原报道 | 曹舟南的新合伙人

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观点指数在2018年，我将集中精力做三件事，其中之一是推广职业伙伴制度。随着绿城创始人团队的股份一个接一个出售，曹舟南自去年以来酝酿的商业伙伴体系将得到进一步发展。

4月8日，证券交易所正式披露，上周五(4月6日)，寿柏年减持了绿城中国8278万股股份，跌幅为3.82%，每股价格为12.08港元，总价值为10亿港元。此时，寿柏年出售了他在绿城中国的所有股份，最新持股比例降至0%。

随着寿柏年全部股份的交割完成，市场传言该基金将接管其股份，成为曹舟南等管理层未来持有绿城中国股份的平台。

对此，一位接近绿城的相关人士在接受视点房地产新媒体采访时澄清，寿柏年的股份是由有内地背景的香港基金购买的，管理层将分别从宋卫平手中购买部分股份。

作为曹舟南商业伙伴体系的一部分，管理层持股将是绿城在执行期权计划后的下一步行动。

事实上，住宅企业在业内推行商业伙伴制度并不是一种新的做法。从最早的碧桂园共享计划到新城控股最近发布的后续投资计划的管理方法，合伙人制度被认为是企业追求规模的一种手段。

就绿城而言，尽管自中国交通集团公司(China Communications)上任以来，股权危机和财务困境已逐渐缓解，但在纾困和自救的同时，行业格局已经被改写，绿城正越来越远离昔日的巅峰。

另一方面，中央企业CCCC已成为大股东，使绿城成为典型的混合所有制企业。像大多数国有企业一样，虽然内部控制绩效优秀，规模增长相对稳定，但与宋卫平时代激烈的民营企业甚至激进的绿城相比，绿城现在逐渐失去了第一梯队气质。

在近年来国有企业混合改革的浪潮中，绿地、保利、招商局蛇口等国有企业相继推出员工持股、项目跟进、并购等行动。因此，曹舟南的合作伙伴体系也显示了绿城扩大规模的雄心。

2019年对绿城来说将是非常有利可图的一年，销售额将超过2000亿元。在半个月前的年度绩效会议上，曹舟南这样说。

曹舟南的新伙伴

到目前为止，绿城还没有宣布其业务伙伴系统的实施细节，但根据已知的信息，有可能拼凑出一个原型。

根据曹舟南的计划，绿城商业伙伴系统将分为三个步骤，包括执行期权计划、管理层持股计划和价值创造分享计划。

其中，在执行期权方面，2017年12月27日，绿城向董事和高级管理人员授予了总计1亿股股份，迈出了业务伙伴制度的第一步。

至于管理层持股，绿城计划在2018年选择一批管理层和骨干员工认购一定份额的公司股份。曹舟南此前透露，如果条件允许，它可能会推动绿城的500人核心团队持有股份。

此外，绿城还计划实施一项基于价值创造的发展成果分享计划，其特点是评估城市公司的净资产回报、新业务部门上市员工的持股、创新业务运营和团队持股。

具体来说，绿城已经建立了七个城市公司，我评估了两个等级。例如，北京公司现有土地储备已超过1000亿元，明年评估的销售规模为500亿元，相应的利润规模为5%，利润为25亿元。如果销售规模是500亿，利润是25亿，团队将拿走5-10%。如果超过销售规模，它将被累计分割，现金流也是如此。曹舟南进一步解释道。

此外，值得一提的是，除了内部推广的商业伙伴系统，绿城还将从战略角度引入新股东。

年初，寿柏年宣布出售绿城8.06%的股份。绿城集团首席财务官郑风在业绩会议上表示，这部分股份将由香港上市公司组成的基金接管，交付后会有一些想法和计划。

我还联系了新的投资者，他们非常擅长绿城的核心价值和未来发展战略，包括财务实力。曹舟南进一步介绍道。

这也意味着，在国有企业混合改革的背景下，绿城作为典型的混合所有制企业，将会引入新的股东，成为绿城和曹舟南的又一个新的合作伙伴。

股权合伙，拒绝投票

不难发现绿城的商业伙伴体系。从高管层选择到核心团队持股再到城市公司，曹舟南的合作伙伴体系呈现出纵向延伸的趋势，试图覆盖公司内部更广泛的范围。

从横向来看，无论是期权、持股还是利润分享，其金额都直接关系到绿城的整体业绩和未来的利润，而不涉及项目和投资，这有点冷淡和保守。在很大程度上，这更像是巩固现有的管理团队，而不是惠及更多员工的利益。

事实上，房地产企业实行的合伙制度，如果分为项目合伙、投资合伙和股权合伙，大致可以分为三类。

第一类是以碧桂园同心共享计划为代表的激进派别，强调以项目分红为核心的后续体系；第二类是以龙湖为代表的保守派，基于股权激励和现金激励的股权合伙不涉及项目和投资；第三类是万科的业务伙伴，他们既有项目投资，又有核心骨干参与的股权合作。

对于后续投资，曹舟南公开表示了自己的反对立场:我从一开始就反对后续投资，我不赞成通过实施后续投资制度来扩大资本密集型产业规模的激励机制，因为市场的急剧起伏会带来很大的问题。因此，绿城实行商业伙伴制度，以价值为核心管理公司，而不是资本控制。

一般来说，为了防止国有资产流失等因素，在相对保守的国有企业中，引入战略投资者、实施高管和员工持股等做法相对容易实施，而将项目和投资作为激励手段的相对较少。

以绿地为例，2014年，以张玉良董事长为首的43名绿地管理人员出资10万元，成立了上海绿地投资管理有限公司，作为员工持股的平台。据格陵兰内部人士透露，当时员工持股计划的激励作用非常大，每个人都会特别关注企业的运营。

然而，随着资本市场上公司估值的起伏，员工持股不仅不能给他们带来可观的收益，还会承担很大的风险。相比之下，项目和投资能更快地给员工带来直接利益，而且激励效果会更明显。

因此，看到民营企业的突然进步，国有企业逐渐落后，国有企业包括绿地、保利和招商局蛇口也尝试了用水和投资制度。

2017年，格陵兰岛制定了《房地产项目和投资试点管理办法》，并计划选择一些市场招标的销售型房地产项目，以及试点项目和投资体系。

当然，项目和投资的风险也是显而易见的。对于绿城来说，如何科学处理风险与规模的矛盾，需要权衡大股东的利益。

宋的队伍继续淡出

值得注意的是，当新伙伴进来时，一些老人离开了。在接管绿城的第三年，宋的创始人团队逐渐淡出。

最新消息显示，在寿柏年卖出所有绿城股份后，宋卫平也将卖出部分股份。

据视点房地产新媒体报道，截至2017年6月底，绿城前三大股东分别是CCCC、九仓和方正团队，持股比例分别为28.9%、24.5%和18.51%。其中，创始人股份中，宋卫平和寿柏年分别占10.45%和8.06%。

今年年初，绿城中国宣布，执行董事寿柏年已于1月26日与第三方达成协议，以每股12.08港元的价格出售其持有的174，549，783股公司普通股，约占绿城中国已发行股本总额的8.06%。

根据当时的公告，91，772，639股的交易于1月26日完成，其余82，777，144股的交易预计于4月6日或之前完成。

4月8日，证券交易所正式披露，寿柏年在4月6日减持了8，278万股绿城中国股份，减幅为3.82%，每股价格为12.08港元，总价值为10亿港元。此时，寿柏年出售了他在绿城中国的所有股份，最新持股比例降至0%。

与此同时，绿城中国宣布寿柏年正式从绿城退休，辞去执行董事、薪酬委员会和董事会提名委员会的职务，其辞职将于4月6日出售完成后生效。此外，时任绿城地产副总经理、北京地区总经理的李俊被任命为执行董事。

据接近绿城的相关人士透露，管理层未来将从宋卫平手中购买部分股份。

换句话说，在寿柏年出售股份后，公司创始人宋卫平也转让了他在绿城中国的股份，而宋卫平最后一次出售绿城股份是在四年前的股权纠纷中。当时，CCCC以约60.13亿港元的总价格收购了由控制人宋卫平及关联方控制的绿城42%股份中的24.288%。

至于宋卫平转让的股份数量、价格以及接管的管理方等细节，上述人士表示:正在安排，将会公布。

有了CCCC的股份，宋卫平很少干预绿城的一线管理，而是全身心地投入到他在蓝城的小城镇业务中。在他持有的10.45%的绿城股份中，有4.62%捐给了丹桂基金会，而他实际持有的股份不到6%。

尽管不清楚管理层将从宋卫平手中购买多少股份，但在合伙人寿柏年退休多年后，宋卫平可能无意保留更多绿城股份。

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