高价地的逻辑悖论，开发商难免赔本赚吆喝优房客

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上海、深圳、北京、厦门...在人们的惊呼声中，土地价格高于一元，这确实刺激了上周的土地市场。

6月1日，信达地产(报价为600657，购买)以58.05亿元的总价格，以超过303%的溢价赢得了上海宝山区古村的一块土地。第二天，中国电力建设深圳(报价601669，BUY)集团以82.9亿元人民币(相当于每平方米56781元的底价)赢得了龙华上塘商住地块；在北京延庆，土地交易的底价已经超过30000元/平方米，这几乎是该地区商品房价格的三倍。6月3日，北京市国土资源局官方网站上公布了通州地块，起拍价为87亿元，超过了去年丰台白盆窑地块的总价。同一天，万科以21亿元赢得厦门翔安地块，地价为242.26%，底价为22336.84元/平方米，被提升为翔安新土地之王。

土地国王是如此的密集。一些机构的统计数据显示，今年中国出现了100多位新的“土地大王”。从开发商征地的逻辑来看，今年楼市交易火爆的城市也是土地被抢购的地区。尤其是在南京、苏州、合肥、厦门等二线城市，春节过后，房价骤然飙升，土地交易价格不断刷新。南京和苏州都出台了相应的地价限制政策。

在经济低迷的情况下，房地产市场的未来在突如其来的暴涨之后是不可预测的，融创、保利和信达的土地收购金额在今年上半年都超过了200亿英镑，这些公司已经因为高价格而出现了净亏损。

在“土地之王”的背后，一定有资本驱动。随着宽松的货币政策，企业的资本成本降低。与此同时，实体经济疲软，过度的流动性需要找到出路。资本方将其投资集中在土地等资产上。从土地市场的情况来看，一线城市的土地供应明显减少，企业必须选择人口流入活跃的地区来收购土地，因此一些二线城市成为焦点。在某种程度上，所谓企业征地的不合理性也可以理解为优质资产的恐慌。用中原地产首席分析师张大伟的话说，这是“资本激增下的资产恐慌”。

在最近出售的高价土地中，不少地块的地价超过了房价。这是否意味着房价在未来会更加考验买家的心？有业内人士认为，根据目前的地价走势，未来两年房价需要上涨50%以上，才能保证这些高价位的地方。然而，没有人能保证“传递包裹”的游戏是否可以玩，或者有能力支付未来房价的人是否愿意接手。然而，有一点应该是肯定的，在这一波土地掠夺中，开发商不可避免地会赔钱和赚钱。