杨国强上市未了情 A股之后碧桂园分拆物业再战港交所

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观点房地产网准备了两年的a股上市计划，放弃了上海证券交易所。四个月后，碧桂园地产转而转向港股主板。

3月19日，碧桂园控股有限公司通过介绍方式，宣布拟拆分集团物业管理业务，并在HKEx主板独立上市。该公司将通过以实物形式分配其所有股份，为股东提供碧桂园服务所有已发行股本的保证比例配额，但保证配额的细节尚未最终确定。

目前，碧桂园服务已向证券交易所提交了上市申请表，但碧桂园并未透露更多信息，只是表示将在适当时候公布保底额度。

碧桂园在公告中表示，分拆将使分拆后的集团获得独立的上市地位和独立的融资平台，直接进入股权和债务融资资本市场，为其现有经营和未来扩张提供资金，无需母公司加快扩张，同时提高物业管理自身的经营和财务绩效。

数据显示，碧桂园地产2016年净利润为3.58亿元，2017年上半年净利润为2.23亿元。截至2017年6月30日，碧桂园物业的合同管理面积达到2.47亿平方米，其中碧桂园集团自主开发的合同管理面积为1.67亿平方米，约占67.94%。

碧桂园最初理想的上市目的地实际上是a股，而不是港股。当时，业界的普遍情况是，与房地产企业分离的物业公司往往选择香港交易所作为上市地点，包括蔡晟人寿、绿城服务和中海地产。国泰君安分析师刘樊菲曾告诉视点房地产新媒体，碧桂园采取了不同的做法，因为与h股相比，a股估值水平相对较高，而空市场也相对较大，便于企业融资。

第一太平戴维斯副董事长张子涛也表示同意。他认为，香港资本市场上的物业管理公司比a股还多，这个概念并不新鲜。当投资者对这一概念失去兴趣时，他们会保持更理性的态度，因此估值将远低于仍然是空白色的a股市场。

根据碧桂园地产在上海证券交易所发布的招股说明书，其计划发行不超过4010万股股票，并计划筹集11.25亿元用于信息升级项目、社区智能改造项目、市场拓展项目和社区服务中心项目的投资。

其中，市场拓展项目资金使用量最高，为6.6亿元，占募集资金总额的58.67%；其次，社区智能化改造工程达到2.43亿元。

然而，经过近两年的准备，碧桂园仍不得不放弃在a股上市的机会，并于去年12月宣布将撤回其在上海证券交易所提出的分拆申请。接近碧桂园地产的人士向视点房地产新媒体透露，宣布暂停a股上市的原因主要是政策的变化，房地产企业仍然受到一定的限制。有开发商背景的房地产公司要在a股市场上市还有很长的路要走。

a股现在太慢了。刘在接受视点房地产新媒体采访时表示，目前a股重点放在麒麟创新和存托凭证上，房地产企业的上市必须推迟，这是一个非常重要的原因。

时代变了，碧桂园物业服务所面对的资本市场情况与以往不同，港股不再是次于a股的选择。目前，港股和a股的房地产和房地产估值相差不大。同时，上市过程相对简单，也有分拆上市的情况，即中海地产，所以上市阻力相对较小。刘对说道。

我对他的上市持乐观态度。刘补充说:“碧桂园原本是一个大社区，配套设施很好。教育或其他东西也可以成为财产的内容。”如果该物业能够上市，无疑将是一个明显的提高。