倪正东：大暴利终结 创投精耕细作

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用倪正东的话来说，Zero2IPO成立十多年来一直扮演着“行业服务提供商”的角色，就像“给风险投资家送茶的茶楼‘酒保’”。

在人们的印象中，湖南姑娘总是那么朝气蓬勃，而湖南男人则有“天下第一”的精神，倪正东就是一个典型的例子。

作为Zero2IPO集团的创始人、董事长兼首席执行官，他被誉为目前对中国风险投资市场了解最全面的人。用倪正东自己的话来说，零点二宝自十多年前成立以来，一直扮演着“行业服务提供商”的角色，即“给风险投资家送茶的茶楼‘酒保’。”

十多年来，倪正东一直在风险投资机构和融资企业之间穿梭。在他的一年一度的第零二届年会上，投资领域的许多大人物和企业都聚集在一起，仿佛年会已经成为兄弟们见面的约定动作。

在此基础上，Zero2IPO自身的投资业务也逐渐繁荣起来。目前，在多种因素的影响下，国内投资行业正在艰难发展，但倪正东认为，这并不意味着行业已经进入寒冬。“各种投资机构手中的资金依然充裕，我们看到的数据只能代表投资机构整体投资速度正在放缓。2014年将成为pe和vc发展的又一个高峰。”

在零点二宝集团的框架内，经过近六年的发展，零点二宝已经初具规模。他告诉记者:“目前，我们的规模已经达到25亿，到年底可能达到50亿。主要关注的是早期投资，投资领域与每个人都相似。同样，在目前的市场形势下，项目的选择也非常谨慎。”

事实上，从另一个角度来看，倪正东本人就是一个彻头彻尾的企业家。他说他是“在创业前愚弄别人去创业。”

“混淆”登记许可

倪正东出生在湖南常德的一个农民家庭。这个家庭有五个兄弟姐妹。他老了，世界上只有一个兄弟和三个姐妹。

18岁的夏天，倪正东在高考中得了622分，但他被湖南大学机械系录取了，因为他没能进入理想中的清华大学。入学的第一天，他就下定决心四年后申请清华大学的研究生。在本科期间，他一直在实践这一计划，然后他如愿以偿地进入清华大学机械系进行研究生学习。

1997年，倪正东和几个同学在清华成立了企业家协会，并开始邀请王志东、张朝阳、田溯宁、丁磊等企业家发表演讲。那时，他们的事业才刚刚开始。

在此期间，他和同学们还策划了清华首届大学生创业计划大赛，成为亚洲第一届创业计划大赛。

在学校里，他每天都鼓励大学生自己创业，甚至暂停学业，自己创业。当时，被他“敷衍”的人问:“你让我们创业，为什么不自己搬呢？”

“后来我勉强注册了一家公司。也就是说，1999年注册的Zo2PO公司当时实际上不知道该做什么，所以开始以一种混乱的方式创业。”妮笑着说。

创业一开始很难。大约在2001年，许多人看不到创业的希望，纷纷离开。在最困难的时候，只剩下三个人，支付工资几乎成了一个问题。然而，按照倪一贯的风格，“坚持”成了面对困难的最佳方式。他曾经说过:“我和别人的区别在于，很多时候我比别人更执着。我是一个非常自信的人。我必须努力找到一件事，但我不急于看到结果。”

重视投资者的“命运”

像中国的许多风险投资一样，倪正东最初专注于互联网领域的投资。然而，2001年至2002年国内互联网领域的“泡沫”让零二人在这里度过了他们的第一场灾难。

在这场风暴中，与倪一起创业的五名清华学生中，有四名选择了离开。“有些人去加州理工学院攻读博士学位，有些人去哈佛攻读工商管理硕士学位。”

倪正东仍然坚持。他告诉记者，他的投资主要取决于三点:第一，判断行业机会，行业是否快速增长，行业是否有趣，增长是否迅速，有没有爆发点；其次，企业在行业中的地位对于中后期投资尤为重要；最后，是看人。

“企业家是否诚实、善于分享、执行力强、易于沟通、易于相互信任等。”他甚至会在吃喝的时候观察对方，看看交流是否顺畅。“我们投资于我们更喜欢的人。”他直言不讳地说。

截至目前，倪正东已有70多家企业参与投融资。直接投资企业包括奇虎360(纽约证券交易所:胡琦)、博纳影视(纳斯达克:博纳)、麦考林(纳斯达克:麦考克)、中央通信(被澳大利亚电信收购)、56网络(被人人网收购)、海报网络(被哥伦比亚广播公司收购)和

当然，投资不是很理性，每个人都有自己的判断标准，这更多的是一种学习，也是一种命运。“如果我们进行联合投资，我们将增加第四家，也就是说，与我一起投资的机构是中国最好的风投之一。投资者有很多成功的项目，比如投资博纳影视？红杉，西格，经度和纬度；投资奔腾的有建行国际和辛凯资本；投资麒麟游戏有着深厚的风险资本和鼎晖，这是多方面综合因素的结果。”

到今年年底，零二投资风险资本将达到50亿英镑

2006年，零2po风险投资基金成立，主要投资于高增长潜力的项目。战略是通过与国内外著名风险投资机构的联合投资，投资于中后期企业，也可以通过先行投资或联合先行投资，投资于初创期企业。目前，它管理着两只美元基金和六只人民币基金。

倪正东表示，零点2PO关注的重点是互联网、移动无线应用、数字媒体、医疗保健、能源与环保、消费品、服务业等新兴领域。

为什么我们要从“服务器”转变为“参与者”？倪正东直言:分享成功，赚一点钱。

他表示，零二项目主要从事前期项目，项目相对开放，投资领域与许多机构相似。“我们的投资仍然非常积极。对美元基金的投资更多的是移动互联网和金融服务以及游戏，大约有5、6家公司已经投资；人民币资金已投资于农业、电子设备、节能和环境保护。虽然在目前的经济形势下，业绩并不好，但我们仍然积极考察项目，并没有放慢我们的投资。只是在这个时候，项目的选择才更加严格。例如，今年有许多项目被放弃。”

据他说，2011年，Zero2IPO投资了28家公司，而2012年预计将投资15至20家公司。

风险投资行业似乎总是风雨无阻。当资本市场处于良好状态时，很容易筹集资金，这伴随着高价格。“每个人都以上市公司为参照，上市资金会涨得多，价格会贵，投资会很贵”。当资本市场状况相对较差时，很难筹集到资金，但此时的价格相对合理。

他告诉记者，对于这个行业的人来说，最重要的是保持良好的心态，只有平和的心态才能进行投资。

2014年对pe和vc来说都是好的一年

据零点二宝研究中心统计，2012年上半年，共有71只可以在中国大陆投资的私募股权投资基金募集到位，与2011年同期相比，数量减少了近40%；其中，68家披露基金共募集资金52.14亿美元，同比下降77.1%，环比下降67.6%。过去四年筹集的资金仅超过2009年上半年，这是三年来的最低水平。同时，上半年新募集资金平均单笔募集规模仅为7667.84万美元，为2008年以来的最低水平。

这样的数字让业内人士不高兴，甚至担心。

倪正东说，pe和vc的暴利时代已经过去，不是靠人们的意志。像火车一样，它不是减速的火车，而是整列火车都减速。不管是理性还是非理性，今年的投资都比去年慢。

他表示，今年上半年资本市场形势并不好，下半年的形势也不会好很多。然而，当前的市场形势使得各投资机构的投资更加稳定，项目选择更加谨慎，这并不是一件坏事。

“从退出的角度来看，全球经济低迷直接影响了pe和vc的发展，今年和明年都不是好年景。更新2011年的数据是不可能的。但是，值得注意的是，从退出情况来看，不会比上半年好，但也不会比上半年差。事实上，现在资金还很充裕，管理费用也相当多。只能说，增长速度已经放缓，整个节奏已经放缓。我认为这是正常的。”

他用“种植农作物”来比喻pe的投资行为:pe投资项目后，取决于自然环境给这种农作物提供什么样的养分，只是因为今年日照相对较少，所以pe的收获时间相对较长。“再过一两年，我相信到2014年，它将成为pe和vc的下一个高潮。”

同时，他觉得中国企业想继续海外市场的上市热潮，现在他们需要一个“老大哥”，让海外投资机构上市后赚钱。在定价过程中，应该设定一个合理的价格。他强调说，这个“领头的兄弟”一定是一家大公司。

选择10，000米赛跑，选择“剩余者为王”

年轻投资者认为，pe和vc越来越重视前期是市场的必然反应。然而，由于早期投资的高风险，早期关注不能成为pe和vc未来发展的主流趋势。“当然，我们支持vc早点投资。这对创业非常有帮助。”

“如今，有大量资金可以投资于企业家。与之前10万和20万美元的融资相比，这是非常困难的。现在，如果年轻人有创业的好点子，获得一两百万美元的初始风险资本几乎不成问题。”他说。

他对中国的创业环境充满信心。在他看来，在当前的全球创业环境中，美国的硅谷是最适合中国的。

作为一名前企业家，倪正东认为，要想成功创业，首先必须选择一个好的行业，这是首要问题。他举了许多例子来说明选择一个行业的重要性。“从前有一个人从来不使用化妆品，他上网去做面膜和化妆品，这是注定要失败的。同时，最近有一个非常流行的手机应用叫做唱歌吧。这家企业过去生产优惠券。一年多之后，情况没有改善。企业家放弃了优惠券软件，做了唱歌吧。结果，它在北京的80后和90后中变得“炙手可热”。首先？选择你自己的专业行业。其次，重要的是要知道如何在行业中放弃并敢于放弃。”

其次，他也希望现在的企业家能够清楚地认识到他们是想成为“100米冠军”还是想参加“10000米赛跑”。

对于创业来说，“100米冠军”和“一夜暴富”是罕见的，这样的传奇似乎只有在第一代互联网创业时才会发生。如今，无论是餐饮还是医疗领域，大多数企业家都需要精耕细作。

倪正东说，企业家是“左派”，而那些人是国王。在中国，大多数企业家选择跟风，这使得中国企业家最大的遗憾就是“我也是”(me toe)。然而，美国企业家很少学习别人的东西。企业家不能成为陪练伙伴，更别说追随者了。相反，他们应该考虑他们所做的事情，以及在大浪冲走沙子后他们是否会被甩在后面。只有那些能被甩在后面的人才是老板。

事实上，在风险投资领域，倪正东并不是一个“我也”，他不能说是一个纯粹的投资者，从零二点的发展轨迹来看，他还是一个沟通者。

零点二宝集团涉足信息、研究、展览、投资银行等环节，属于名副其实的信息“中介”，倪正东是这一中介的“大传播者”。其零二点研究中心已成为一个独特的平台，可称为“专业研究媒体”。他们自己描述这个研究中心:“致力于为许多有限合伙人、风险投资/私募股权投资机构、战略投资者、政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业信息、数据、研究和咨询服务。”

通过这个中心和零二年一次的年会，多重角色的倪正东为风险投资行业建立了一个沟通渠道。在他看来，投资领域的专家都是孤独的，他们总是想找个人聊天，而倪通常是一个很好的倾听者，这也建立了他与零二人以及整个投资行业之间的信任。

倪正东认为自己是生活中的性情中人，是典型的ab型和金牛型性格。同时，他有点生气，文学和现实，甚至觉得有点“不正常”。

我听说他喜欢唱歌，并认为他可以在风险投资方面与任何人竞争，这属于“买八”的水平。据说他能唱的歌曲数量属于“男女老少中外”的类型。

倪把自己十几年的职业生涯总结为“一直做自己喜欢的事情，有所收获。”在倪正东看来，幸福是衡量一件事情是否有意义的标准之一。我认为幸福是最重要的。尽管可能会有挑战和挫折，但你必须做自己喜欢的事情。如果有一天你不开心，不要去做，找一个更愉快的职业去做。

倪正东/零二集团创始人兼董事长兼首席执行官

-荣获2010年中国十大杰出首席执行官

——全国工商联经济委员会委员、科技部火炬创业导师、国家开发银行专家委员会委员

——中国有限合伙人协会联合创始人兼秘书长、清华企业家协会理事、亚杰商会执行委员会委员、天使协会理事