新财富上榜分析师李聪：保险产品销售难言回暖

本篇文章1501字，读完约4分钟

图为广发证券首席分析师李聪(000776)(数据图)

12月是保险公司冲刺业绩的关键时期。今年整个行业的溢价会上升吗？昨日，新财富榜分析师、广发证券首席分析师李聪在接受《证券时报》财苑社区采访时表示，最近保险业绩同比增速有所回升，这一趋势可能会持续到明年上半年。然而，目前的复苏是由于2011年基数较低，而不是行业的真正复苏。"目前，保险产品仍然没有吸引力."

保险产品的销售很难回升

“减负”是2012年保险业的关键词。今年以来，许多保险公司的业绩呈现同比负增长。保险业务在2013年有机会实现复苏增长吗？昨日，李聪在回答财苑网友提问时表示，保险行业保费收入下降的问题实际上是在去年下半年暴露出来的。

2011年下半年，整个保险业新业务价值增长率明显下降，上半年仍无实质性改善。然而，由于2011年同期基数较低，今年下半年行业保费同比增速有所下降。李聪预测，这一趋势将持续到2013年上半年。市场对新业务价值增长的分歧将在2013年第三季度再次出现。

"影响保费增长的实质性问题尚未解决."他表示，目前，保险产品仍缺乏吸引力，以万能保险结算利率为代表的保险产品回报率仍低于同期定期存款利率。在这种尴尬的情况下，保险给客户的回报率相对较低。目前，从理论上讲，期望保险产品的销售有所改善是站不住脚的。

股票价格过于悲观

在今年年底的反弹中，保险类股表现非常出色。随着2012年下半年几项保险投资放松政策的出台，保险资金的使用逐渐多元化。保险公司的业绩灵活性将来会扩大吗？

李聪对财源网友表示，投资范围的扩大会使保险公司的投资更加分散，投资回报率的稳定性也会提高，因此保险公司的业绩弹性不会扩大，投资回报率的中心可能会略有上升。

未来一年，除投资收益外，保险类股其他因素的波动也将减少。他认为，目前保险类股的股价已经反映出投资者对未来增长的过度悲观，2013年的悲观预期可能会有一个逐渐恢复的过程。“我们对此相对乐观，尤其是在2013年上半年，市场将逐渐恢复对保险类股的预期。”

从保险代理人制度向雇员制度的过渡是未来几年保险业的一个重大变化。许多投资者担心这会给保险公司带来巨大的一次性成本。对此，李聪表示，中国保险代理人的数量已经超过300万。如果庞大的营销团队变成保险公司的员工，确实会给保险公司带来巨大的一次性成本。然而，目前保险行业正在积极探索解决这一问题的途径，不是简单地将所有营销团队都变成保险公司的员工，而是如何在兼顾员工积极性的同时保护员工的利益。

财产保险的盈利能力已经下降

今年，财产保险保持了高速增长，成为行业的一大亮点。然而，国内外经验表明，财产保险业存在承保利润周期。2013年，财产保险行业是否会因为竞争加剧、薪酬过高等因素而进入利润下降周期？

李聪表示，财产保险业的同质化比较严重。一旦市场形势好转，该行业将开始价格战，因此利润率将变得更低；随着公司的偿付能力下降，保险公司开始再次趋同，利润率上升。据报道，财产保险的商业周期很短，一个完整的周期只需要3年左右。

“根据我的观察，行业的超高利润水平在2011年达到了顶峰，所以今年有一个正常的下降。在上一轮恶性竞争中，保险公司偿付能力监管体系不完善，市场监管相对宽松，使得保险公司价格战在土壤中存在。目前，企业受到偿付能力的约束，很难进行激烈的价格战。”李聪表示，根据他的研究，一般预计这一轮上市财产保险公司的综合成本率将在96%左右。假设财产保险公司的成本持续上升，最终综合成本率将在97%左右。考虑到综合成本率上升后利润率的下降和保费收入增长对利润增长的积极影响，预计财产保险公司仍有3%的承保利润和4%的投资收益。