全国人大财经委副主任委员吴晓灵：逆回购“一箭双雕”

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应该说，宏观经济政策调控的目标是外汇储备不要增长太多，这种调控效果已经达到。目前，在外汇储备增加、存量减少的背景下，对新基础货币的需求需要央行的主动，央行可以降低存款准备金率，也可以逆向回购。央行的考虑之一是通过操作央行票据和反向回购来培育政策目标利率，即银行间市场利率。

此外，选择反向回购来补充流动性可以减少市场误读。如果存款准备金率持续下降，有两个风险:第一，如果外汇账户突然大幅增加，将迫使央行采取相反的措施，扰乱市场预期。当国际经济形势不是特别稳定时，我们必须为央行保留更多的主动权。其次，不断降低存款准备金率会使市场错误地认为，鉴于中国经济的下行趋势，央行正在放松货币政策。因此，利用公开市场操作来提供流动性可以更好地稳定市场预期和促进政策目标利率。