李大霄：强势股早已起步

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采访李大霄的时间是10月16日。五年前，2007年10月16日，上证综指创下6124点的历史新高，然后一路走低。谈论过去五年投资者的痛苦和梦想，让人感慨万千。从2000年到2008年底，李大霄在股票市场上以准确预测上下四次而闻名。自1664年市场反弹以来，他一直坚定看涨，称a股融冰之旅已经开始。今年7月，他抛出了2132点作为“DIA的底部”，一块石头激起了成千上万的波浪。“当所有人还在争论2132是否是DIA的底部时，一些人已经选择了DIA。现在，如果你买这些好股票，你必须支付更多。”李大霄告诉记者。

“底部直径”取决于内涵

经济学:许多人仍在谈论你的“DIA底线”。你为什么总是坚持说它仍然是“DIA的底部”？

李大霄:“底部直径”不能机械地理解，也不能简单地看到某一点是否被打破。这是一个底部区域。今年年初，市场上许多优质股票已经企稳并出现反弹。现在，a股的估值接近10倍，这在横向和纵向上都更便宜。从历史上看，a股的市盈率是10倍的四倍，即325点、998点、1664点，而现在，前三倍是历史底部。五年前，当上证综指达到6124点的最高点时，市盈率是70倍。历史上，市盈率也有70倍，分别为1558点和2145点，两者都是阶段性的历史高点。

经济学:从全球角度来看，a股的估值是多少？

李大霄:从全球角度来看，a股并不昂贵。目前，港股估值为8倍，略低于a股市场，S&P市盈率为13倍，略高于a股市场。总之，当股票便宜时，总的机会大于风险，当股票太贵时，总的风险大于机会。现在机会大于风险。

“经济”:当年998点和1664点，市场直接反转，而目前a股仍在低位反复波动。当前市场和当年的底部有什么不同？

李大霄:现在的情况比那时更复杂。底部时间长，2132点被短暂穿透，这也是人们对“DIA底部”最有争议的地方。另外，与当年的998点和1664点不同，市场的整体估值相对较低，但有高有低。主题股、不良表现股和新股的泡沫依然存在，因此也不排除DIA也有沙子和石头。然而，一些像蓝筹股这样的“大力量”的估值已经低得离谱，而且有许多DIA。我曾经提出过“蓝筹股底部”的想法，但人们更喜欢“DIA底部”的想法。

经济学:现在一些“正规部队”比你提出的“DIA底线”要贵得多。

李大霄:是的，如果你现在购买像平安和保利地产这样的大盘股，每股将花费你几美元。还有房地产行业，并不像大家说的那么悲观。今年，房地产销售开始回升。自1月6日以来，一些高质量公司的股价出现了相对较好的上涨，现在它们不得不支付比当时更高的价格。当许多人还在争论“DIA Bottom”的时候，许多人已经找到了“DIA”并享受到了好处。因此，“底部直径”取决于其内涵，不能机械理解。

DIA手中有希望

“经济”:当你说“DIA Bottom”时，你应该从价值投资的角度来理解它。

李大霄:是的，随着市场规模的扩大，全流通的逐步完成和双向交易机制的建立，市场可能会从单纯的资本驱动的盈利模式转变为价值驱动的盈利模式。库存的供应将从短缺走向供需平衡，然后是供应过剩。尽管市场的多重空锯状局面尚未完全打破，一些股票泡沫依然存在，但重量级人物得到了支撑，市场重心的稳定基础已经存在。因此，投资者需要找到不会沉入股票的“诺亚方舟”。

经济学:但是，仍然有很多投资者非常悲观。有些人甚至看到1300点和1500点。

李大霄:这是人们的心理效应。我喜欢在高点多看，在低点多看空。但事实上，在2000点看到更多的机会肯定比在6000点看到更多的机会更大。如果6000点是棉花，需要泡沫，那么目前的股市就是压缩饼干。但是许多人已经忘记了股票仍然会上涨。尽管目前的仓位仍然较低，但相对强劲的股票早在2012年1月6日就开始了。

经济学:正如巴菲特所说，别人害怕的时候我是贪婪的，别人贪婪的时候我也害怕。

李大霄:是的，这是一个很好的信号，可以看出这些投资大师何时会采取行动。像李嘉诚和李兆基一样，在大家都悲观绝望的时候，去年底他们大量增持股票，财富转移已经开始。此外，有一个积极的信号表明，国家队正在拯救市场。

《经济学》:你是指汇金和社保等大型基金的进入吗？

李大霄:是的。跟随乡村，吃喝玩乐。由此可见，社保基金、保险基金和汇金都在积极增持股份，国家不会眼睁睁看着这些钱白白浪费。Qfii和rqfii也非常活跃。现在，一些高质量公司的价值远远高于股票的市场价值。只要投资者手中持有印度发展协会的股票，就有希望。

做一个好人，买一只好股票

经济学:许多人对当前的股票市场持悲观态度。另一个原因是国内经济萧条。

李大霄:中国经济未来将缓慢增长，国内生产总值增长率将保持在7%至8%左右。尽管与之前的10%相比，增长率有所放缓，但中国幅员辽阔，人民勤劳。在人口流动、买房买车的可控条件下，中国的发展速度仍然令全世界震惊。刚刚过去的“十一黄金周”，我们可以看到中国的消费潜力是多么巨大。

《经济学》:因为你总是坚持多看，所以市场上有人称你为“DIA Bottom”的教父。此外，许多人在微博上与你争论“DIA Bottom”。你会受到外界质疑的压力吗？

李大霄:当然会有。但我坚信好的股票会给投资者带来回报。我一直坚持“做一个好人，买一只好股票，得到一份好报酬。”作为一名分析师，我只想让自己的判断对投资者有利，不仅仅是为了证明自己是对的，也不是为了做一个“大傻瓜”。我会犯错误，不断纠正市场的判断，但我对善待他人的信念不会改变。技术对投资来说很重要，但它只是一种工具，对投资来说最重要的是心态和性格。我的想法是在浮躁的环境中以平和的态度追求真理，坚持客观性、独立性和真实性，这样才能长久。

经济学:现在仍然是投资股市的好时机。你能给投资者一些建议吗？

李大霄:从价值投资的角度，我给投资者五个投资方向:一是高折价封闭式基金，二是港股交易所交易基金，三是a股交易所交易基金，四是b股优质公司，五是a股优质公司。在工业领域，我认为在金融、房地产、基础设施和航运领域都有很好的机会。当高质量的股票被人们抛弃时，他们就像印度投资局一样提供了投资机会。