材料的需求大大增加，从太平洋(601099)和印度洋到中国的航运繁荣起来；由于中国制造的出口，从太平洋、印度洋和大西洋(600558)到欧洲和美洲的海上运输蓬勃发展。在次贷危机前夕，也就是2007年，当海上运输达到顶峰时，bdi甚至达到了10，000点。中国远洋在魏家福船长的领导下，在a股市场的巅峰时期首次亮相。可以说，船长带领中远，把握住了当时的市场环境，真正以资本市场上最好的价格卖出了自己。

在一次采访中，一位老股东说，在炒了半辈子的股票后，他看了中远最难玩的“跳楼”游戏。从2007年到2012年，但仅仅几年时间，它就从68.4元的历史高点跌破了4元大关，并以3.98元的历史低点收盘。谁应该为中国远洋连续两年的巨额亏损和股价暴跌负责？

在谈及“国际环境”的“无奈”和“我理解股东”的“宽宏大量”后，魏家福再一次“坦白地”说:“我在向政府寻求帮助。”

政府为什么要帮助你？就因为你说的是“最大股东”？

什么能救你，中远？

既然他一直在谈论市场规则，那么到底是什么在谈论国际环境、环境和市场的经济规则呢？调整策略，拯救自己！

因为这个市场不是中远单独面对的，而是全世界同行共同面对的。例如，今年年初，当马士基公司在哥本哈根总部宣布2011年业绩时，它发布了营业利润损失4.83亿美元的消息。然而，马士基2011年的亏损远低于中远，中远2011年的亏损为104.49亿元，是马士基的3.4倍！此外，在确认了自己的战略决策方向并从内到外对自己的管理进行了反思后，通过自己的努力，他在今年第一季度亏损5.99亿美元后，第二季度实现了盈利，盈利2.27亿美元。

与去年的“亏损大王”中远相比，今年公开宣布与去年类似的前两个季度仍在亏损，并继续“公开”表示投资者应做好心理准备，以度过今年的“严冬”，同时“自信地”宣布已向政府报告寻求帮助。然而，政府帮助的理由是什么？

与希腊舰队相比，当国家财政濒临破产时，它可以反省自己，逆着市场成长。在国际货运环境最差的时候，2011年全球新船订单量下降了50%以上，但2011年新船投资达到126亿美元，与2010年持平。不断寻找机会。希腊不在国内造船，而是在世界各地购买船只，甚至在中国筹集资金购买中国制造的船只。数据显示，在bdi处于最低谷的两年里，中国进出口银行和中国国家开发银行都向希腊船东发放了大量贷款。希腊终于渡过了难关，成为世界闻名的舰队。相比之下，你如何看待与投资者和中国远洋一起打太极，中国想要帮助它们？

中国投资咨询(China Investment Consulting)运输行业研究员蔡建明认为，2011年中国远洋遭受了严重亏损，这不仅与今年航运市场低迷有关，也与张亮积极的营销策略有关。在这种情况下，中国远洋需要改变原有的经营战略，扭转公司持续亏损的局面，更换教练可能是最佳选择之一。姜立军将肩负起扭转乾坤的重任。蔡建明同时也表示，国际成熟的航运企业应该追求以稳定为核心的经营目标，而追求短期暴利决不能是中远这样的巨头的目标。日本、欧洲等国际航运巨头大多与重要客户签订长期协议和合同，以避免大起大落的风险，这是其长期稳定业绩的关键。

如果中远真的想改变现状，它应该做的第一件事就是审视自己与同行之间的差距。尤其是态度上的差距。在过去四年股市离奇暴跌的背后，不仅仅是将原因推向市场的问题。中远集团应该对宏观战略、微观管理、盈利能力和决策方向进行深入思考，而不是打太极、找理由、推责任、求助。因为资本市场不相信眼泪，投资者需要企业更加真诚。