首例券商私募跨界合作 复制132.12%收益

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11月底，各行各业的经纪人呼吁创新。其中，国泰君安享有重阳阿尔法套期保值1号(以下简称“项峻重阳”)尤为特殊。[/h/证券经纪人为国泰君安，私人投资者为崇阳投资有限公司(以下简称“崇阳投资”)。国泰君安主要负责前台投资和后台支持，重阳投资提供研究支持和投资建议。 不同金融领域的跨境合作在业内尚属首次，双方可以根据自己的需要进行合作。 对于国泰君安来说，这种合作不仅可以拓宽产品线，还可以向私募学习，使其拥有更强的投资和研究能力。就重阳投资而言，在经纪公司的帮助下，它已经突破了多年的信托发行路线，私募产品也逐渐成为阳光。 国泰君安负责前台投资 经纪资产管理和私募合作，第一个问题是如何分配工作。 记者通过国泰君安了解到，在运营模式上，崇阳投资负责项峻崇阳的调研支持和投资建议，国泰君安的资产管理在前台提供投资运营、交易渠道和操作风险控制的后台支持。根据产品公告，郑小川是项峻崇阳的投资经理。此前，他还担任过三种资产管理产品的投资经理，包括“明星价值”、“俊德正”和“俊德发”。 证券公司与私募的合作也成为焦点。然而，国泰君安的资产经理向记者透露，“根据双方对产品的贡献程度，分配是协商的。”根据国泰君安此前的工作分配和重阳投资这一产品，国泰君安很可能获得更多的利益。 对于投资者来说，项峻重阳的投资门槛并不低，这显然更适合那些高净值客户。 项峻崇阳单个客户的最低初始参与金额为100万元，最低追加参与金额为1万元。这与之前公司推出的量化产品如套利系列是一样的。 在费用方面，项峻重阳收取0.1%的托管费和1.5%的管理费，对年化收益率超过0%的超额收入提取20%的绩效奖励。过去，公司的量化产品一般只从超额部门提取收入，年化收益率超过6%。就规模而言，国泰君安将产品推广期限制在10亿份，产品最长期限为50亿份。 但是，与国泰君安推出的量化产品最大的区别是，项峻重阳的生存周期是10年，以前一般是2-3年，这个产品也创下了公司产品的最长记录。 在这方面，该公司解释说，它“希望给投资者带来更长期稳定的投资回报”。由于产品采用阿尔法套期保值策略，投资组合的收益可以分为市场收益和市场以外的收益，即阿尔法收益。其中，该产品引入股指期货工具来对冲投资组合的市场系统性风险，并将投资组合的超额收益分离到市场，从而实现风险较低的稳定收益。 计划复制重阳投资的高收益模式 重阳的推出是券商和私募的一大创新。经纪公司的突破是不言而喻的。经纪公司资产管理的整体规模今年已经接近万亿。随着今年资产管理“一法两规”新政策的出台，券商资产管理的投资范围更加广泛，投资方式更加灵活。在此驱动下，如何相互借鉴自身的特点成为创新的方向。 国泰君安的资产管理业务在中后台系统比较成熟和完善。在风险控制方面，由于经纪公司比私募更具优势，国泰君安主要负责为该重阳产品提供规范稳定的后台及研发销售服务。 同时，该公司在定量产品方面具有优势。它不仅发行了“主权套利”和“主权套期保值”系列等7种量化产品，而且具有一定的经验，这些产品的收益率已经达到一定水平。在国泰君安管理的32种产品中，“项峻套利”系列全部为正回报，其中4种产品挤进了收益率最高的前10种产品。 在这次与重阳投资的合作中，国泰君安引入了“投资人才”，不仅丰富了产品线，还通过合作提升了自身的投资和研究能力，因为重阳投资在投资和研究方面实力较强，这次还负责产品研究支持和投资建议。 数据显示，重阳投资是中国最好的阳光私募，其托管客户资产在私募行业排名第一。邱国根是重阳投资的创始人和董事长，也是中国资本市场的知名人士。 事实上，早在2008年，国泰君安就与重阳投资有过合作，这种合作有着深厚的根基。 2008年9月，通过国泰君安证券发行了在崇阳投资设立的第一个阳光私募股权产品“崇阳一期”。这种产品给投资者带来了丰厚的回报。自成立三年多以来，市场波动剧烈，净值累计增长率高达132.12%。 这种合作除了拓宽渠道外，对重阳投资还有特殊的象征意义。众所周知，信托业的规模近年来发展迅速。在大多数情况下，私募产品是通过与信托公司合作并依靠信托渠道发行的。然而，由于信托业属于银监会管辖，私募属于证监会管辖，产品私募一直徘徊在银监会和证监会之间。重阳投资与国泰君安的合作，除了利用券商的风险控制体系和渠道外，也表明私募产品正呈现出阳光化、回归证监会管辖的趋势。