郭树清：创新不足是金融体系最大问题

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中国证监会主席郭树清在最近的证券公司创新与发展研讨会上指出，中国的金融体系缺乏创新能力和监管能力。它强调审批环节太多，市场进入门槛很高。一旦进入市场，就缺乏对行为和过程的监督。进入成本非常高，违反法律法规的成本非常低，因此这样的市场不可能有效。缺乏创新是中国金融体系面临的最大问题。他还表示，金融创新迎来了最好的历史时期。创新必须紧密关注实体经济的需求，创新尤其需要理解和宽容。

郭树清说，经过20多年的快速发展，证券业现在已经达到历史最好时期。有人把过去的发展概括为三个阶段:“野蛮增长”、“清理整顿”和“标准化发展”，现在还处于标准化发展阶段。我希望通过这次会议，我们将进入创新发展的新阶段。虽然金融服务业取得了很大的进步，但它仍然是一个瓶颈部门。其表现在于中国从储蓄到投资的转变并不顺利和理想。

他认为“两个多困境”是国家面临的一个挑战，即中小企业多，融资难；有许多私人资本，很难投资。在金融市场，有足够的需求和供给，但没有足够的交易。

他指出，创新失败是中国经济和金融的最大风险。

无论从全局来看，还是具体到金融体系和金融企业，最大的危险是他们不会创新，也不能创新。“不要以为创新容易，鬼混不叫创新，真正的创新不容易”。

他说，分析金融体系中的各种奇怪现象是显而易见的。例如，上市公司不能破产，以市场为导向的并购太少，企业信用债券很难违约。这是一个非常奇怪的现象。随着对外开放程度的降低，金融体系的风险与日俱增。因此，像经济体系一样，缺乏创新是中国金融体系面临的最大问题。

他说，金融创新迎来了最好的历史时期。一是中国产业结构调整和发展方式转变的进程日益深化，对实体经济提出了无尽的金融服务需求，为不同规模、类型和发展阶段的企业提供差异化的金融服务。第二，财富管理已经成为全社会的迫切需要。第三，利率和汇率市场化改革正在加快和深化，金融产品定价和市场风险管理已成为企业和家庭极其现实和普遍的需求。第四，社会各界对推进新一轮证券业改革寄予厚望。第五，进一步扩大开放和国际化，使金融创新有更好的条件。第六，资本市场发展到一定水平，为正常合理的金融创新奠定了坚实基础。

他表示，国外经验表明，对于投资银行来说，固定收益产品可能是未来增长潜力最大、收益最大的产品。除公开发行股票、基金、债券外，理财、债券、私募、场外交易、场外交易等创新产品规模未来也将快速增长，证券中介服务增长潜力将进一步释放。

郭树清指出，创新必须紧紧围绕实体经济的需求。中国证监会更加关注“新三板”、中小企业民间债务、各种投资基金和农产品(000061)期货，这些都非常有利于证券业的健康发展。除了直接的金融服务，间接服务于实体经济的产品和工具也同样重要。积极探索利率互换、外汇远期、国债期货、商品期权等金融工具，有效提高资源配置效率，降低风险和危害，为实体经济提供间接服务。

他说创新不能不犯错误，但是我们应该宽容，但是我们应该尽量避免犯可以避免的错误。

他认为，推进证券业创新，需要把握五个原则。一是严格区分公开发行和非公开发行，逐步完善投资者适当性制度。如果正确区分，一半以上的风险是可以避免的。第二，永远不要制造你不理解的产品。场外交易和场外交易应纳入登记和备案系统，以保持一定程度的透明度。第三，不要拿不义之财。我们必须牢固树立诚信观念，继承中国优秀的金融文化传统。特别是对客户，我们必须有足够的风险预警机制，不欺骗或欺骗客户。这是好的投资银行和差的投资银行之间的根本区别。第四，风险敞口始终在可控范围内。第五，永远为最糟糕的商业环境做好准备，并为反周期做好准备。证券公司应该勇敢地承担起自己的责任。