王晓明：A股已接近中期底部

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王小明

工业基金副总经理兼投资总监王小明对市场持谨慎态度，他最近对市场变得有些乐观。

在兴业全球趋势基金昨晚披露的半年度报告中，该基金的基金经理王小明表示，宏观经济增长下滑最剧烈的时期已经基本结束，目前市场正接近中期底部，将随时积极应对市场可能出现的反弹。

与此同时，兴业银行全球趋势半年度报告显示，上半年王小明部分调整了持股比例。上半年新购股票中，买入最多的前五只股票是国电电力(600795)、中国南方机车(601766)、中国交通建设(601800)、紫金矿业(601899)和东江环保(002672)。有趣的是，这5只股票中有4只低于10元。

今年上半年新增了8只股票

回顾上半年兴业全球趋势基金的运行情况，王小明表示，年初，他认为宏观经济不会真正企稳，甚至不会出现反弹甚至复苏。因此，在报告期内，他保持了相对较低的头寸，没有对行业结构进行特别大的调整，只是根据行业和公司的利润对部分个股进行了动态调整。

根据法国兴业全球趋势基金的半年度报告，在上半年购买的前20只股票中(上半年末仍持有)，8只新股包括国电、中国南车、中国交通建设、紫金矿业、东江环保、中国建设(601668)、东方百隆(601339)和柯美(600337)。

其中，中国交通建设股份有限公司、东江环保股份有限公司和东方百隆股份有限公司均为上半年新上市的次级新股。

值得一提的是，王小明新购股票中有5只是“低价”股票。其中，国电电力上半年股价均低于3元，南车和紫金矿业上半年股价均低于5元，中国建设上半年股价均低于4元，柯美上半年股价略高，但均低于10元。

数据显示，截至6月底，兴业全球趋势基金持有国电电力市值约1.114亿元，占基金净值的1.04%，成为第21大控股公司；持有中国南车和紫金矿业的市值分别为8787.8万元和5820万元，分别为第25和第29大控股公司；中国建设股份有限公司和柯美股份有限公司分别是第33和第62大控股公司，市值分别为5382万元和1886万元。

清理12个库存

总体而言，截至今年上半年末，兴业全球趋势基金共持有75只股票，比去年年底的67只股票多出8只。与去年的年报相比，有20只新股。换句话说，去年年底兴业全球趋势基金持有的股票中，有12只股票在今年上半年被王小明清算。

具体来说，已经清仓的股票有彩虹购物中心(002419)、路桥建设(600263)、中兴(000063)、中富实业(000592)、郭忠水务(600187)、青岛海尔(600690)和华北制药(600812)

根据半年度报告公布的累计卖出金额前20名的股票名单，兴业全球趋势基金上半年共卖出路桥建设7421.2万元，排名第四；彩虹购物中心售出6449.21万元，排名第九；售出中兴5010.74万元，排名第十；中富实业销售4450.78万元，排名第14位；青岛海尔售出4167.2万元，排名第15；销售郭忠水务3953.08万元，排名第16位；售出秦商光电3243.69万元，排名第19位。

同样值得一提的是，王小明改变了银行股的头寸。截至去年底，兴业全球趋势基金共持有5只银行股，其中招商银行、上海浦东发展银行和南京银行今年上半年均减持，华夏银行和民生银行增持。在兴业全球趋势基金7月份的第二季度报告中，王小明曾表示:“最近的降息政策显示出利率市场化的强烈信号，给银行的盈利前景带来一定的不确定性。”

积极应对市场反弹

今年7月和7月，王小明在兴业全球趋势基金第二季度报告中表示，“今年下半年，将更多关注自下而上的精选股票，在一些稳定增长的行业寻找投资机会。”不同的是，在昨晚披露的半年度报告中，王小明阐述了他对下半年市场的看法。

王小明认为，宏观经济增长下滑最剧烈的阶段已经基本结束。“政府一直在释放关注经济增长下滑的信号。对于短期的向下通货膨胀，空的货币政策已经有了一定程度的放松，但由于银行仍在消化上一轮经济放松和利率市场化深化过程中遗留的问题，这一次的货币政策放松将无法与前一轮宽松的货币政策相比。”

与此同时，王小明对当前市场持积极态度。他说，低经济增长率可能已经出现，但中国经济可能在未来一两年面临低增长复苏。目前，企业利润增长率仍处于恶化过程中，需要两到三个季度才能消化。当然，市场的反应将是超前的。

“尽管结构性股票价格不合理，但不可否认的是，经过两年的调整，市场正接近中期底部。尽管对未来的预期不能提得很高，但我们将随时积极应对市场可能出现的反弹。”王小明说，但当这个位置仍然会褪色时，保持平衡的位置。