陈继武：下半年没有趋势性机会

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在日前举行的2012年上海私募股权峰会论坛上，上海投资有限公司总经理陈认为，目前a股市场很难呈现上涨趋势，但下半年应从两个方面关注投资机会。他表示，周期性行业中与要素关系变化相关的一个行业，可能会在要素价格变化后带来新的机遇。二是企业内生增长带来的企业长期发展和股价上涨的机会，不会过多关注NDRC从事什么新产业。

陈还表示，a股的整体机会在于蓝筹股.他分析说，很多人对轻资产公司持乐观态度，但目前重资产有很好的机会。例如，海螺水泥(600585)在香港上市，上涨了230倍。1996年，长虹被视为市场上的一个新兴产业，但现在它还没有崛起。

陈表示，判断a股未来走势主要取决于五个指标，包括经济增长、估值、资本供应、政策和投资者信心。他认为，根据上市公司的统计，目前经济不是在增长，而是在衰退。在实体经济增长率急剧下降的情况下，不可能有大的市场。

从资金的角度来看，持续降息和RRR降息的假象实际上是金融机构之间的资金是宽松的。然而，由于银行存款的下降和存贷比的限制，银行信贷创造能力并没有想象中的高。对于释放到市场上的资金，许多房地产企业为了保护自己，不惜将利率提高到20%以上，这实际上相当于将市场上的流动性吸收到房地产中。因此，实际进入a股市场的资金没有理论上应该通过降低存款准备金率和降息来释放的资金多。因此，市场资金仍然供不应求。当然，银行理财产品的收益率已从7%降至4%左右。随着RRR降息和降息，以及一些房地产企业的死亡，资本吸收的作用丧失了，资本流动正在慢慢改变。

从政策角度来看，管理层非常渴望股市上涨，而蓝筹股确实具有罕见的投资价值。然而，由于各种因素的综合作用，政策只是其中之一，因此a股市场不可能在政策的引导下展开牛市。

根据陈吴极的说法，从以上五个因素判断，市场上有空。这种模式决定了a股在当前点上不会深度下跌，但a股要想在趋势中上涨确实很难。