联想控股退出房地产 融科智地销售100亿仅赚5千万　优房客

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融创中国(01918.hk)和联想控股(03396.hk)联合发布联合公告，融创从联想旗下的房地产平台柯荣置地收购了41家子公司的股权和债权，共有42个房地产项目，总成交价近138亿元。

在这项交易中，双方被分为两个框架协议。第一个框架协议涉及40家目标公司，交易对价为136.5亿元，其中目标公司股权对价为34.8亿元，目标公司的债权、股东贷款及未偿利息共计101.7亿元。

另一个框架协议涉及柯荣智迪的养老金业务，交易价格约为1.4亿元人民币。柯荣置地以8700万元的价格出售了子公司安信怡和的全部股权，欠股东贷款及利息5062亿元。

因此，在138亿元的收购交易中，41家子公司的股权对价为35.6亿元，目标公司的债权、股东贷款和未支付利息为102亿元。

交易完成后，融创将收购柯荣置地的42个房地产项目，这些项目分别位于京津冀渝杭16个城市，建筑面积1800万平方米，未售面积730万平方米。根据这一计算，融创收购这些未售出项目储备的成本不到1900元/平方米。

融创没有为柯荣置地设定严格的交易条件，融创将在未来4个月内支付所有交易费用。

与融创的这笔交易意味着联想控股将退出房地产开发业务。

联想控股今年上半年实现净利润不到26亿元，同比下降36%。在公司的六项战略投资中，包括信息技术、金融服务、贷款限制服务、农业和食品、房地产、化工和能源材料，房地产业投资3.65亿元，较2015年上半年的14.48亿元减少10.83亿元，降幅75%。

联想控股房地产部门的利润在公司中已经下降到14%，去年同期达到36%，下降了22个百分点。

具体到荣科智迪，据人民网(603000，BUY)，该公司的发展能力和盈利能力迅速下降。作为联想控股的房地产平台公司，这也成为联想选择放弃房地产业务的主要原因。

2015年，柯荣置地实际销售额为114.52亿元，同比增长2/3，结算金额为102.37亿元，对应营业收入103.6亿元。然而，公司2015年的净利润不到5亿元，比上年的6.2亿元下降了22%，而2014年的净利润比2013年的12.8亿元减少了一半。

2015年，柯荣智迪归属于母公司的净利润仅为5520万元，与2014年的7亿元和2013年的10亿元相比，大幅下降。2015年，少数股东损益为4.3亿元。

这些数据意味着，柯荣和智迪之间的合作项目数量有所增加，主要由合作伙伴运营。因此，虽然公司的销售收入和营业收入有所增加，但母公司股东的净利润也大大减少。

通常情况下，在房地产合作开发项目中，一方交易收取管理费，另一方获得控制权进行项目合并，这样合并后的合作方将项目销售和结算收入纳入到报表核算中，这促使柯荣置地的销售额增加，但分享的利润却大大减少，少数股东的损益增加。

柯荣智迪房地产开发能力下降的另一个证明是公司项目的毛利率大幅下降。2015年，在中国12个城市中，重庆项目的毛利率最高，达到60%。然而，北京、武汉、无锡、杭州、长沙、大庆等城市的毛利率均大幅下降，其中景德镇项目毛利率仅为1.64%，大连项目毛利率仅为7.29%，无锡项目毛利率为负8.91%。