华尔街大师比格斯去世触动全球投资界 曾预言科技泡沫

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巴顿·比格斯于7月14日因病去世。

比格斯经典语言

◆“现在”永远是做出投资决定最困难的时候，也是解决第三和第四个秘密最困难的时候。

◆解读股市情绪的指标并不容易。在市场的转折点附近，大多数人总是觉得不对劲。

◆管理一家大型对冲基金就像是当国家足球队的教练。只有那些拥有最好的球员和最冷血的教练、最聪明的战术、最好的组织和最勤奋的足球的球队才能赢得冠军。

◆投资者了解泡沫非常重要。当投资者不使用理性判断，而是盲目乐观地只凭他们以前的辉煌预测未来时，泡沫就出现了。

华尔街一位投资巨星的去世唤起了国内投资界的集体记忆。

摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼周一向员工宣布，79岁的巴顿·比格斯于7月14日因病去世。

比格斯是华尔街的传奇投资者和金融大师，与索罗斯和朱利安同名。作为摩根士丹利的前首席战略官，比格斯的评论经常会让华尔街甚至全世界的投资者感到震惊。《华尔街日报》报道称，巴顿·比格斯的去世不仅意味着华尔街失去了一位投资者，也意味着整个投资行业失去了一位市场大师。

2006年，《对冲基金故事》出版，将比格斯的市场影响力推向了顶峰。这本书把对冲基金经理比作刺猬，说他们“像刺猬寻找橡子一样孜孜不倦地寻找投资机会。”比格斯用自己的眼睛和个人故事描述了刺猬惊心动魄的职业生涯，这种微妙的描述成功地打动了许多基金经理，因此这本书成为了所有基金经理的枕边书。

目前，在全球经济低迷、本地市场剧烈波动的时候，比格斯的去世引起了投资界的悲痛，许多国内投资者以各种方式悼念这位投资大师。

在摩根士丹利成名

比格斯去世的消息本周公布了。据报道，比格斯在过去4至6周内被血液感染，并扩散到身体的重要器官。

美国时间周一，戈尔曼在他的内部邮件中写道:“比格斯在摩根士丹利的业务、文化和领导理念上留下了不可磨灭的印记。”他被公认为独立思考者、生动的作家和新兴市场投资的先驱之一。我们整个公司都受益于他的远见卓识。”

根据数据，比格斯出生于1932年11月26日。他于1955年毕业于耶鲁大学英语系，主修创意写作。之后，他参加了海军军官培训项目，并获得了纽约大学的工商管理硕士学位。

比格斯在1961年开始了他50多年的金融生涯。他加入英孚赫顿公司担任分析师。1965年，他共同创立了最早的对冲基金之一fairfield partners。八年后的1973年，他加入了当时规模相对较小的摩根士丹利(Morgan Stanley)，担任合伙人和董事总经理，并担任公司的首席战略官。

在此期间，他创建了摩根士丹利研究部，并使其成为世界上最好的投资银行研究部门。他还创建了公司的投资管理业务部，并担任了30年的董事长。到20世纪90年代中期，摩根士丹利投资管理部每年赢得的新客户比任何竞争对手都多。比格斯多次被《机构投资者》杂志评为“美国第一投资战略家”。从1996年到2003年，他在全球投资策略评估中名列前茅。

在摩根士丹利的30年里，他成为了最著名的市场策略师之一。他准确预测了一系列股市反弹，他的文章包含投资智慧，经常在华尔街人士中流传。

2003年6月，比格斯离开摩根士丹利，与两位同事共同创立了traxis Partnership Fund，该基金在2003年成为最大的新发行对冲基金。如今，traxis管理着超过10亿美元。他的主要基金的回报率在2009年达到了37%，是行业平均水平的三倍。

成功预测科技股泡沫

比格斯对市场的准确预测为他赢得了广泛的声誉。

曾任摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师的黑石集团(Blackstone Group)副董事长拜伦维恩(Byron wien)提到比格斯(Biggs):“他对科技股并不乐观。”他认为市场已经在20世纪80年代初触底，并在20世纪80年代末开始关注空。多年来，他做出了许多伟大的预测。”

对冲基金欧米茄顾问公司(omega advisors)董事长利昂库珀曼(Leon cooperman)表示:“比格斯在全球投资领域遥遥领先。”1993年，比格斯宣布他对中国“极其乐观”，这引发了香港股市的大幅上涨。

然而，真正确立比格斯声誉的是他对美国股市的判断，尤其是上世纪末和本世纪初科技行业的泡沫。

早在1999年，比格斯就认为美国股市，尤其是科技行业，出现了泡沫迹象。从1995年到1999年，美国道琼斯工业平均指数以年均25%的速度增长。巴顿·比格斯(Barton Biggs)在1999年7月的一次电视采访中指出，美国股市正在经历历史上最大的泡沫，并预言“将会有一个非常糟糕的结局”，这遭到了市场参与者的强烈批评。

他在回忆录《对冲基金故事》中写道:“1999年底和2000年春天，我非常痛苦，因为我太早就看到了空科技股。”

然而，以科技股为主的纳斯达克综合指数在2000年3月10日达到顶峰，在接下来的两年半时间里下跌了78%，这证实了比格斯的预测。当科技股在2001年开始崩盘时，比格斯作为市场预言家的声誉就确立了。

比格斯的预测并不总是正确的。在2003年出人意料地离开摩根士丹利成立自己的对冲基金traxis partners后，他没能预见到次贷危机。

然而，他仍然准确预测了2009年初美国股市的底部，这帮助traxis的旗舰基金大幅提高了回报率。

比格斯在后来的《对冲基金故事》中描述了当时的悲惨市场:2004年，估计有数千只基金退出了战场。“仍然有极少数的人在剧烈地倒下，他们中的大多数正在慢慢地无声地死去。”

他说:“新刺猬也许有过辉煌的记录，但它还是失败了。每次有‘麻雀变凤凰’的故事，至少有两三个‘麻雀变麻雀’或‘麻雀变凤凰再变麻雀’的故事。”

扔空石油的黑暗时代

比格斯用自己失败投资的经历描述了对冲基金经理面对失败时的心理痛苦，详细的描述引起了基金经理的共鸣。

2004年5月，比格斯遭受了石油生产的巨大损失。当时，石油价格是每桶40美元，比格斯借助一个复杂的回归模型推断，石油的合理均衡价格应该是32.48美元。

当Biggs在5月份开始以接近40美元的价格出售空石油时，石油价格迅速上涨到42美元。比格斯感到有点不安。6月的最后一天，油价跌至36美元。那天下午，他想关闭一些空的总部，但没有这样做。

“显然，我们错了。油价仍在上涨。”比格斯写道。

随着恐怖分子摧毁伊拉克石油管道，俄罗斯石油巨头因税收问题入狱，以及在委内瑞拉总统选举中重新计票，油价开始以几乎垂直的角度上涨。“但我们认为这只是一个短期因素。”

然后比格斯说服自己，他是一个“价值投资者”而不是“趋势投资者”，他还通过听巴菲特的演讲来鼓励自己。“巴菲特说，仅仅因为价格下跌就不出售价格明显被低估的资产是不合理和愚蠢的。”

但市场很快让他意识到:“巴菲特的价值投资哲学听起来非常合理，但如果你从事商品期货交易，而你的客户每时每刻都在关注你的表现，那么这样的想法就会碰壁。”

2004年8月19日，油价飙升至48美元，股市随即下跌。与年初相比，比格斯管理的资产缩水了7%。第二天,《纽约时报》上刊登了一篇文章，说traxis公司因为生产空石油而遭受了巨大的损失，旁边还贴了一张比格斯衣冠不整的照片，以加强比格斯作为失败者的形象。

“我圈子里的大多数人都是《纽约时报》的读者，这真让我郁闷了一阵子。那个周末，我去一个乡村俱乐部参加一个宴会，感觉每个人都在偷偷看着我，但当我想和他们聊天时，他们的眼睛很快就转开了。”比格斯回忆道。

正是许多基金经理遭遇的市场尴尬让他们感受到了比格斯文章的魅力。事实上，比格斯书中提到的30岁顾客的信任在几个月内就消失了。他女儿甜美的声音问他为什么要做空油，这让他心痛。这种经历似乎是大多数基金经理都经历过的痛苦。

比格斯的全球记忆

由于全球有许多基金经理“粉丝”，比格斯去世的消息传出后，国内投资界在微博上悼念这位投资者。

大多数匿名的基金行业和经纪公司高管都发微博来表达“沉默”和“怀旧”，而许多机构则通过发一本名为《对冲基金故事》的书来纪念比格斯。

南方基金投资总监邱国禄在他的微博上说:“比格斯是华尔街为数不多的拥有远大前程和伟大智慧的大师之一(601519)。”他说:“13年前，当我开始学习战略分析时，我的老板让我用比格斯的几十份旧报告作为学习模型，这确实让我受益匪浅。”几十年来，华尔街的战略家无与伦比。”

诺德基金管理有限公司总经理潘福祥也公开表示，比格斯有着宝贵的全局观和丰富的投资经验，这使他成为了一位知识与行动相结合的华尔街大师。在2008年出版的《财富、战争与智慧》一书中，他巧妙地运用丰富的历史知识探索了二战时期各种资产价值的变化规律，展示了杰出的投资智慧。“令人尴尬的是，他对2008年的金融危机过于乐观，这让他失去了在动荡的环境中实践投资哲学的最佳机会。”